FX基金由于套利交易而使回报翻倍 - 彭博社

Alice Atkins

2023-11-08

十多年来，经营外汇基金意味着不得不捍卫乏善可陈的回报，并担心即将面临关闭的威胁。

但是今年，长期遭受折磨的货币投资者从全球央行追求的激进、分裂的政策中获得了一线生机，这对于那些通过利用一个国家到另一个国家利率差异来赚钱的人来说是完美的。

由于自2008年以来十大央行利率的最大分歧，根据BarclayHedge汇编的数据，专门的外汇基金今年将实现约7%的年度回报，是过去二十年平均水平的两倍以上。

“宏观分歧使得货币经理更容易操作，”价值170亿美元的专业货币管理公司Adrian Lee & Partners的创始人兼首席投资官Adrian Lee表示。“我们今年的表现非常出色，这在很大程度上归功于套利。”

来源：RBC Capital Markets，彭博社

套利交易利用两国利率之间的差异，低利率借款，高利率投资，旨在从差距中轻松获利。在市场术语中，资产的“套利”是持有它所获得的回报。

套利交易赚取42%利润并推动进入新市场

截至目前，将日元抛售以购买美元的投资者获得了超过20%的回报。将瑞典克朗做空以购买英镑的交易者获得了约9%的回报。总体而言，野村的十大外汇套利指数，显示了根据波动性调整后的回报，正朝着自2016年以来最佳年度迈进。

这些收益有助于减缓今年基金关闭的数量，但可能不足以挽救一个处于终极衰退中的行业。自2007年达到顶峰以来，约80%的专门货币管理人已经倒闭。

后危机时期的静态央行政策意味着几乎没有方法来应对收益和损失。接近零利率和资金注入使经济得以维持，但也使利润丰厚的利率差异交易沉没。

在2013年关闭之前，FX Concepts LLC是世界上最大的货币对冲基金。创始人约翰·泰勒（John Taylor）正关注着这种突然的复苏 —— 并渴望着。

交易背景“太棒了，”他说。“我有一个劣势：我已经80岁了，没有人会给我任何钱。”

来源：BarclayHedge

但即使它们享受着一个时刻，货币基金也可能不能指望发达国家的央行永远不会脱离步伐。在大多数主要经济体中，预计通胀压力的减轻将推动央行在明年进入降息周期。

“我们可能已经度过了大部分分散的时期，因为通胀在降温，”Hottinger Group的高级投资组合经理亚当·琼斯（Adam Jones）说。“我们可能已经过了最好的回报时期。”

仍然有许多人相信，主要经济体之间的通胀分歧将引发央行不同的反应 —— 这是货币交易员喜欢的利率分歧。

日本，大部分时间都没有参与加息周期，预计将开始将利率从负值区域提高。欧洲央行的关键政策利率比英格兰银行低约125个基点，预计将比后者早至多五个月开始降息。

在 80 亿美元的对冲基金 Aspect Capital，交易算法能够发现跨资产类别中最佳回报机会，外汇在过去的 18 个月中一直名列前茅。

Aspect 的投资解决方案总监 Razvan Remsing 预测，主要全球经济体已经准备好保持略微不同步，从而保持货币交易机会。

“我们不再有完全摧毁了许多之前全球金融危机前存在的货币 alpha 的锚定点，”他说。