中国再次陷入通缩，尽管实施刺激措施，经济复苏仍然脆弱-彭博社

中国的通缩压力在十月份加剧，随着消费价格再次跌破零线，生产成本的下降加剧，人们预计经济需要更多刺激以支撑增长。

根据周四国家统计局的数据，上个月消费价格下降了0.2%，此前两个月一直接近零，低于经济学家在彭博调查中的中位数预测。生产价格连续第13个月下降，降幅为2.6%。

中国在今年大部分时间都在与顽固的低价格作斗争。消费价格在七月份跌破零线，一直在负增长的边缘徘徊，这削弱了中国人民银行八月份的评估，即价格将从夏季的低谷反弹。加上工厂门口成本持续下降，这导致人们呼吁采取更多支持措施来抵消通缩压力。

“在需求疲弱的情况下应对持续的通货紧缩仍然是中国政策制定者面临的挑战，”仲量联行有限公司大中华区首席经济学家彭博表示。“需要采取适当的政策组合和更多支持措施，以防止经济陷入通胀预期下滑，从而威胁商业信心和家庭支出。”

低通胀一直是经济学家们认为中国经济增长低于潜力并需要更多货币和财政刺激的主要原因之一。北京最近加大了货币和财政宽松政策，例如降息和降低银行必须保留的现金数量，以及发行额外的主权债券。

最新的通货膨胀数据可能会让市场对中国的经济增长复苏更加谨慎，但也助长了对额外政策支持的希望，法国农业信贷银行（Credit Agricole CIB）研究主管智晓佳表示。她说，这包括进一步降低存款准备金率，其他经济学家也有相同观点。

中国央行前顾问余永定表示，中国需要采取更多扩张性财政和货币政策。余永定周四在北京财新峰会上发表讲话，呼吁加大基础设施投资，称中国仍有很大的刺激空间。

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由于国内因素如房地产市场低迷和消费者信心疲软，以及国际因素包括全球大宗商品价格下跌和对中国制造商品需求疲软导致出口下降，中国今年的通货膨胀率较低。

最近消费价格下降主要是由于猪肉价格大幅下降，猪肉是中国最消费的肉类，因此在中国的消费价格指数中占有很大比重。猪肉生产商增加了供应，押注在去年年底中国解除冠状病毒限制后需求激增。但是，这种反弹未达到预期。

新加坡华侨银行经济学家谢泽明表示，消费者价格指数下降主要是由于猪肉价格暴跌。他表示，与生产者价格指数下降相结合，这表明中国需求持续疲弱。

也许有一线希望。谢泽明补充说：“这可能被视为全球央行在对抗通胀方面的积极消息。这表明尽管中国经济最近有所复苏，但中国没有立即出口通胀的威胁。”

彭博经济学观点…

“中国十月份的价格数据显示，消费者价格指数再次陷入通缩，生产者价格指数下降更为严重，这将给中国人民银行增加进一步放松政策的压力。这加强了我们的观点，即中国人民银行将在下周将一年期利率下调10个基点，并在年底前将存款准备金率下调25个基点。”

— 大卫·屈，经济学家

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食品价格较去年同期下降4%。核心消费者价格指数（排除波动较大的食品和能源成本）上涨0.6%，低于一个月前的0.8%增长。

通货紧缩影响投资者信心，因为公司以名义价值记录收入和利润。这增加了它们的债务偿还压力，在中国这样高杠杆经济中是一个问题。它还会损害消费，因为家庭可能会推迟购买，期望价格将来会进一步下跌。

根据彭博社对经济学家的调查，预计中国2023年全年CPI增长率为0.5%。这远低于政府年度目标约3%的涨幅。

最近为支持经济所做的努力在过去几个月提振了对原材料的需求，但这并没有必然转化为价格上涨。原油进口在截至10月的一年中激增了14%，而用于生产钢铁的铁矿石采购量增加了6.5%。但与此同时，从铜加工厂到钢铁厂和炼油厂的加工商都看到了他们的利润被挤压，因为价格未能跟上他们的成本上涨。

数据发布后离岸人民币兑美元保持在7.2867附近，自周四开盘以来一直在一个狭窄的范围内波动。中国10年期政府债券收益率保持在2.64%的稳定水平。