华尔街警告称，在限制住房贷款银行的努力中存在风险 - 彭博社

美国监管机构的一项举措旨在限制美国联邦住房贷款银行的风险，可能会在美国金融体系中引发广泛波动，通过从国家融资市场中撤出一个主要力量来增加银行的成本。

这是华尔街策略师在美国联邦住房金融局本周发布的一份报告后得出的一个关键结论，该报告呼吁限制从这些银行获得贷款的途径。

所谓的FHLBs是上世纪30年代创建的，旨在帮助美国人购房，近几十年来不断扩大其范围，演变成银行借短期现金的贷款市场的关键支柱。在硅谷银行、Signature银行和第一共和银行向崩溃边缘靠拢时，它们大量向这些银行放贷，突显了该体系如何侵占了美联储作为最后贷款人的角色，引起了加强的审查。

住房机构现在希望确保银行在危机时期求助于美联储，而不是FHLBs，后者在今年早些时候向银行提供了大量资金，因为恐慌的存款人担心危机升级而取款。

TD证券的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，限制FHLBs的范围可能会导致银行在危机时期囤积现金，因为求助于美联储紧急贷款会带来市场污名。

“这一变化可能导致银行在压力时期囤积额外的流动性，”他说。“这可能会增加银行的流动性需求，并在压力时期加剧市场波动，因为银行将不愿迅速利用美联储的设施。”

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* 美国呼吁限制FHLB后，失败的银行求助于贷款人 * FHLB的变化不能强迫银行利用美联储的设施：巴克莱 * FHFA的住房贷款银行提案可能会阻塞金融系统 * FHLBs的变化可能支持MBS利差，花旗银行表示：MBS每日 * 随着银行偿还FHLBs，美联储资金量自3月动荡以来最低

监管机构尚未透露任何具体步骤或实施时间表，因此任何具体影响将在一段时间后才会显现。相反，这一发布更像是一个潜在的多年努力的蓝图，需要制定规则并可能需要国会行动。

“实际计划还有很多未知，”RBC资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn说。“因此，这仍然有可能是一场空谈。”

分析师表示，该机构勾画出的愿景可能导致更高的融资成本，因为银行被迫转向更昂贵的市场，如商业票据或 定期存款，而不是依赖FHLBs的短期贷款，也被称为预付款。在存款人将数万亿美元转移到收益更高的替代品后，金融机构已经面临着更高的融资成本，试图保障流动性。

但FHFA的提议也可能改变FHLBs管理其过剩流动性的方式，扩大FHLBs将资金直接存入商业银行账户而不是存入联邦基金市场的能力，联邦基金市场是银行之间隔夜借贷美元的地方。

目前，FHLBs是联邦基金市场中最大的贷款人，因为那是他们存放过剩现金的主要地方。这意味着他们的撤出可能导致这个大约1000亿美元规模的市场交易量减少，使得美联储实施货币政策变得更加复杂，因为目前美联储是通过目标设定有效的联邦基金利率来实施货币政策的。

“交易量的减少将对联邦基金利率施加上行压力，并对美联储将联邦基金作为政策目标的适当性产生质疑，”美国银行利率策略主管Mark Cabana表示。

最终，这一改革旨在使FHLB系统摆脱作为最后一线流动性来源的角色。这是一个更广泛推动的一部分，旨在鼓励银行更愿意使用中央银行的紧急贷款设施，一些银行之所以犹豫是因为这可能被视为一种困境的迹象。

多年来，美联储政策制定者一直试图消除这种污名，甚至取消了罚息率，更广泛的使用可能会抵消FHLBs的任何撤出所带来的影响。就在上个月，中央银行和联邦存款保险公司发布了一份声明，敦促存款机构使用贴现窗口满足流动性需求。

但如果仍然存在犹豫不决，银行可能会积累比实际需要更多的流动性，通过减少供应给那些需要的人，从而推高资金成本。

“你可以把马带到水边，但你不能强迫它喝水，”巴克莱银行的约瑟夫·阿巴特在一份声明中说道。“尽管银行未来利用联邦住房贷款银行作为最后贷款人的能力将更有限，但目前尚不清楚银行是否会更愿意在贴现窗口借款。”