石油的“大爆炸”正转为“呜咽”，经济前景黯淡 - 彭博社

在美国，每加仑汽油价格接近4美元，给家庭带来了压力。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg今年油价的大幅上涨预期正在变成小幅增长。

就在几周前，布伦特原油价格即将实现行业预测的回到每桶100美元，因为创纪录的燃料需求和沙特阿拉伯的供应削减使全球石油库存减少。之后中东地区的冲突爆发，进一步加剧了价格飙升的风险。

但是周三，基准价格下跌至每桶低于80美元的三个月低点。对供应的担忧正在被对中国和欧洲炼油利润下降、乏味的实物货物交易以及美国经济前景不明朗的疑虑所取代。

瑞士宝盛银行有限公司的分析师Norbert Ruecker表示：“市场似乎正在将焦点从基于恐惧的地缘政治转向实际基本面。”“充足的供应、逐步增长的产量和停滞的需求创造了总体上软弱的基本面。”

油价下跌

由于对需求的疑虑，价格在伦敦跌破80美元/桶

来源：彭博社

这可能对美国等大型消费国家带来一些缓解，美国的汽油价格接近每加仑4美元，给家庭带来了压力，并且可能成为拜登总统的政治负担。对于美联储等央行来说，这可能会带来喘息，因为它试图结束一段持续的货币紧缩时期。

局势发生了急剧逆转，自9月下旬以来，布伦特原油价格飙升至每桶97美元以上，欧佩克卡特尔预测石油库存将出现前所未有的下降，这是由于创纪录的燃料需求以及沙特阿拉伯进一步削减产量。

价格激增似乎终于证明了今年初行业预测原油将重返三位数的观点。10月7日哈马斯袭击以色列，威胁将伊朗卷入地区冲突并危及来自波斯湾的运输，这巩固了上行趋势。

然而，由于该地区的石油供应仍未受影响，注意力转向了世界前两大石油消费国存在的风险，即中国的炼油业下滑和美国的顽固高利率。

供应增强

石油价格的回落对沙特阿拉伯来说是一个特别的挫折，该国领导着欧佩克和其他主要原油生产国（包括俄罗斯）之间的联盟。该王国为了支撑价格已将产量削减至多年来的最低水平，但上季度经济遭受了三年来最严重的萎缩，部分原因是为了牺牲销售量。

现在，其主要市场盟友俄罗斯的支持可能正在减弱。莫斯科上周承诺继续协助利雅得限制供应，但油轮跟踪数据显示，俄罗斯的出口已经恢复到每天约348万桶的四个月高位。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京依靠石油收入来资助其对乌克兰的战争。

明年，美国、巴西和圭亚那的石油供应也预计会增加。

“库存减少低于预期，俄罗斯的出货量高于预期，战争风险溢价在多头方面过于急切，”对冲基金Svelland Capital Ltd的创始人Tor Svelland说道。“需求也因利率和普遍高价而疲弱。”

欧亚集团和瑞士银行集团AG的OPEC观察员预测，随着石油需求继续受到压力，沙特将选择将其额外的每日100万桶产量削减延长至明年。整个OPEC+联盟将于11月26日举行会议审查政策。

炼油弱势

在本周伦敦的一个行业活动的间隙，许多交易商表示他们不得不对货物打折，因为炼油厂需求疲软，制造汽油等燃料的利润下滑，而高运输成本。

这不仅仅是中国的问题。“我们还看到亚洲炼油利润下降，”能源交易商Petroineos的基本分析负责人Alex Booth在Argus欧洲原油会议上表示。“整个地区在这种轻微的低迷中挣扎。”

欧洲对柴油和萘的消费——这些燃料驱动卡车、火车、船只和建筑——已经急剧下降。高盛集团，曾领导华尔街呼吁恢复100美元原油的呼声，上个月在一份报告中表示，行业预期的急剧库存下降尚未出现。

明年，根据能源信息管理局的数据，美国人均汽油需求将跌至二十年来的最低水平，与此同时产量将攀升至创纪录的每日超过1300万桶。该机构指出，远程办公的增加、燃油效率的提高、高昂的汽油价格以及持续高涨的通货膨胀是需求下降的原因。

供需之间平衡的恶化体现在布伦特原油的所谓远期曲线中。近期期货合同相对于以后交割的合同的溢价——即所谓的反转现象，通常是供应短缺的可靠迹象——在最近几周急剧减少，从10月初的每桶1.65美元降至周三左右的10美分。

相反的信号

然而，高盛、渣打银行和巴克莱银行等预测师认为，随着需求进一步增加，原油有望再次上涨，从而逐渐消耗库存。沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼王子周四表示，石油需求良好，投机者应对最近价格下跌负责。

“它并不疲软，”他在利雅得对记者说。“人们假装它疲软。这都是一个策略。”

尽管布伦特原油价格跌至每桶80美元附近，美国汽油利润率却上升。自上个月中旬以来，汽油相对于原油的溢价几乎翻了一番，表明生产这种燃料的动力在增强，这表明最终用户需求尚未崩溃。美国的原油市场也受到政府继续购买以填补战略石油储备的支持。

但价格何时会恢复尚不清楚。根据一些估计，2024年初的前景看起来越来越具有挑战性。

国际能源署认为，明年全球市场将再次出现过剩，因为需求增长将急剧放缓，不到每天不到100万桶。能源交易商Gunvor集团认为，每日消费至少将增加160万桶。欧佩克将增长量定为每天220万桶。

“市场情绪已经从定价地缘政治引发的供应风险溢价转向定价需求端风险折扣，”三菱日联银行商品研究主管Ehsan Khoman说道。“石油多头方面陷入困境。”