USD/MXN：墨西哥暗示将降息，但维持利率不变 - 彭博社

墨西哥城，墨西哥，2023年10月6日，星期五，墨西哥城墨西哥银行（Banxico）印刷设施。

摄影师：Jeoffrey Guillemard/Bloomberg墨西哥将借贷成本保持在创纪录的高位，连续第五次会议，因为强劲的经济增长引发了对超过目标通胀的担忧，同时通过改变前瞻指引，暗示在未来几个月可能会降息。

众所周知的中央银行Banxico将其关键利率维持在11.25%，与彭博调查中所有28位经济学家的预测相匹配，保持在自2008年开始以通胀为目标的最高水平。该银行还表示将在当前水平上保持利率“一段时间”，放弃了在前四次会议中使用的更鹰派的关于将其维持“较长时期”的参考。此外，它承认在去通货紧缩过程中“已经取得进展”。

银行用语的变化表明，墨西哥央行更愿意考虑降息，此前一直拒绝考虑这种可能性。自3月以来，银行的五名董事会成员一直保持借贷成本不变 —— 在通胀在2022年第三季度达到峰值后，即使如此。

“公报的语气比预期的更少鹰派，”巴克莱银行拉丁美洲经济部门主管Gabriel Casillas说。新的用语“确实支持了我们的观点，即下次利率变动将是在3月份降息25个基点。”

墨西哥比索下跌1.5%，至17.79美元，为三周以来最大跌幅，因交易员重新评估政策利率下调周期何时启动的押注。

预计墨西哥央行将于2023年维持关键利率在11.25%不变

经济学家预测2024年第一季度将降低一个季度点

消息来源：中央银行；国家统计机构，彭博社

注：预测=彭博社调查分析师的中位数估计。

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“董事会将彻底监测通胀压力以及所有影响通胀预期及其路径的因素，”墨西哥央行在其决定附带的声明中表示。“它认为，为了实现总体通胀有序持续收敛至3%目标，参考利率必须在当前水平上保持一段时间。”

彭博经济学观点

“轻微的语言调整表明，自5月以来保持利率不变后，决策者们开始考虑在等待更多数据时进行首次降息。持续的核心通胀和来自强劲劳动力市场条件和强劲国内需求的风险——与扩大的正产出缺口一致——仍然是制约因素。”

— 费利佩·埃尔南德斯，拉丁美洲经济学家

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热门增长

今年拉丁美洲第二大经济体的增长远远超出预期，得益于对美国的强劲出口和墨西哥强劲的消费支出，推迟了由于价格压力持续而降息的前景。墨西哥央行政策制定者乔纳森·希思（Jonathan Heath）上个月表示，董事会可能会将利率维持到2024年。

在周四的指引变化之后，一些分析师提前预测了墨西哥央行何时开始降息周期。

“国内需求开始显示疲态，预防胜于治疗，”Pantheon Macroeconomics首席拉丁美洲经济学家安德烈斯·阿巴迪亚（Andres Abadia）表示。“如果比索保持稳定，12月可能会出现25个基点的降息，或者我们可能会在下个季度的第一次会议上看到这一情况。”

上周公布的第三季度初步产出数据显示，经济比前三个月增长了0.9%，高于彭博社调查的经济学家0.8%的中位数估计。与去年同期相比，国内生产总值增长了3.3%，也高于中位数估计，突显了强劲需求对推高消费价格的影响。

上周，美联储再次决定将利率维持在22年来的最高水平。在决定后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）暗示美国央行现在可能已经完成了。墨西哥银行成员一直坚称他们不会简单地跟随美联储，但过去他们通常会关注两国利率之间的差距，以防止资本大规模外流。

“我们将看看他们是进行微调还是直接开始连续削减货币政策条件，”Monex Casa de Bolsa的经济研究主任Janneth Quiroz Zamora说道，该机构现在预测央行将在二月份进行首次削减。

墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多在六月的大选之前增加了对关键项目和计划的支出。他的一些重大基础设施项目，包括在尤卡坦半岛修建的长1500公里（930英里）的旅游列车和在图卢姆海滨小镇修建的机场，计划在十二月开放，这加剧了私人投资之外的建设热潮。

除了九月底的短暂停滞外，通胀自四月底以来稳步放缓，根据周四早些时候发布的数据，十月份达到4.26%。尽管这是32个月来的最低水平，但价格涨幅仍高于3%的目标，加减一个百分点，预计将在2023年结束时达到4.60%，根据周二公布的经济学家最新Citi调查。核心通胀率，不包括燃油等波动物品，放缓至5.5%。

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一些墨西哥观察家推测，墨西哥央行可能会进行初步降息，然后暂停以评估效果，而不像巴西、智利和秘鲁等拉丁美洲同行在2023年那样连续降息。

即便如此，全球经济前景恶化可能会促使该地区其他银行调整它们的宽松周期。在周四声明发布之前发布的花旗银行调查显示，分析师们预计墨西哥央行将在3月份进行首次降息，幅度为25个基点。

不过，美国银行公司墨西哥和加拿大首席经济学家卡洛斯·卡皮斯特兰警告称，市场不应过快修正对该国宽松政策实施时间的预测。

他说：“我们仍然认为经济活动过于强劲，服务业通胀过高，墨西哥央行短期内不太可能降息。”

央行今年还有一次决策，将于12月14日举行，然后在2024年初再次召开会议评估经济状况。