加密数字美元是一种经过计算的风险 - 彭博社

Emily Nicolle

在这期彭博加密货币通讯中，Emily Nicolle**深入探讨了计算数字美元准确性的复杂世界。

脱钉还是不脱钉

稳定币是加密世界的核心，因其在数字资产之间交换和在市场波动时存储财富时的实用性而被列为最常交易的代币。但当它们的固定价值——通常为1美元——不再稳定时会发生什么？

去年 TerraUSD 的崩溃，这是一种稳定币，尝试使用算法而非现金储备来维持与美元的联系，引发了一个时期，显示了这些资产有多么不可靠。即使像泰达的 USDT 和 Circle 的 USDC 这样由现实资产支持的最大稳定币，也经历了多次显著偏离其锚定价值的情况，引起了投资者的担忧，他们认为自己的持有价值会保持不变。

随着越来越多传统投资者考虑加入加密领域，问题变得紧迫：想象一下，不得不告诉你的对冲基金老板，你在稳定币中投入的数百万美元突然下跌，因为这种代币现在只值97美分。研究公司如穆迪分析和 Kaiko 正试图帮助投资者通过计算脱钉背后的数学来选择合适的稳定币。但脱钉到底是什么？如果每当一枚代币不再价值恰好为1美元时，那么这种情况发生得如此频繁，以至于没有任何代币会被认为是稳定的。必须有更好的度量标准——不同的分析师对如何计算它并不完全一致。

穆迪新推出的数字资产监控器于周一上线，追踪由法定货币储备支持的25个稳定币，显示今年迄今为止较大的稳定币中已经有超过600次脱钩。

稳定币脱钩现象普遍存在

但预测脱钩是否会发生以及何时发生是困难的。

来源：穆迪分析

注：2023年上半年预测和实际脱钩之间的差异源于第三方数据提供商的变更，据穆迪称。

根据穆迪的说法，所有稳定币在被称为脱钩之前都会被给予3%的固定误差范围（对于以美元挂钩的代币，介于97美分和1.03美元之间），这是由其数字资产监控器负责的高级主管Yiannis Giokas做出的决定。在一次采访中，他告诉我，他基于交易员对传统货币对接受的合理波动范围做出了这一决定，同时为了适应加密货币的相对不成熟性，给予稳定币更大的误差度。

然而，对于Kaiko的Riyad Carey来说，加密市场的复杂性意味着并非所有稳定币都是平等的。Carey的方程式通过稳定币的交易量计算稳定币的脱钩阈值，这意味着稳定币越大，偏差就越小。

来源：Kaiko对一些人来说，这一切可能听起来像是琐碎的语义学。但加密货币市场是由投资者信心定义的 — 如果一个稳定币被认为已经失去了与美元的联系，无论多么短暂，历史表明交易者会立即开始交换他们的硬币。大规模的抛售压力将导致美元折扣进一步扩大，最终引发像 TerraUSD 数十亿美元崩盘中看到的级联效应。

简而言之，计算出将所有鸡蛋放在一个稳定币篮子里的风险背后的数学是一项棘手的任务。但如果加密货币世界最终要达到一个投资者可以放心依赖数字美元的地步，这是值得做的一项计算。

绘制出来

以太币突破 2000 美元

加密货币反弹使以太坊代币迄今上涨了 69%

来源：彭博社

计算出来

  • 9400 万美元 迈克尔·诺沃格拉茨的 Galaxy Digital Holdings 第三季度净亏损链接。

倾听他们

“人们控制不住自己。【加密货币】实际上是有史以来最容易产生 FOMO 的行业。”

Zaheer Ebtikar

Split Capital 加密基金创始人

关于去中心化金融中收益挖矿的复苏。### 我们正在阅读（和撰写）的内容

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