BOE的选择让亨特更难刺激英国经济-彭博社

伦敦的英格兰银行（BOE）。摄影师：Jason Alden/Bloomberg英国财政大臣杰里米·亨特将在本月的秋季声明中少约100亿英镑（123亿美元）用于公共服务或减税，这是由于英格兰银行出售其在量化宽松下购买的政府债券所致，据经济学家称。

这一警告显示，英格兰银行的选择正在为亨特制造财政紧箍咒，而此时他几乎没有余地提供他所在的备受困扰的保守党许多人希望在明年预期的大选之前实施的减税。

没有其他七国集团中央银行像所谓的量化紧缩那样进行主动债券销售。相反，它们选择通过让他们持有的证券到期和兑现来缩减资产负债表。

牛津经济学和德意志银行的计算显示，由于英国国债销售而产生的损失将在2028-29年达到100亿英镑，相对于让债券自然到期。在政府的担保下，纳税人必须承担损失。

前英格兰银行利率决策者、现任牛津经济学高级政策顾问迈克尔·桑德斯表示：“销售对财政状况有直接影响。”

他表示，财政大臣应该完全排除该计划在其债务目标中，理由是损失是一项危机成本，现在正在扭曲经济规划。

英国央行比同行更快地减持政府债券

中央银行持有比例 - 达到峰值后的百分点下降

来源：哥伦比亚丝绿、彭博社

英国央行在2009年至2021年间购买了8950亿英镑的债券，以刺激经济，应对金融危机和疫情，一旦利率降至最低点。这为财政部带来了巨额的1240亿英镑意外收入，之前的财政大臣们进行了支出。

高利率已经逆转了资金流动，根据英国央行的分析，政府在未来10年将面临3000亿英镑的损失。这加剧了对一个被一些政客和经济学家，包括前英国央行行长默文·金，指责为通胀价格和资产、扩大社会不平等的计划的公开批评。

亨特在他11月22日的经济声明中淡化了减税的可能性，激怒了许多保守党人，因为首相里希·苏纳克的政党在民意调查中远远落后于工党反对派。

经济学家们还敦促他增加投资，修复公共服务，这些服务在多年的支出限制后出现了问题，监狱满员，学校破败，国民健康服务的积压病例接近创纪录高点。

英国财政部支付数十亿英镑以弥补量化宽松的损失

来源：国家统计局，预算责任办公室

注：现金转移从十月开始

为了展示量化宽松计划对公共财政的影响，桑德斯表示，如果损失被排除在外，财政大臣在三月的预算中将提前一年达到其债务减少规则。

相反，亨特被判定在预测的最后一年只有65亿英镑的余地，这是有史以来最小的。 决议基金会 智囊团估计在秋季声明中，余地将达到130亿英镑，这仍然是历史上较低的。

财政约束意味着亨特不得不将他对资本投资的“全额抵税”税收减免限制在三年内，而不是实现他想要的永久计划。 预算责任办公室 表示永久计划将促进增长。

在高利率下，英国央行债券持有的损失是不可避免的，但决定进行积极销售将这些损失提前。

对于2028-29年，德意志银行首席英国经济学家Sanjay Raja估计积极销售将造成150亿英镑的损失。 沙德斯估计成本会更高一点。 这些数字部分地被较小的债券存量上减少的利息成本所抵消，如果该计划被允许自然减少，那么债券存量将更大。

英国央行加快了资产负债表缩减的速度

来源：英国央行，彭博经济学

注：概况包括到期的英国政府债券和积极销售

在9月，英国央行决定将年度英国政府债券减少的速度从800亿英镑增加到1000亿英镑。 据中央银行称，这将在未来的议会任期内每年增加50亿英镑的损失。

英国央行比其他央行更积极地推进QT，以摆脱政府的担保责任，这引发了关于英国央行独立性的质疑。桑德斯表示，财政考虑“给财政部强烈的动机，影响货币政策委员会对QT步伐的决定。”

英国央行市场执行董事安德鲁·豪瑟上周表示，将QT“降至零”，这将消除担保责任，使“英国央行再次独立运作”，是“我个人的首选。在许多方面，这将是一个非常好的、令人满意的结果。”

他补充说，这是货币政策委员会的决定。英国央行拒绝进一步置评。