FTX破产一年后：这就是加密货币如何改变的方式 - 彭博社

山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）在2022年离开纽约法院。摄影师：斯蒂芬妮·基思/彭博社对于许多以交易加密货币为生的人来说，一年前的事件永远铭记在记忆中。“我职业生涯中最糟糕的一天，也是我一生中最糟糕的一天 —— FTX冻结提款的那一天，”运营Ikigai Asset Management的特拉维斯·克林在11月7日的一系列推文中这样描述。四天后，山姆·班克曼-弗里德的交易所申请破产，引发了加密货币历史上最黑暗的日子。

“最初的几周非常残酷。我几乎没有睡觉。恐惧、内疚和羞耻的感觉。我们裁员了大部分团队，”克林写道。

一年过去了，这个行业已经发生了不可逆转的变化 —— 同时在许多方面仍然非常熟悉。

那些兴高采烈的日间交易者和推动比特币在2021年11月飙升至接近69,000美元高位的大量杠杆已经大多消失。名人和社交媒体影响者推销非同质化代币和memecoin的情况也是如此。监管机构决定不再措手不及，正在加紧控制。像黑石集团（BlackRock Inc.）这样的大型金融公司正在进入，吸引的是美国证券交易委员会首次批准直接投资比特币的ETF的前景。

加密货币已经发展的最具体指标也许是：比特币已经在2022年5月稳定币TerraUSD崩溃后恢复了所有损失，这一事件引发了一系列倒闭潮，最终导致FTX的倒闭。

“人们的记忆力很短，”资产管理公司Arca的首席投资官Jeff Dorman说。

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一些观察者认为，这个行业仍然受到猖獗投机和不足保障的困扰。长期以来备受投机质疑的Tether稳定币，以及有关支撑其的资产质量和被犯罪分子使用的指控，最近变得更加主导。最大的交易所币安仍然没有正式总部。

“这个行业主要提供的资产仍然可以凭空创造，其价值可以轻易操纵，”Hilary Allen, 美国华盛顿法学院的法学教授写道，她研究了加密货币对金融稳定的影响。“我们仍然看到加密货币交易所进行经纪活动 —— 带来所有相关利益冲突 —— 仍然有交易所混合客户资产的指控。”

以下是FTX倒闭后加密货币发生变化的一些方式。

市场

当FTX倒闭时，加密货币市场已经经历了数月的衰退，导致了TerraUSD、对冲基金Three Arrows Capital和借贷平台Celsius Network的倒闭。但是，曾经是交易量最大的顶级加密货币交易所之一的FTX的倒闭更加具有破坏性，据彭博观点的加密货币投资者Aaron Brown说。

“FTX只是一年加密信贷崩溃的高潮，”他说。“它大幅减少了零售交易者的轻松交易利润和交易所费用，也伤害了质押、NFT和其他泡沫。”

场外交易桌的数量有所下降，主要是保守的交易桌仍然存在，根据Edge＆Node的联合创始人Tegan Kline的说法，该公司开发了一个名为The Graph的加密项目。这与杠杆的侵蚀相结合，已经耗尽了流动性。

“杠杆已经消失，”Kline说。“很多人已经从系统中提取资金，或者他们的资金被困在FTX。”

在最近几个月，许多加密交易所推出了新的借贷项目，同时预计将很快推出更多借贷项目，希望填补这一空白。比特币ETF的批准也可能有助于增加流动性。

加密货币中受到重创的领域之一是NFT，由Bored Ape Yacht Club的卡通猿和CryptoPunks的像素角色等收藏品所闻名。当FTX破产时，NFT的每周交易量已经下降到原来的一半。

NFT每周交易量暴跌

NFT市场继续受到打击

来源：Dune

监管机构

与以往任何事件都不同，FTX的崩溃唤醒了世界各国政府对加密货币需要更严格监管的意识。在短时间内，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会对币安（以及首席执行官赵长鹏“CZ”）、Coinbase Global Inc.和Kraken等顶级交易所采取了行动。

“自FTX倒闭以来，监管机构加强了对中心化交易所的监管，”加密分析公司CCData的研究分析师Jacob Joseph说。

欧盟在五月份通过了其加密资产市场法规，为该行业提供了新的法律框架。香港和迪拜在夏季推出了新的加密货币监管制度，承诺打击不良行为，同时将自己定位为该行业的新中心。与此同时，全球各地的监管机构继续打击币安，币安在压力下退出了加拿大和荷兰等国家。

赵并不是唯一一个发现自己处于火线的加密领袖。在七月份，一年前Celsius申请破产后，前首席执行官亚历克斯·马辛斯基被逮捕并被指控欺诈（他声称无罪）。一周前，Bankman-Fried在一个为期一个月的审判中被判犯有七项欺诈和阴谋罪，这场审判将前加密货币王的证词与他一些最亲密的朋友的证词相提并论。

“这一有罪判决表明，这类诈骗行为的肇事者最终将面对法律并承担他们犯罪行为的后果，即使是在加密货币领域，”比特币金融服务公司Swan的首席执行官科里·克利普斯滕表示。

风险投资

在2021年和2022年初的繁荣时期，风险投资家是该行业最大的支持者，向新兴初创企业投入了数十亿美元。但FTX的崩溃引发了一场仓促的撤退，根据PitchBook的数据，加密货币风险投资在第三季度从去年同期的20亿美元下降了63%。

“我们投入这个领域的资金大大减少，”加密货币风险投资公司CoinFund的管理合伙人大卫·帕克曼表示。他补充说，以技术为重点的风险投资公司已经转向其他热门领域，如人工智能。

全球加密货币风险投资达到最近低点

市场动荡中，风险投资家远离加密货币

来源：PitchBook

向FTX注入近20亿美元的风险投资公司因未能发现欺诈行为而受到严厉批评。Sequoia Capital、Thoma Bravo和Paradigm甚至面临来自FTX投资者的集体诉讼，指控这些风险投资公司炒作了交易所的合法性。

因此，投资者现在开始对公司创始人进行背景调查，并要求提供像营收和客户增长这样的硬数据指标，Pakman表示。“他们需要的不仅仅是一个商业计划，”他说。

初创公司自身也在适应，越来越多地选择在新加坡、英国和欧盟等地方启动业务，这些地方被认为对加密货币更加友好，而不像美国，Pakman表示。

Bloccelerate VC的首席执行官Kate Laurence表示，曾经定义加密货币牛市的“非理性狂热”掩盖了审查潜在投资的必要性，但对于风险投资公司来说，现在是一个完全不同的时代。

尽职调查“不再是他们可以选择是否参与的事情，”她说。

去中心化金融

中心化交易所FTX的倒闭重新点燃了对去中心化金融的兴趣，据加密货币风险投资公司Pantera Capital的合伙人Paul Veradittakit表示。

“我们看到了一批新型的DeFi公司涉足衍生品和结构化产品，这些公司希望提供托管和结算的分离，以及提供更多关于信用的透明度，”他说。

加密货币在 DeFi 应用程序上锁定的总价值仍然低于一年前，但最近几个月已经反弹。

DeFi 应用程序中锁定资金的总价值反弹

以十亿美元计

来源：DeFi Llama

Edge & Node 的 Kline 表示，FTX 强调了在中心化交易所上保管数字资产的危险。前 FTX 用户仍在努力寻求恢复被困在该平台上的大约 160 亿美元的加密货币。

尽管 FTX 的混乱倒闭引发了大量反思和变革，但这家倒闭的平台可能即将迎来第二春。 三家竞标者 正在竞购 FTX 的遗留资产，以重新启动交易所。

“这就像，你在开玩笑吗？你什么都没学到吗？”Kline 说。