从巴拿马运河到俄罗斯石油，全球大宗商品市场有哪些值得关注的地方 - 彭博社

Doug Alexander

2023-11-13

干旱使巴拿马运河成为世界上最重要商品流通的瓶颈。原油价格飙升至每桶100美元的势头受到了挫折，一些人认为原油供应超出预期。美国作为全球最大的玉米种植国，玉米收成有望创下纪录。全球最大温室气体排放国的煤炭产量出现了有趣的转变。钯金价格跌至五年多来的最低点。

以下是本周商品市场上需要考虑的五个显著图表。

巴拿马运河的拥堵让从燃料到谷物等各种货物的船东陷入困境 —— 要么在海上等待数周，要么绕过南美洲或非洲南端，要么支付巨额费用来插队。

这种拥堵是由巴拿马的干旱引起的，导致运河的水位下降，扰乱了北美和亚洲之间的贸易。运河对于运输世界所依赖的商品至关重要，石油、液化天然气和谷物是通过这条水道运输的主要货物。

厄尔尼诺导致的低淡水湖水位加剧了全球贸易走廊的减少。自5月下旬以来，运河管理机构已经限制商业船只的通行，以保护中美洲国家的水资源。

石油和集装箱货物主导了通过运河的运输

来源：巴拿马运河管理局

注：2022财年通过巴拿马运河南向和北向运输的主要商品。

俄罗斯通过其港口运输原油的速度接近四个多月来的最高水平。在俄罗斯和沙特阿拉伯共同领导的OPEC+石油生产国集团于11月26日在维也纳会晤，以制定明年上半年产量目标之前几周，这些运输量仍然高企。

俄罗斯的高企运输量出现在市场担心全球库存枯竭和中东冲突造成的干扰逐渐减轻之际，导致油价冲向每桶100美元的上涨受阻。充裕的供应、乏力的实物货物交易以及美国和中国不确定的经济前景帮助推动原油在上周触及三个月低点后反弹。

油价走低特别对沙特阿拉伯构成挫折，该国领导着石油输出国组织和其他主要原油生产国包括俄罗斯在内的联盟。为了支撑价格，该王国已将产量削减至多年来的最低水平。

尽管莫斯科承诺在11月早些时候继续协助利雅得限制供应，但油轮跟踪数据显示，俄罗斯海运原油出口量已恢复至约348万桶/日。俄罗斯总统普京依靠石油收入来资助其对乌克兰的战争。

俄罗斯原油四周平均出口目的地

来源：彭博社监测的船舶跟踪数据

世界两大最大污染国家——中国和美国——在煤炭生产方面的分歧正在加剧。

预计美国煤炭产量明年将下降18%，这是自大流行病以来首次显著下降，因为公用事业公司正在减少使用最脏的化石燃料。随着美国发电企业向能源网络添加更多可再生能源，预计煤炭明年将占到全国电力供应的15%，根据美国能源信息管理局最新的短期能源展望。这一比例低于2022年煤炭占比的20%。

这种转变将有助于全球第二大污染国减少温室气体排放。美国与煤炭消耗减少相关的能源相关碳排放将在2024年下降1%，其中大部分下降与煤炭消耗减少有关。美国的趋势与中国形成鲜明对比，中国国内煤炭产量有望在今年达到历史最高水平，作为二氧化碳排放量最高的国家，中国正在确保其发电厂有足够的燃料。

来源：美国能源信息管理局

上周，钯金跌破每盎司1000美元，需求疲软，这种几乎完全用于汽车催化转换器的贵金属价格创下五年来的新低。

全球汽车销量下滑对钯金价格构成了压力，而电动汽车的普及——这些汽车不需要自动催化剂——也在损害需求。汽车制造商在那些减排装置中替代更便宜的铂金也削弱了对钯金的需求。

货币政策收紧也减少了对贵金属的吸引力。现货钯金上周下跌了14%，在价格跌破1100美元支撑位后，亚洲算法交易商加速抛售。这种贵金属周一上涨，结束了连续五个交易日的下跌。

去年，随着莫斯科入侵乌克兰，金属价格飙升至历史新高，引发人们担心俄罗斯这个主要矿产国的出口会受到干扰。但该国的供应大部分已经重新调整到亚洲国家，而南非的产量尽管存在电力供应问题，但仍然保持稳定。

### 玉米收割

全球最大的玉米生产国有望在2023年迎来有史以来最丰收的一年，增加了这种主粮的全球供应，并在玉米价格下跌的势头下推动了粮食价格的稳定。

根据美国农业部上周四发布的令人惊讶的估计，今年美国的玉米收成预计将达到创纪录的152.34亿蒲式耳，这一消息将价格推低至自2020年以来未曾见过的低点。

尽管美国部分玉米带地区降雨相对较少，生长季节出现了有史以来最高温度，但美国农民仍然创造了创纪录的丰收。这表明现代种子技术仍然可以在恶劣条件下茁壮成长——随着天气变得更加不可预测，世界人口继续增长，这一点变得越来越重要。

玉米期货周一反弹，因为担心南美洲的恶劣天气。

美国农业部将2023-24年美国产量估计提高到152.3亿蒲式耳

来源：美国农业部