中国加强对铜的控制，这是世界能源转型的关键 - 彭博社
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中国正在快速扩张其铜产业，这正在重塑全球能源转型中这种必不可少的金属的流动。
这个亚洲国家对其他绿色金属的供应的控制，比如锂、钴和镍，这些金属用于电动汽车电池，已经引起了担忧的西方政府，他们鼓励建立独立的供应链。与此同时，中国的精炼铜产量——以及其在世界产量中所占的份额——在新冶炼厂的建设激增后，今年将创下纪录。
产能的快速扩张为市场带来了新的动态，20年来，市场在很大程度上取决于中国买家愿意支付多少。中国仍将进口越来越多的铜，但更多是作为矿石而不是精炼金属。
铜被标记为脱碳时代最重要的大宗商品，因为它在从电动汽车到风力涡轮机再到大规模扩建的电网等各个方面的应用中都发挥着作用。来自绿色技术的蓬勃需求使2023年本来备受困扰的世界金属市场出现了一丝曙光。
中国新建工厂投产后铜产量激增
与去年同期相比的产量变化
来源：国家统计局
“像所有国家一样，中国认为铜是战略需求——特别是现在绿色能源应用的增长——中国像其他国家一样希望确保自给自足，”研究机构CRU集团的首席分析师克雷格·朗格说。根据CRU的数据，中国今年将占全球精炼铜产量的约45%。
冶炼厂的建设将是本周下降到中国商品中心上海的数百名铜业高管的关键议题，他们将参加亚洲铜周。矿商和冶炼商将就关键的年度矿石供应合同进行谈判，与会者将了解中国需求的最新情况。
尽管疫情和中国的房地产危机给国家带来了财务损失，但2023年该国的金属消费相对强劲。这可能有助于铜避免市场进一步下滑，价格仅略低于去年同期。
CRU预计中国的铜需求今年将增长5%，而高盛集团将铜列为明年的首选商品之一，原因是“强劲的绿色需求环境” — 尤其是在这个亚洲强国。
“我们预计在上海会议之前，中国参与者会比两个月前担心的要少一些，”加拿大蒙特利尔银行资本市场有限公司商品研究董事Colin Hamilton在一份备忘录中写道。
同一路径
冶炼能力的扩张呼应了中国其他金属行业的历史。例如，直到2006年，中国还是钢铁的净进口国。但随着新产能的涌现，最终导致出口激增 — 伤害了国际钢铁生产商，并在特朗普时代之前加剧了全球贸易紧张局势。
中国的铜冶炼产能将在2027年前增加45%，占到该时期全球预期新增工厂的61%，这是国际铜研究组织经济学主任卡洛斯·里索帕特龙（Carlos Risopatron）的说法。
中国正在购买更多铜矿石，而不是金属
按产品类型划分的进口份额
来源：BMO Capital Markets Ltd.
西蒙·亨特（Simon Hunt）是铜行业的资深人士，现在经营自己的咨询公司，他认为随着产量的激增，中国可能在2025年或2026年成为铜的净出口国。这并非共识观点，但出口的可行性是行业讨论的话题。
无论如何，亨特表示，未来几年中国的铜冶炼厂可能会给全球同行带来压力，因为它们“付出更多”以获取所需的原料。这可能导致其他地区的老旧冶炼厂关闭。
净进口国
目前，铜冶炼产能的快速扩张引发了一场争夺铜精矿的竞赛，年度合同谈判正在进行中，背景是原材料市场趋紧。
矿工支付给冶炼厂加工矿石的处理费在浓缩物稀缺时下降。根据上海金属市场的估计，明年的费用将从88美元降至84美元。
“全球铜精矿供应在上半年将宽松，然后在下半年转为赤字，”Mysteel分析师孟文文表示，他也预计费用会下降。
同时，冶炼量的增加使中国对进口铜金属的依赖减少，预计精炼铜的供应过剩将导致伦敦金属交易所的价格下跌，这是世界的基准。
铜价仍然保持在长期水平之上
来源：伦敦金属交易所
这给智利等中国传统供应商带来了麻烦，也迫使全球最大的铜生产商科德尔科向中国买家降低了年度溢价。
当然，中国并不是唯一在建设新冶炼厂的国家。印度、印度尼西亚和非洲的铜带地区也在增加产能。中国正在考虑对冶炼厂扩建实施限制，出于环保原因，尽管限制不太可能立即出台。
需求展望
上海铜价事件发生在全球增长面临高度不确定性的时刻，主要经济体仍面临衰退风险，投资者不确定美联储是否已经结束加息。
周一，铜价从两周多来的最低收盘价上涨，上午10:28时，上海时间交易价为每吨8053美元。今年下跌约3.8%。
尽管铜分析师普遍预计明年中国需求增长速度略有放缓，但中国仍有可能超过世界其他地区，因为北京继续支持经济。花旗集团分析师姚文宇等人表示，一个稳定的中国应该会在明年“为大宗商品消费和价格提供一些支持”。
“存在风险，比如金属产量上升，但需求担忧将更多集中在世界其他地区，”上海永钢资源有限公司交易主管姜航表示。“对于中国来说，并没有太多担忧。”
为什么争夺‘关键矿产’正变得更加激烈：简介