中国经济复苏势头减弱，数据显示 - 彭博社

Tom Hancock

2023-11-13

中国的消费回升放缓，私营企业信心在十月失去了动力，根据独立调查和替代数据显示，经济复苏仍然不稳定。

总部位于巴黎的QuantCube Technology发布的中国消费者对娱乐和交通需求的指标，以及美国公司Morning Consult进行的消费者情绪独立调查，十月份均较上个月下降。长江商学院私营企业信心调查也在该月下降。

这些指标——连同官方数据显示的服务业增长疲弱和下降十月份消费价格——表明上个月国家的消费回升陷入困境，尽管北京宣布了更多财政刺激措施。中国领导人在七月份警告说，世界第二大经济体正在遵循短期增长高峰后紧随其后的低谷的模式。

QuantCube指标显示娱乐、交通需求下降

来源：QuantCube Technology

注：部门消费领先指标衡量消费的实时年度同比变化，计算过去30天。

“我们正在看一个需要持续刺激才能使增长保持在政府瞄准的5%左右水平的之字形复苏，”Danske Bank A/S首席中国经济学家Allan Von Mehren说道，他指的是今年的官方增长目标。“我认为在刺激方面需要努力的关键领域是房地产市场和消费者。”

中国央行周一发布的信贷数据显示，十月份企业和家庭对长期贷款的需求仍然疲弱。政府借款占新融资的比例创下纪录，表明财政刺激目前是主要的经济支撑。

消费前景尤为重要，因为根据官方统计数据，今年消费一直是经济需求增长的主要贡献者。十月份以八天的黄金周国庆假期开始，每人的旅游消费仍低于疫情前水平。

十月底，北京宣布了一项不寻常的1万亿元（1370亿美元）额外政府债券发行，用于洪水后的恢复和防灾。尽管这可以帮助支持就业，“但似乎仍不足以改善消费需求，” Von Mehren 补充道。

QuantCube 指标基于替代数据来源，如网络搜索查询、反映人们活动的交通数据和消费者评论。

“尽管政府最新的财政刺激措施，我们的数据显示，十月份各个行业持续放缓，尤其是在交通领域，”该公司在一份报告中表示。

Morning Consult 中国消费者信心指数，30天移动平均线

来源：晨讯咨询有限责任公司

晨讯咨询的消费者信心指数——询问消费者关于个人财务状况、对商业状况的预期以及对主要家庭购买的态度——自二月以来首次跌破150，公司在一份报告中表示。

“对中国的信心正在迅速下降，”报告补充道。

此外，北京长江商学院的私营部门商业状况指数在十月略微下降，仍低于表明信心的阈值。该调查涵盖了通常在其行业内相对成功的私营公司。

长江商学院指数较上月下降

来源：长江商学院

该调查的利润预期指数已连续五个月低于信心阈值。“利润预期在较长时期内低于信心阈值的情况在我们长达12年的调查中并不常见，”商学院在一份报告中表示。

周三，中国将发布包括十月份零售销售在内的官方数据。预计多个指标将在同比方面从去年十月改善，部分原因是去年十月许多城市加强了冠状病毒限制措施，导致比较基数较低。

高盛集团经济学家预计，十月份零售销售增长将从上月的5.5%上升至6.2%。但这意味着按年度计算，与九月份相比将出现0.5%的下降，而不是增长。

“随着采购经理人指数令人失望，出口下降超出预期，我们认为从九月到十月，活动可能有所减弱，”由许珊领导的高盛经济学家在一份备忘录中写道。加上十一月初迹象显示住房和钢铁需求疲软，“增长似乎在第四季度上半年进入了一个疲软时期，”他们说。

观看：中国的势头在经历几十年的高速增长后正在减弱。一个备受期待的疫情后复苏似乎已经失败，数据在整个经济中闪烁着警告信号。政府传统的刺激增长工具这次可能不会提供如此明显的选择。我们将探讨为什么中国的放缓可能会在全球引发涟漪。

中国最大在线购物节从十月持续到十一月，产生的零售销售增长速度比往年要慢。销售价值较去年上涨了2.1%，远低于2022年记录的14%增长，显然是多年来最低的，野村控股有限公司的经济学家陆挺在一份引用第三方数据的报告中表示。

野村表示，中国的房地产行业本月也显示出恶化迹象，11月初21个主要城市的销售额较2019年同期下降了44%。该银行表示，这与7月的收缩速度相似，当时北京开始了新一轮的房地产宽松措施。

“北京需要采取更强有力的行动来拯救房地产行业，并清理地方政府债务，以确保更可持续的复苏，”报告中补充道。

下一个计划评估政府对经济支持的机会将在周三到来，届时央行将披露通过中期借贷便利向银行体系注入的资金量，以及该贷款的利率。中国货币市场在十月下旬出现了流动性恐慌。

香港联协银行高级亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦在一份报告中写道：“疲弱的通胀和最近的流动性紧缩要求本周加强政策支持，”他补充说，将目前2.5%的贷款利率下调10个基点是可能的。“坦率地说，越快越好，”他说。