德克萨斯州将市政债券之争变成了与华尔街的对决 - 彭博社

插图：泰勒·麦克米兰为彭博商业周刊绘制德克萨斯州市政顾问委员会的年度会议通常是一个相当低调的活动，债券行业人士聚集在一家豪华酒店，享用鸡尾酒，打高尔夫球，进行一些社交以帮助推动未来交易的进行。但在今年的活动中，达拉斯郊外的拉斯科林纳斯度假村的餐厅、甲板椅和高尔夫球场上充满了对华尔街大型公司在该州未来的猜测。每个人都在谈论的名字是：肯·帕克斯顿。

在10月26日至27日的会议前一周，这位备受争议的共和党德克萨斯州总检察长威胁要禁止八家银行参与德克萨斯州的市政债券交易，仅仅因为它们承诺削减温室气体排放。这一威胁引发了纽约交易台对失去对该州每年500亿美元债券市场的访问权的担忧，尽管在其他地方高利率制约了交易的进行。摩根大通公司的杰米·戴蒙，他的银行是帕克斯顿所瞄准的银行之一，发表了罕见的谴责，称这场斗争将危及德克萨斯州的商业友好声誉。“我敦促他们非常小心，”戴蒙在11月1日的一次采访中说。“这可能会损害筹集资金的能力。”

迪蒙图片：彭博社这场冲突可以追溯到2021年，当时德克萨斯州立法机构颁布了一对法律，实际上指责大型金融公司在涉及石油和枪支问题时过于“觉醒”。这些法律限制了那些“抵制”能源行业或“歧视”枪支实体的公司与州和地方政府的合同。作为总检察长，帕克斯顿必须批准德克萨斯州发行的几乎所有市政债券，因此他的批准对该州的基础设施融资至关重要。“我们希望尽可能多的银行愿意与我们的州做生意，” 帕克斯顿在11月13日的一次采访中说。“我们只是希望他们在这样做时遵守法律。”

帕克斯顿在五月份因涉嫌受贿和腐败而被停职，面临弹劾。他的停职在某些领域引发了希望，认为这两项法律的兴趣会悄悄消失。但是州参议院于9月16日宣布无罪，他迅速表示将审查那些加入“零排放银行联盟”的贷款人是否被允许承销德克萨斯州的市政债券，这个联盟鼓励银行利用其金融杠杆帮助实现经济脱碳化。

Paxton摄影师：Eric Gay/AP这种情况与长达数十年的努力形成鲜明对比，旨在使美国4万亿美元的市政债券市场脱离政治化。自上世纪90年代以来，行业规定限制了银行家的政治捐款，以避免任何人获得不公平优势。这些举措将业务引向了“健康的方向”，减少了选择银行家时除了价格和经验之外的其他激励，Municipal Market Analytics的高级研究员Chris Hamel表示。“在承销商的选择中不应该有气候变化的辩论，”他说。

2023年美国市政债券销售份额最高的州

截至11月10日

数据：由彭博社编制。

数据仅适用于长期债务。

帕克斯顿最新的审查已经影响了几笔交易。德尔里奥这个边境小镇取代了 RBC资本市场进行了一笔1300万美元的市政债券发行。休斯顿附近的一个学区取消了与 富国银行的交易。达拉斯附近的罗阿诺克在最近的一次拍卖中威胁要拒绝帕克斯顿名单上的银行的出价。

十月份，帕克斯顿警告说，德克萨斯州的政府实体不能仅仅凭借理财顾问的话语来决定一家银行是否抵制或歧视枪支或能源行业。“当有证据表明一家公司是抵制者或歧视者时，政府实体不能盲目依赖书面验证，”他在一封咨询信中写道。 这是一个令人震惊的警告，一位行业参与者表示，因为这实际上使得该州的每个地方都面临制裁，并要求他们就复杂的政治问题做出决定。

业界的看法是，帕克斯顿正在加大他对德克萨斯州的 环境、社会和公司治理（ESG）的打击，以银行作为他的替罪羊。一位不愿透露姓名的银行家表示，最近的举动标志着冲突的戏剧性升级。如果帕克斯顿要把他审查的每家银行列入黑名单，那将使城市的选择非常有限，另一位不愿透露姓名的银行家出于类似原因表示。

华尔街顶尖公司通常是政府需要的各种银行服务中最大的：直接贷款、存款合同和信贷额度。因此，尽管金融界的大佬们都可能损失大量业务，但他们表示，德克萨斯州各地的市政当局可能面临着同样多甚至更多的风险。“他们自己的城市、学校、医院都会从我们这样的机构获得资金，”迪蒙在采访中说道。“而你希望这种情况继续下去。”—与阿拉斯泰尔·马什阅读下一篇文章：美国的文化战争让自由派家长选择了家庭教育