瑞银宣布印度股票的表现优于中国的时代已经结束 - 彭博社
Chiranjivi Chakraborty
孟买印度的孟买证券交易所（BSE）大楼。
摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg瑞银集团表示，明年中国股市有望表现优于印度同行，因为它们备受打击的估值表明一旦情绪好转，就有显著的上行潜力。
瑞银全球新兴市场策略师Sunil Tirumalai表示，中国股市目前已经定价了“许多负面因素”，一旦催化剂出现，它们就有望出现急剧反弹。与此同时，印度股票基于盈利的估值已经处于“相当极端的水平”。
他在上周的一次采访中表示，来自北京的额外刺激措施和地缘政治关系的改善可以为中国提供“积极持续的市场反应”。他说：“因此从概率上讲，我认为中国胜过印度的机会很高。”
Tirumalai的立场是一种悖论的看法，与华尔街对中国的根深蒂固的悲观情绪和对印度的乐观前景相悖。就在本周，高盛集团将其对在香港交易的中国股票的推荐降级，同时吹捧南亚市场在该地区拥有“最佳结构增长前景”之一。摩根士丹利也持类似观点，强调中国市场可持续复苏面临的障碍。
MSCI中国指数迄今已经下跌约9%，为其第三年亏损，受到该国经济增长放缓和地缘政治风险的拖累。另一方面，MSCI印度指数则有望连续第五年实现年度收益，受到企业业绩稳健的支撑。
但对于Tirumalai来说，这一显著的连胜纪录是谨慎的理由。他表示，尽管中国指数的股价是其未来盈利预期的9.5倍，但印度的比率超过20。
南亚国家的股票已经变得过于昂贵，预计未来几年的盈利增长将“非常普通”，与新兴市场同行相比，他说。截至周一收盘，NSE Nifty 50指数比他年底目标18,000高出8%。当地市场周二休市。
他补充说，印度的“宏观形势看起来不错，但微观情况并不是那么强劲。”
在2021年8月的一次采访中，这位策略师表示，由于北京的监管打击，投资者撤出中国将忽视印度，因为那里的股票看起来价格昂贵。2022年，印度在全球利率收紧的情况下看到创纪录的资金外流，尽管基准继续攀升。
Tirumalai还担心零售投资者参与的减少将在明年拖累印度市场。根据印度国家证券交易所有限公司的数据，2023年前九个月，个人投资者净买入了1110亿卢比（13亿美元）的股票，远低于去年同期投资的1万亿卢比。
他还建议客户在2024年“做多韩国股票，做空印度股票”，这是由对技术行业收入的乐观驱动的。他还偏爱“极为便宜”的巴西股票，以及马来西亚、菲律宾和波兰股票。