卡森·布洛克和内特·安德森成为SEC举报者以获取现金奖励 - 彭博社
Austin Weinstein
卡森·布洛克摄影师：乔丹·冯德哈尔/彭博社华尔街的警察发现他们与一个不太可能的明星证人合作，来对付行为不端的公司：空头卖家。
除了他们的公开报告外，空头卖家还在悄悄地与美国证券交易委员会的举报办公室分享他们关于可疑会计和其他不端行为的研究，希望能赚点额外的钱。
这种做法很普遍，知名的空头卖家内特·安德森、凯尔·巴斯和卡森·布洛克都是举报者。如果SEC进行调查并处以罚款，空头卖家可以获得罚款金额的最高30%。这还不包括他们通过押注股票下跌可能赚取的任何利润。
揭发
自举报计划成立以来，向SEC的举报数量激增。
来源：证券交易委员会报告
2023年举报数量数据为初步数据。
基于做空者研究的提示可能让证券交易委员会在调查中提前了解情况，但也会产生一些棘手的视觉效果。
毕竟，政府正在调查一些从业者的滥用行为，试图通过传播负面信息来打压股票的人在通常看涨的投资者中带有污名。熟悉此事的人士表示，一些证券交易委员会官员对使用做空者的材料感到不安，即使他们在重大案件中依赖这些材料，这些人未获授权公开发言。
“这个计划 的重心正在转向做空者，”堪萨斯大学法学教授亚历山大·普拉特说道，他曾撰写过相关趋势的文章。“我认为纳税人应该知道，当我们的14百万美元交给卡森·布洛克时。”
举报奖金是从执法行动中收取的款项中支付的。布洛克因为他的一项线索获得了1400万美元，这是自上个十年建立该计划以来，证券交易委员会在300多起案件中分发的超过13亿美元中的一部分。
“许多真正优秀的外部欺诈侦探都是做空者，”布洛克在一次采访中说道。“如果你希望举报者计划对外部举报者开放，你必须对做空者开放，不能歧视他们。”
根据2021年的证券交易委员会数据，每10个赏金中就有4个给了非内部人士，但没有具体说明有多少是做空活动人士。这是因为除非消息灵通者公开，否则举报者的申报和奖金都是保密的。这种保密性使得很难确定证券交易委员会有多频繁地奖励做空者。只有在有关他们的举报程序引发诉讼时，布洛克和巴斯的赏金竞标才被揭示。证券交易委员会拒绝就本文发表评论。
安德森，其 Hindenburg Research 总部位于纽约，他在一次采访中表示，他从2014年开始提交举报线索。他表示，他更喜欢在发布报告之前提交这些线索。其中之一是关于白金合作伙伴（Platinum Partners）的线索，检察官后来声称该对冲基金被“像庞氏骗局一样”经营。该案导致了定罪。
有限视角
他现在提交线索，涉及“我们怀疑存在欺诈”或其他可能引起监管机构兴趣的事项。安德森说：“我们无法深入调查。”“我们可以识别欺诈的红旗和高层欺诈证据，但作为外部人，我们无法传唤或强迫提供完成可执行执法调查所需信息。”
SEC在案件结束后向举报人支付奖金。当奖金到手时，这个奖励可以使他们的努力值得，因为在一个很难通过做空赚很多钱的时代。
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克里斯蒂安·拉马科摄影师：Natalie Keyssar/Bloomberg“现在几乎没有动力去挖掘事实，所以如果你提供了这一点，那是一件好事，”纽约 Culper Research 的克里斯蒂安·拉马科说。拉马科在2020年2月的一份做空报告中向SEC举报了药品制造商 CytoDyn Inc.，声称该公司关于其被吹捧为治疗HIV和Covid-19的PRO 140单克隆抗体的声明不可能是真实的。
2022年12月，联邦检察官指控CytoDyn的前首席执行官参与欺诈投资者的阴谋。Nader Pourhassan声称无罪并否认有错；他的律师Adam Lurie拒绝置评。
SEC举报者计划于2011年开始，部分原因是为了避免监管机构最臭名昭著的失误之一的重演。在大金融危机爆发前的几年，当时的投资组合经理Harry Markopolos等人警告SEC官员，称Bernie Madoff的对冲基金可疑。
监管机构未能阻止它，庞氏骗局最终崩溃导致投资者损失数十亿美元。2010年的多德-弗兰克法案建立了一个正式流程来组织该机构的线报，以免再次忽视类似的警告。该计划立即取得成功，SEC要求国会为举报者办公室提供更多资金。
线报过剩
很快出现了一个新问题：线报太多。自该计划开始以来，已经提交了超过82,000份线报，因此执法部门的大约1,500名员工不得不对信息进行分类，优先考虑那些经过深入研究或来自内部人士的信息，据现任和前任官员说。
这给了一些更为谨慎的空头卖家优势，他们在SEC开始提供奖励之前就一直在精心策划对公司不端行为的详细揭露。
Kyle Bass摄影师：David Paul Morris/Bloomberg像Block这样的空头卖家，经营着Muddy Waters Capital，在该计划开放后不久开始发送线报。2022年，他因向Focus Media，一家中国媒体公司发送的线报获得了1400万美元。2015年，该公司及其首席执行官支付了5560万美元以了结SEC对内幕交易的调查，而不承认或否认SEC的发现。该机构表示，调查“在很大程度上是基于Block的工作开展的”。
证券交易委员会有自己的激励措施 — 一份好的做空报告可以缩短调查时间，而在这个机构被描述为人手不足、工作繁重的时候，这一点尤为重要。人手不足和工作繁重。
尽管如此，证监会保持距离。多位做空者表示，他们在提供线报后几乎没有收到监管机构的任何回应，而最终结果对他们来说是个惊喜。相比之下，证监会经常向公司内部人员索取所有信息。
不寻常的合作伙伴
该机构的谨慎态度凸显了一个尴尬的现实：看涨投资者和高管不喜欢做空者的职业。三年前，他们成为了模因股票投资者的敌人，因为他们做空了像GameStop Corp这样的公司。监管机构有时会采取措施限制做空交易，特别是在市场暴跌期间。
“当证监会审视这些事情时，这确实预示着一些健康的怀疑，因为做空攻击的影响与证监会保护投资者的愿望之间存在零和关系，”Norton Rose Fulbright律师Peter Stokes表示，他曾参与处理涉及做空者的调查。
华盛顿律师肖恩·麦克西（Sean McKessy）曾担任举报办公室的首席，他表示在建立该计划时不得不回应此类担忧。“法规并没有要求问，‘这个人是否持有做空头寸？’”麦克西说。
美国司法部和证监会都没有宣布他们对做空者的调查采取任何行动，彭博社报道称包括Block和Anderson在内。两人都拒绝就此事发表评论。
缓慢燃烧
虽然奖金可能很丰厚，但举报并不是一个快速致富的计划。美国证券交易委员会通常需要数年时间才能决定是否给予奖金。在了解整个过程需要多长时间之前，Hindenburg的Anderson表示，他最初的商业模式是举报欺诈并寻求举报奖金。到目前为止，他还没有得到任何奖金。
Kyle Bass仍在等待对他在2015年对德克萨斯房地产基金《United Development Funding》发出警告的奖金申请的答复，根据法庭文件和Bass的律师说法。美国证券交易委员会在2018年对该机构进行的诉讼中收取了800多万美元。
对于一些做空者来说，向美国证券交易委员会提供线索符合他们在市场中扮演的好人形象：你可以阻止欺诈行为，同时赚钱。
Block说：“你的工作是说服人们。”“当你成功做到这一点，最终当有某种司法解决方案认可它时，是的，这真的很令人满意。”
Lamarco，后来结束了对CytoDyn的做空头寸，表示即使时间很长，这也是值得的。
他说：“回顾过去，我希望我能感觉到我留下了某种影响，而不仅仅是在投资组合中多赚了50个基点。”