购买便宜的英国股票：如果投资者不买，别人会买 - 彭博社

John Stepek

Hotel Chocolat: 如果我们不购买英国股票，其他人会购买。

摄影师：卡洛斯·哈索/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

如何接触廉价的英国股票

***一个快速的编程提示：***我明天和周一休息，但我会在周二回来，及时参加对秋季声明的猜测以及本周四的重要活动。我相信你和我一样兴奋。

今天早上我在收件箱里翻找，发现经纪商斯蒂费尔的研究团队发布了一个提醒，这是他们在九月份首次发布的一个备忘录。备忘录强调了一些投资信托部门，他们认为这些部门将从利率转折中受益最多。

鉴于本周美国和英国通胀数据的温和，他们现在坚信利率已经达到顶峰 — 因此发出了提醒。

那么上面写了什么呢？除了你所期望的部门 — 私募股权、基础设施、可再生能源 — 所有那些折现率和收益率非常重要的地方，他们还强调了英国小型和中型信托以及英国股票收入。

为什么？斯蒂费尔表示，英国股票收入基金往往持有大部分支付股息的富时100公司，这些公司继续看起来便宜。至于小型和中型公司，这“可能是在利率下降时恢复最快的部门之一，因为增长股和杠杆结构占主导地位。”

我认为这个论点非常有道理，正如常读者所知，我一直在强调英国廉价股票的优势。但虽然我认为这个论点有很多逻辑性，我只想指出你不应该把“宏观”（大局经济事务）作为你投资决策的唯一理由。

宏观只有那么重要

我们在这里经常谈论利率和通货膨胀。那是因为它们很重要，因为它们确实会对你的财务状况和市场产生日常影响。假装否认这一点是愚蠢的。

但当涉及到投资时，你（我假设，针对本通讯的目的）既不是日间交易员也不是基金经理，他们对市场短期波动有不同（而且非常有效）的关注理由。

相反，你是一名私人投资者，你有耐心，这是你比其他两类人的主要优势。

所以尽管宏观“催化剂”等等是值得考虑的好东西，但最终它们归根结底只是市场定时的稍微聪明的版本。如果你花太多时间考虑它们，你可能会错失机会。

首先，没有人知道接下来会发生什么。我们已经看到美国市场对于利率是否真的已经达到顶峰感到不安。所以你可能有坚定的观点，但这并不意味着你一定是对的。即使你是对的，连锁反应可能不会按照你的预期发生。

在我看来，更重要的是你所付出的价格。目前，英国股票看起来很便宜。你可以通过查看数字来看到这一点。但也有越来越多的轶事。

例如，今天早上，不止一个英国上市公司被更大的掠食者盯上了。高街奢侈糖果店Hotel Chocolat今天早上其股价几乎翻了两番，因为 Mars（这是私人所有的）决定收购它。

这家巧克力连锁店最近一直在挣扎，所以这是机会主义的（股价溢价170%仍然只是回到了2022年初的水平）。但显然，在这种溢价的情况下，Mars 宁愿完成交易，也不愿为价格争论。

与此同时，City Pub Group 被 Young & Co’s Brewery Plc 收购。溢价没有那么大 — 但我仍然认为 City 的股东们不会对着他们的啤酒哭泣。

关键是，无论是利率变动与否，通货膨胀与否，政治混乱与否 — 英国资产通常都很便宜。重要的是便宜，因为这意味着它们的价格考虑了一系列结果，而不仅仅是完美。这就是你在没有水晶球的情况下需要的安全边际。

一些具有良好业绩的英国投资信托

无论如何，我进入了投资公司协会的网站（值得你自己探索这个网站），并筛选了英国小公司（26）和英国股票收入部门（22）。非常清楚，这些都不是购买建议 — 这只是作为你自己研究的起点的纯粹筛选。但希望你会发现它有用。

在这两种情况下，我只是简单地查看了过去五年中每个部门中表现最佳的前三只基金，其表现由总回报（即包括股息再投资）来衡量。

（许多基金回溯到十年前，但我认为，如果您作为英国基金经理度过了过去五年，并且实际上坚持下来，而不是乞求去为运行您附近标普500指数跟踪基金的人做咖啡，那么这可能证明了一些关于耐力的事情）。

过去当然不能作为未来表现的指南，但这是我们唯一拥有的指南。所以让我们开始吧。

在英国股票收入方面，我们有Law Debenture Corporation（五年总回报率为72%，股息率为3.8%）、Merchants Trust（44%和5.2%）和Dunedin Income Growth（40%和4.9%）。

在英国小公司方面（我已经将范围缩小到更具流动性的信托基金——在某些情况下，买卖价差相当大），有Odyssean Investment Trust（54%）、Strategic Equity Capital（48%）和JPMorgan UK Smaller Companies（43%）。

与此同时，在“价值”投资方面，投资平台Bestinvest的Jason Hollands强调了以下三个信托基金：Temple Bar Investment Trust、Murray Income Trust和Fidelity Special Values。

正如我所说的，这些未必是每个部门中最好的选择。市场最近的变动意味着一些基金的交易价格相对于它们的五年平均水平更高。例如，Law Debenture、Merchants Trust和Odyssean的交易价格都略高于其净资产值（即基础投资组合的价值），而在过去五年中，通常可以以轻微折扣购买它们。

但正如我所说，这只是你自己研究的起点。如果没有别的，它可能会为你的观察清单提供一些想法。

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我今天早上读了什么

  • 不要错过马库斯关于如何使英国债券市场更具亲和力 适合你我这样的人。
  • 彭博社的秘密特工在伦敦高端房地产市场的最高端 分享他最新的冒险。
  • 深海寻宝听起来就像是任何自重的对冲基金大亨应该拥有的爱好，比起整天忙于搞足球队要成熟得多。

“嘎，那里她喷出来了，八分之一的碎片，擦洗甲板，你这个休克病狗，等等。”摄影师：Konstantinos Tsakalidis/彭博社### 午间市场

看看更广泛的市场 — 富时100指数下跌约0.5%，报7450点。金价上涨约0.3%，每盎司1965美元，布伦特原油价格下跌约0.1%，每桶81.10美元。英镑兑美元下跌约0.1%，报1.24美元。

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每日引言

“长期中性利率可能会略高一些，自然失业率可能会略高一些的观念，并不是每个人都在思考的问题。但这只是暗示，一旦所有尘埃落定，世界将会与疫情前有所不同。这暗示我们可能需要更长时间保持紧缩。”

梅根·格林

英国银行货币政策委员会成员

在彭博电视台发表讲话时，格林加入了反对市场对即将降息抱有希望的中央银行成员的队伍 。### 为… 冬季能源账单定个数

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