私人信贷巨头如阿瑞斯、黑石抢走了超过一半的新交易 - 彭博社

Silas Brown, Francesca Veronesi

2023-11-16

私人信贷市场规模达1.6万亿美元，吸引了金融界各个角落的兴趣。但只有少数几家公司真正受益。

像 Ares Management Corp. 和 Blackstone Inc. 这样的直接放贷头部公司，根据与替代投资管理协会有关的私人信贷基金行业机构替代信贷委员会的一份新报告，正在动用市场资金的一半以上。这对于那些争夺华尔街最热门市场一杯羹的新来者来说是令人不安的消息。

今年以来，几乎每周都有消息称又有一家资产管理公司试图进入这个利润丰厚的领域，但最大的老牌公司却对交易拥有绝对控制权。根据周四发布的ACC报告，全球私人信贷管理公司部署的总资本中，约58%来自每年放贷超过100亿美元的公司。

报告称：“这一趋势的明显后果是市场越来越集中在规模更大的放贷方手中。”

私人放贷人填补了银行在担心经济放缓的情况下回避风险贷款的空白。根据报告估计，2022年，最新可用数据显示，直接放贷人部署了3330亿美元现金，比前一年增长了60%。

自2022年初以来，银行一直在努力出售其资产负债表上的贷款，导致它们对承销新的高杠杆收购持谨慎态度。如果它们开始恢复食欲，这些更大的放贷方可能会看到巨额交易的竞争再度加剧。

私人信贷如何挑战银行：快速了解

来源：Preqin Pro

*截至2023年3月

但随着市场的增长，最大的、成熟的参与者变得更加主导。Blackstone刚刚在一项新的直接贷款基金的首次封闭中筹集了80亿美元。Oaktree Capital Management正计划筹集超过180亿美元，这将是有史以来规模最大的私人信贷基金**。**

他们还能为个别交易筹集更多现金。例如，直接贷款人正致力于为在线分类广告公司Adevinta的潜在私有化提供45亿欧元（49亿美元）的unitranche贷款

Peter Lockhead，ICG直接贷款策略联席主管，在ACC的报告中表示，私人信贷经理“目前是许多借款人的唯一选择”。

与SS&C Technologies合作制作的《融资经济》报告收集了56家私人信贷经理和投资者的答案，他们共同管理着约9140亿美元。报告发现，影响私人信贷公司投资组合的最大因素是利率上升。

尽管这对放贷人是一个福音，因为他们可以收取更高的贷款利率，但也存在公司难以承担不断增加的债务负担的风险。

“我们现在真正关注的重点绝对是流动性，” Ares 欧洲信贷联席主管 Blair Jacobson 在苏黎世本周举行的 SuperReturn Investor 2023 大会间隙表示。

一些人已经感受到了压力。直接放贷人最近接管了一些违反贷款条款的企业。大约 8% 的受访者表示，他们组合中超过 21% 的投资组合在过去一年中需要像契约豁免、付款假期和现金转换为 PIK（实际上是用更多债务支付利息）等危机干预措施。

“我们保持警惕，因为宏观经济和地缘政治条件仍然不稳定，对于这些借款人如何应对高利率环境仍存在不确定性，” Hayfin Capital Management 投资组合经理 Marc Chowrimootoo 在报告中表示。

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私人信贷交易更多信息
来源：彭博社彭博新闻正在追踪全球私人信贷公司发起的企业贷款，详见《私人信贷贷款监视器》。订阅《私人信贷周报》获取有关这个1.6万亿美元市场的更多新闻和分析。

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