中国学者呼吁北京将赤字比率提高到5% - 彭博社

bloomberg

2023-11-19

中国需要果断加大财政支出，以支持受到西方贸易限制影响的经济，这是一位研究非常规经济思想的中国学者的观点。

贾根良 —《中国现代货币理论》的合著者，北京人民大学教授 — 表示中国应该将其头条赤字率在未来十年内提高到国内生产总值的5%以上。这比政府通常遵循的3%水平高，甚至高于今年3.8%的比率，这一比率是上个月作为罕见的年中预算修订的一部分来帮助增长的。

贾的建议加入了一众经济学家的呼声，他们呼吁或预测政府将推出更多的财政刺激来支持经济。上个月的不寻常的预算修订和决定再发行1万亿元人民币（合1380亿美元）的主权债券，对许多分析师来说似乎预示着政策取向的转变，因为北京开始担心地方政府的债务压力。

在最近的公告之前，门槛只在大流行期间超过

来源：国家统计局

Jia是最杰出的中国现代货币理论倡导者之一，其原则是借用本国货币的国家不会面临真正的债务限制，因为他们可以印钞来支付。这一理论在过去几年吸引了中国的关注，因为当局更多地依赖财政刺激和基础设施投资来帮助经济放缓。

在贾看来，北京需要做更多，因为包括美国在内的西方国家继续限制中国出口，压制了过去几年的增长关键驱动力。他还建议政府雇佣更多工人，增加公共支出以提高居民收入和消费。

贾根良以下是对贾最近一次采访的要点，已经进行了梳理和编辑以确保清晰：

经济已经回到了大流行之前已经存在的下行趋势。需求不足的严峻挑战仍然存在。出口今年表现糟糕，总体趋势日益负面，尽管明年可能会有所改善。这是因为发达经济体中不断扩大的收入不平等导致了保护主义的上升，这意味着长期内对中国商品的需求减少。中国将别无选择，只能依靠国内需求和国内经济循环来实现增长。

但中国面临消费需求不足的问题，这主要是由于居民相对较弱的收入无法吸收高效工业部门生产的产品。调整收入分配将是一个漫长而艰难的过程。

我提出一个更直接、更有效的解决方案，即大幅提高中央政府的财政支出——和赤字比率——以提高居民收入。这将弥补需求不足，并解决供过于求的问题。

疫情爆发后海外需求下降

来源：国家统计局

注：数据表示净出口的年初至今变化占GDP变化的百分比

货币主权理论告诉我们，在封闭经济中，私营部门的净金融资产等于财政赤字。而贸易顺差来自其他政府的财政赤字。

即使贸易顺差变为零，我们也无需恐慌，因为我们可以用更高的财政赤字来替代出口。随着去全球化趋势加深，其他国家将对中国实施增加的贸易限制。

中国必须转向国内循环，关键是增加财政赤字以保持私营部门的充足资金。如果我们实现了这一点，我们将不惧怕海外保护主义和西方国家的遏制。

中国拥有世界上最大的市场。我们完全可以依靠政府的财政能力和国内循环再次实现中高速增长，并迎来经济增长的黄金时代。

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它最重要的意义在于打破了“3%财政赤字比率”这一神话。去年将比率设定为2.8%是2023年经济面临挑战的一个重要因素。

提高比率的举措打破了僵化的思维方式，代表了务实的方法。这引发了热烈讨论和赞扬，并对人们的心理产生了强烈影响。它将有助于进一步打破这一长期被国际社会抛弃的教条。

近年来，与美国、日本和欧洲国家相比，中国的财政紧缩明显。因此，我们仍需要进一步解放思想。

我们需要解决失业问题，并将工资增长作为增长的引擎。这需要一个我在2020年首次提出的就业保障计划，可以由中央政府资助并由地方政府组织。这基本上意味着政府设定最低工资标准，并雇佣任何愿意工作但找不到工作的失业工人。

此外，中国需要解决地方政府债务问题。短期内，应允许地方发行更多的一般债券，中央政府应使用特殊的主权债券来替代地方债务。长期来看，应对中央和地方财政体系进行改革。

中国还需要在数字经济、绿色能源和核心技术等领域进行投资，并将它们作为取代房地产和传统基础设施的新的增长引擎。我们还需要在纳米技术、新能源和生物工程等领域进行战略性投资，以迎接下一个工业革命。