中国暂停降息，重点转向信贷稳定 - 彭博社

中国可能暂时停止降息，因为决策者转而采取其他手段支持经济，并稳定信贷增长，迎接新的一年。

周一，中国商业银行维持了其基准贷款利率，包括作为抵押贷款参考的五年期贷款市场报价利率。这基本符合预期，此前中国央行上周保持了一项名为中期借贷便利利率的关键政策利率不变。贷款利率是以该利率为基准加点报价的，通常但并不总是跟随其变动。

决策者和银行今年已多次降低利率以帮助经济复苏，尽管由于人民币汇率和资本外流的压力，以及银行利润率的收窄，他们的调整空间变得更有限。存款利率的上升也推高了银行的成本。这意味着中国一直在寻找其他方式来增加流动性和支持贷款。

仲量联行大中华区首席经济学家彭治安表示：“由于此前已经降低了抵押贷款和其他贷款利率，再次降低贷款市场报价利率的空间不大。协调信贷扩张步伐，加大对重点领域的信贷支持，是扩大内需和提振信心的更好方式。”

焦点转移显而易见，上周五，央行和其他金融监管机构要求该国最大的银行和资产管理公司满足房地产公司的所有“合理”资金需求。他们表示，银行应该协调信贷增长，从现在到明年年初，他们还表示，稳定的信贷扩张可以帮助促进经济。

庞表示，这次会议标志着“信贷支持的步伐更为平稳”。贷款增长通常在年底减缓，然后银行在第一季度推动实现贷款目标。今年，由于疫情后的重新开放，头三个月信贷增长较快，但自那时以来借款需求一直疲弱。

“为了避免市场对经济状况的自我实现恐慌，11月和12月的信贷数据将更好，”庞补充道。

中国当局敦促稳定的信贷扩张

银行被要求从现在到2024年初协调信贷扩张

来源：中国人民银行

中国贷款市场报利率

• 一年期贷款市场报利率保持在3.45%，符合彭博社调查的18位经济学家中17位的预期
• 五年期利率保持在4.2%，符合16位经济学家中15位的预期

离岸人民币扩大了上午的涨幅，对美元升值了0.5%，至7.1816，因情绪提振了全球风险资产。十年期政府债券收益率基本持平于2.66%。

在鼓励放贷者通过年底保持信贷增长稳定的同时，央行已采取其他措施支持经济，而不是降息。央行上周保持一年期政策利率不变，随后通过这些贷款向金融系统注入了自2016年末以来最多的资金。这旨在满足北京通过出售主权债券来支持经济而引发的流动性需求。

彭博经济学观点…

“中国商业银行周一保持其最优惠利率不变几乎是板上钉钉的事情，此前中国央行保持利率不变。问题是，接下来会发生什么？我们预计会有额外的宽松政策，但措施更侧重于刺激信贷增长，而不是降低借款成本。”

— 经济学家Eric Zhu

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“数量化措施——注入流动性——仍然优先于直接降息来刺激经济活动，”新加坡华侨银行利率策略师Frances Cheung说。“随着较早的超额中期借贷便利操作，当局可能暂时采取观望态度，不会进一步释放流动性，但降准仍然有可能。”

超额资金注入引发了讨论，即央行是否仍会在年底之前降低存款准备金率——这决定了银行需要保留的现金数量。花旗集团经济学家表示，上周的举措可能意味着降准推迟到2024年。