哈维尔·米莱在阿根廷选举中的胜利受到华尔街的欢迎-彭博社

哈维尔·米莱在布宜诺斯艾利斯奥贝利斯克的选举之夜集会上的支持者，11月19日。

摄影师：安妮塔·普查德·塞拉/彭博社分析师和投资者对阿根廷可能发生的激进变革表示欢迎，因为火爆的自由主义者哈维尔·米莱在周日的总统选举中获胜，同时也警告称，接管一个通货膨胀三位数、增长停滞的经济将面临深刻挑战。

分析师表示，他们正在等待这位局外人将如何兑现他承诺彻底改造南美第二大经济体的细节，新内阁任命将是决定周一资产大幅上涨是否持续的关键。

主权债券今日飙升，以及在阿根廷公司的美国上市股票和一只投资于这个南美国家的交易所交易基金在米莱以比预期更大的优势击败经济部长塞尔吉奥·马萨后也大涨。当地市场因国庆日放假。摩根士丹利策略师西蒙·韦弗认为债券有望上涨4美分，但指出交易员需要证据表明不平衡将在没有重大波动的情况下得到解决。

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阿根廷经济的美元化，是米莱竞选的一个重要承诺，可能会导致价格出现突然波动，以及通货膨胀加剧，具体取决于如何实施。另一个挑战是争取国会支持，推动不受欢迎的措施向前推进。

摩根士丹利：

• 预测12月官方汇率至少会调整80%，这将释放积压的资金流入，并鼓励小麦出口商迅速将产品运往国外
• Milei建议减少国家干预，但挑战包括“猛烈通货膨胀、货币过度升值、资本和进口限制以及市场准入不足”
• 债券投资者需要“在过程中确信这些不平衡能够得到纠正而不会出现问题”
• 更偏好到期日为2030年的债券

高盛：

• 投资者现在将把注意力转向Milei的经济政策公告上——官方汇率将是一个需要密切关注的关键变量
• 内阁任命，特别是经济部长和央行职位，也将至关重要

Seaport Global

• “Milei以10个百分点的差距击败了Massa。在他的讲话中，他倡导对阿根廷进行休克疗法。这是否意味着会立即实施美元化？如果是这样，这将意味着有意义的贬值，并立即产生通货膨胀后果。”

Edwin Gutierrez，Abrdn伦敦的一名资金经理

• “关键在于他会把谁带入他的经济团队，随着Federico Sturzenegger和Luis Caputo的回归”
• 由于Milei的胜选优势，美元债券有望上涨，但“这种现象应该是相当短暂的，因为这实际上并不能提供太多关于治理能力的信息”

Emerging-Market Debt部门负责人Claudia Calich，M&G投资公司，对阿根廷债券持有轻微超配

• “Milei rightly emphasized that there’s no room for gradualism. We need to change course of the country very forcefully and in the right direction, which I think everybody, including markets will agree.”
• Calich expects a new economy minister to be named in the next few days, who will most likely start to negotiate with the IMF
• “Dollarization will be very difficult to do in the near term and even in the long term. One can argue if that’s indeed the best for an exchange regime for Argentina”
• Huge fiscal discipline is required to credibly maintain a dollarization policy

Graham Stock, senior EM sovereign strategist at RBC BlueBay Asset Management:

• “Milei will need a hefty dose of good fortune to manage through an adjustment that will be perceived by Argentines as short-term pain for an uncertain long-term pay-off”
• Victory speech “keeps alive the hope that his government will contain experienced technocrats from the opposition, and that he will be able to build a working majority in Congress to advance his legislative program. That legislative program needs to prioritize fiscal adjustment.”

Stuart Sclater-Booth portfolio manager for emerging market febt at Stone Harbor Investment Partners

• “At the margin its a positive to see a big defeat of Kirchnerism, but the real issue is how does Argentina get out of its hole? We are seeing some orthodox names being paraded around for cabinet posts but it’s this very same “dream team” that dug the hole in the first place. The first rule of holes is to stop digging”

翁特·斯托埃普尔韦斯（Walter Stoeppelwerth）是蒙得维的亚经纪公司Gletir的高级策略师：

• “Milei以近11.5个百分点的优势赢得了普选，这使他具有超越低立法代表起点的治理能力。”
• “Milei必须表明他致力于财政一致性，以吸引市场，并必须提出一个联合政府，以防止他的新政府受到佩隆主义和有组织的改革抵抗的影响。”

莱安德罗·加利（Leandro Galli）是摩根大通资产管理公司的新兴市场债券组合经理：

• “Milei的任命为潜在更加严厉的财政整顿计划和改革敞开了大门，以解决多年来积累的宏观经济不平衡。”

Jared Lou是威廉·布莱尔新兴市场债券组合经理。

• “Milei的胜利对债券价格是正面的，因为我们相信他将推行更加市场友好的政策，并且可能会与国际货币基金组织有更好的关系，而Sergio Massa则不会。”
• 担心“在一个非常具有挑战性的宏观经济环境中执行政策。我们预计，在Milei政府试图纠正大规模宏观经济不平衡时，更多的试错方法将不得不发生。”

Trevor Yates是纽约环球X的投资分析师

• Milei的胜利证明“他可以在保持核心选民支持的同时走向中间。因此，我们看到在他成功实施正统的财政和经济政策的能力方面，执行风险在下降。”
• 对他更加激进的提议，如美元化和消除中央银行，可能仍然是焦点。但在短期内，国会的僵局应大大减少他实施这些变革的能力。