美国股市的反弹：普瑞斯顿资产管理公司看到前方的风险 - 彭博社

零售商包括百思买和Lowe’s的业绩结果凸显了对消费者需求的担忧

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PGIM看到了对涨势的风险

华尔街一直在发布大量对2024年股市的看涨预测。分析师们预计通胀率下降，美国利率下降，消费者抗压能力强，大科技公司有望获得强劲回报。

对于PGIM固定收益的Michael Collins来说，这一切看起来有些太完美了。他看到迹象表明， benchmark美国收益率更有可能下跌而不是上涨，主要是由于增长不够强劲。而这对风险资产来说并不是一件好事。

到目前为止，我们已经看到了通货紧缩，但“这几乎完全是由供给端驱动的”，生产在疫情后大幅反弹，生产率提高，Collins在监控上说。“我担心2024年将成为一个需求端的故事。这就是我们担心的不好的通货紧缩。”

这种情况可能对长期债券有利，但对风险资产来说相当不利。在这种潜在的结果下，大规模的债务反弹不会提振信贷和股票估值。它们将展现出经济疲软，而交易员仍在谈论着“金发女孩”条件，尚未将其定价。Collins指出通胀调整后的美国10年期收益率，在不到一个月前飙升至2.5%，目前已稳定在2.1%，即使最近有所反弹。

“这个实际收益率，大约是2.1%，可能仍然高出100个基点，”他说。如果你认为它应该保持在当前水平，“那么你就是在相信我们将会继续在美国和全球拥有这种真正强劲的实际增长，而事实似乎并非如此。”

今天的零售业绩报告似乎表明美国消费者正在放缓。百思买降低了其预测，并提到了“不稳定的消费需求”，进入假日季节。劳氏公司因与自助项目相关的销售低于预期而下调了其展望。这些与我们已经从沃尔玛、梅西百货、家得宝等公司听到的类似评论。

Crossmark Global Investments的Victoria Fernandez对经济走势表达了类似的悲观情绪，她说：“我认为存在太多乐观情绪。”花旗集团的Robert Sockin表示赞同，他说：“我们确实认为前方的日子会更艰难。”

但其他监控的嘉宾持不同意见。Allspring Global Investments的Margie Patel仍然看到股票上涨，并不是关于债券。这是关于经济的强势。她说，现在，联邦储备对她对股票的看法基本上“无关紧要”，并表示，“经济变化缓慢，通货膨胀已经下降。”

联邦储备讲话结束，科技收益开始

在所有人都对Nvidia Corp.发布的收益在市场后公布的兴奋之余，很难找到一个监控的嘉宾对11月1日美联储决定的会议纪要可能揭示的内容感到过分激动。

该报告也将在今天发布，比通常提前一天，因为假日工作周缩短。没人在意。Allspring的Patel说“联储在经济中真的有点无关紧要。”

正如Jon指出的那样，这本身就是新闻。美联储似乎不再主导对话。

相反，大家大多只关心Nvidia今天晚些时候是否会发布另一个大举预测，以及微软公司能走多远。微软已经很好地将对人工智能的投资货币化，并且随着其在企业工作流程中的更多整合，将越来越多地这样做，RBC Capital Markets的Rishi Jaluria说。

“生成式人工智能有点像一块空白画布，”他说。“其中一部分是我们必须弄清楚什么是最有效的提示”。

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