梅洛尼的意大利对德国财政惨败感到幸灾乐祸-彭博社

乔尔贾·梅洛尼摄影师：亚莉西亚·皮尔多梅尼科/彭博社意大利总理 乔尔贾·梅洛尼 在这周目睹 德国的预算危机时，可能会感到幸灾乐祸。

罗马连续取得财政胜利，恰逢柏林总理奥拉夫·肖尔茨领导的联合政府陷入危机，一场灾难性的法院判决使欧洲最大经济体的融资计划蒙上了阴影。

厌倦了德国对预算审慎的说教的意大利人能感受到这种讽刺，尽管梅洛尼访问她的德国同行时外交可能会取得胜利。

“我承认——我忍不住感到被证明是正确的，”米兰博科尼大学商学教授卡洛·阿尔贝托·卡内瓦莱·马菲说。“德国人也会犯错。”

长期以政治混乱为特征的意大利，如今在梅洛尼的领导下保持相对稳定。尽管政府向选民兑现了昂贵的承诺，但政府不再濒临垃圾评级，部长们刚刚通过出售该国最古老银行的股份获利。

与德国形成鲜明对比，肖尔茨的联盟正遭受 前所未有的危机。在 紧急支出冻结 生效后，卡尔斯鲁厄最高法院的裁决对柏林的公共财政策略产生了质疑，该策略是通过使用不属于联邦预算的特别基金进行支出。

德国特别基金超过常规年度预算*

来源：德国财政部，联邦审计法院

* 预算外基金为多年

虽然欧洲经济命运相互关联，但在俄罗斯天然气断供的冲击疗法和中国主导的全球需求下降的影响下，德国已经在经历一段艰难时期。德国央行认为衰退可能已经开始。

德国的低迷让人联想到一个早期时代，当时它因为成为该地区的“病夫”而声名鹊起。欧盟上周的预测证实了其中一个可能成真的方面：今年很可能是自2003年以来意大利经济增长而德国经济没有增长的第一年。

德国和意大利的增长预测并没有那么不同

GDP变化（季度同比）

来源：欧洲委员会

柏林预算困境的一个持久讽刺可能是，正当意大利受益于欧盟复苏基金的大量投资，推动明年的扩张时，德国可能面临长期的增长受挫。

德意志银行首席经济顾问埃里克·尼尔森表示，德国可能面临支出紧缩，他将法院的决定描述为一场“灾难”，这将迫使政府做出艰难的选择来遏制赤字。

“他们不会去削减养老金，对吧，或者他们不能一夜之间解雇公共部门的人员，”他告诉彭博电视台。“他们会削减他们可以削减的东西，那就是投资。这将对长期产生负面影响。”

本周两国的并置突显了它们在过去几十年里不稳定的关系。德国官员在上世纪90年代对意大利加入欧元表示犹豫，担心其较弱的公共财政和对通货膨胀的容忍会削弱这一新兴货币。

快进到2023年，新当选的罗马民粹主义政府敢于扩大国家财政状况的危险使意大利处于投资者的审视之下，尤其是在经济表现低于预期的情况下。

梅洛尼在9月份公布了一份放松的预算以实现竞选承诺，意大利和德国债券收益率之间的利差——该地区风险的关键指标——首次自1月份以来扩大到210个基点。

意大利信用评级观察

来源：彭博社

然而，在过去一个月里，连续的评级机构对该国的评估保持稳定。最重要的是，就在梅洛尼当选之前，曾将意大利置于垃圾边缘的穆迪投资者服务公司上周将其展望上调为稳定。

甚至在周二的某个时刻，利差甚至一度触及170个基点以下，政府成功地完成了多年来一直在筹备的对意大利锡耶纳蒙特帕斯基银行的10亿美元股权出售。

尽管梅洛尼最近取得了一些胜利，意大利仍然是一个急需改革的经济体。其债务占国内生产总值的比例约为140%，仅次于希腊，而其赤字仍远高于欧盟的3%限制。

德国财政实力很强——该国的债务负担不到意大利的一半——这支撑着人们对该地区抵御冲击能力的信心。

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周二，欧盟委员会将意大利与德国一样，认定其未完全遵守欧盟财政规则，还将法国列入更加不听话的类别，面临完全违反指导的风险。

意大利官员可能再次为自己不是最糟糕的表现而感到高兴，但布鲁塞尔仍认为他们的基本情况具有挑战性。

“如果我们看看国家财政，我们还有很长的路要走，”博科尼大学的卡内瓦莱·马菲说。“我们也应该记住我们自己的过失。我们还没有脱离困境。”