亚洲最大风险降低，随着地方政府融资平台债券溢价消失-彭博社

当其他人恐惧时要贪婪。

遵循沃伦·巴菲特著名的投资口号的人，如果他们投资中国的地方政府债券，今年将获益颇丰。在彭博社的一项调查中，中国的地方政府债务被确定为该地区今年的头号金融风险。然而，中国地方政府融资平台发行的短期债券今年一直在上涨。

根据彭博编制的最新数据，评级为AA-的一年期地方政府融资平台人民币债券与中央政府债券的利差周三创下历史新低。利率已连续20天下降。5年期和10年期证券的收益率溢价也有所下降。

北京对地方政府融资平台债券的支持（通过新贷款和债务置换计划）颠覆了投资者对这个9万亿美元市场的预期。这并没有导致世界第二大经济体系统性崩溃，相反，中国正在再次大幅发行这类债券，以刺激增长并减轻各省市的财政压力。

地方政府融资平台是代表省市借款的公司，尽管债务经常不在资产负债表上，以资助基础设施和增长项目。虽然目标是让它们盈利，但许多公司都在挣扎，这引发了投资者对它们的债务可能需要重组的担忧。

对其他短期人民币地方政府融资平台债券的需求也激增。根据周一的一份文件，云南省铁路投资发行的两年期债券的认购订单超出了发行量71.15倍。5年期和10年期债券的利差已经缩小到今年最低水平。

与此同时，据iBoxx指数显示，地方政府融资平台发行的美元债券回报率达到6.57%，预计将迎来自2019年以来的最佳表现。

中国金融监管机构要求政策性银行和最大的银行发放新贷款，以偿还今年和2024年到期的地方政府债务。北京还允许省级政府通过债券发行筹集约1万亿元人民币（约合1400亿美元），用于偿还地方政府融资平台和其他表外融资主体的债务。

中国人民银行行长潘功胜本月早些时候表示，将在需要时向债务负担相对较重的地区提供紧急流动性支持。

然而，地方政府融资平台债券的平均期限已经减少了半年，因为它们越来越多地发行期限在12个月或更短的债务，这表明投资者仍然关注它们的长期财务健康状况。