Selfridges在Rene Benko的零售挣扎中是一个罕见的赢家 - 彭博社

伦敦塞尔福里奇百货公司的圣诞橱窗展示，11月3日。摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社在伦敦最繁忙的购物街上，塞尔福里奇的节日橱窗展示着圣诞传统，一个大型霓虹灯标志闪烁着“Showtime!”，而在店内，游客们紧握着店铺醒目的黄色手提袋，周围堆满了来自爱马仕和芬迪等品牌的商品。在迪斯科球散发着光芒，颂歌在喧嚣的活动声中升腾，人群甚至在这家购物地标推出其全部店内娱乐项目之前就已经聚集在一起，包括舞者、五彩纸屑炮和当然还有圣诞老人。但这种风格和壮观的景象在由白手起家的大亨雷内·本科拼凑而成的摇摇欲坠的零售和地产帝国中脱颖而出。

除了持有塞尔福里奇的股份外，这位46岁的大亨的Signa还拥有德国最大的百货商店连锁以及意大利和荷兰零售商的股份。在这家负债累累的企业集团努力避免倒闭的同时，像泰国的中央集团这样的合资伙伴、债权人和竞争对手投资者都将争夺关键资产的控制权。像塞尔福里奇、柏林的KaDeWe和瑞士的Globus这样的目的地式商店定位良好，但大多数地点已经过时，很可能最终被抛弃。

“你会认为中东或亚洲的潜在投资者会非常渴望投资Selfridges，”伦敦Peel Hunt的零售分析师约翰·史蒂文森说。“它仍然被视为一个非常珍贵的资产。”

11月3日，伦敦Selfridges百货公司入口处的门童。摄影师：约瑟·萨门托·马托斯/彭博社对于Signa的许多其他百货商店来说情况并非如此，它们可能需要全面改造才能有任何可持续的未来，据杜塞尔多夫开发商AIP的建筑师莱娅·舒尔策说。AIP将本科的Galeria Karstadt Kaufhof连锁店改造成了位于德国前煤矿小镇雷克林豪森的综合用途设施。

高利率对房地产市场造成了压力，特别是在新冠疫情之后，网购变得司空见惯的零售行业。在接下来的一年里，129家Galeria商店中将有37家关闭，德国将成为动荡的焦点。

“一个只有一个功能的巨大商店长期来看不会再起作用，特别是在较小的城镇，”舒尔策说。

本科和其他利益相关者可能在帝国各地遭受损失

Signa Holding及其主要子公司的股东构成

来源：公司文件；彭博社

注：截至2023年7月和10月最近的股东大会

Signa的复杂结构使得挑选资产以提取赢家的过程变得复杂。虽然本科以振兴陷入困境的市中心吸引了当地官员，但他主要对特定地点感兴趣，并围绕它们开发项目。他将零售业务与潜在的房地产分开，创造了一个多层次的结构，不同的投资者和融资结构位于不同的层次。

本科的策略在瑞士表现不错。Signa和Central Group于2020年以约10亿瑞士法郎（11亿美元）的价格收购了Globus连锁店，并迅速出售了30多家位于较小城镇的门店，以便专注于苏黎世、日内瓦和巴塞尔等城市的少数大型商店，在那里他们仍然可以吸引人群。

然而，德国是一个真正的问题。自从Signa在2020年合并了Galeria Kaufhof和Karstadt以来，该零售商已经启动了两次破产程序。尽管进行了几次国家补贴的救助尝试，但现在成千上万的人失业，地方政府面临着如何利用不需要的物业的挑战。

德国房地产经纪公司CBRE的零售投资部门德国负责人Jan Schönherr表示，较小市场的零售商仍在努力恢复到疫情前的客流量水平，同时空置率正在上升。“一直存在差距，而且这个差距进一步扩大了，”他说。

2023年11月22日，德国汉瑙的Galeria百货商店。摄影师：Laura Malsch/Bloomberg汉瑙是一个靠近法兰克福的拥有10万人口的城市，是受到影响的社区之一，当地的Galeria门店正在度过最后一个节日季。曾经装饰着玩具火车的橱窗现在贴满了告知顾客商店将在不到三个月内关闭的海报。由15英尺高的粉黄色横幅宣布的清仓大甩卖意味着甚至服装架和展示柜都可以打折购买。

这对当地居民来说是一个令人心碎的景象。在其黄金时期，汉瑙的主要购物目的地占据了市中心所有销售额的10%。但当商店最终永久关闭时，情况可能会变得更糟。

“Galeria交出钥匙的第二天，这栋建筑物就会开始失修，”市长克劳斯·卡明斯基说。他的政府购买了这家商店，以防止出现巨大空白，并最初将其用作社区中心。“作为一个城市，我们正在采取措施引导我们的市中心朝着正确的方向发展，”他说。

Signa在奥地利维也纳的Park Hyatt酒店，日期为11月15日。来源：Joe Klamer/AFP/Getty Images阅读更多： Signa Prime寻求投资者填补20亿欧元基金缺口

情况变化迅速。中央集团本月早些时候已经获得了对Selfridges经营公司的控制，通过将贷款转换为股权。这家泰国零售巨头由Chirathivat家族拥有，表示打算支持其所有欧洲奢侈品业务，其中还包括柏林的KaDeWe，并确保它们获得继续运营所需的支持。

“Selfridges是一个赢家，因为它经得起时间的考验”，全球数据咨询公司GlobalData Plc的零售分析师乔·道森说，并且一直在不断发展。

购物者经过伦敦Selfridges百货公司的圣诞橱窗展示。摄影师：Jose Sarmento Matos/Bloomberg在伦敦这家占地50万平方英尺的商店里，季节性的零售活动刚刚开始。庆祝活动将升级，包括现场DJ和唱诗班。其圣诞商店提供闪闪发光的家居装饰，包括金色贵宾犬树挂和个性化圣诞袜。节日气氛仍然吸引着购物者。

“我们喜欢这种氛围，”玛丽·史密斯说，她和女儿一起参观Selfridges，这已成为她们每年在牛津街上看圣诞灯光的例行活动。“Selfridges太棒了。它从不停滞不前。”

阅读更多关于Benko的困境：
* Signa的危机，纽约克莱斯勒大厦的所有者：QuickTake * Signa的解体让投资者担心哪些银行面临风险 * 亿万富翁Benko的房地产困境可能在汉堡留下伤疤