花旗银行在受打击的二氧化碳抵消市场中探索新的交易结构 - 彭博社

Jay Collins

摄影师：Sarah Pabst/Bloomberg花旗集团正在探索全新的交易结构，该结构据称有潜力吸引风险规避型投资者进入气候融资的一个颇具争议的领域。

尚未受到监管的碳信用市场具有尚未开发的应用，如果做得当，将有助于为气候项目动员资金，花旗银行银行业务、资本市场和咨询副董事长杰伊·柯林斯表示。他表示，在COP28气候峰会上宣布的倡议为清理碳抵消市场铺平了银行如花旗开始构建此类交易的道路。

柯林斯在迪拜上周接受采访时表示：“市场存在诚信问题、治理挑战和不确定性，但我们在COP28看到了进展，我对这项业务的长期前景非常乐观。”

他说，一个经过改造的碳抵消市场将允许银行通过使用碳信用作为吸收损失的资本，重新绘制项目的所谓资本结构——即根据风险对股权和债务进行排名。

花旗银行是越来越多的全球银行之一，目前正在建立融资碳抵消项目、交易信用并为企业买家提供建议的部门，希望抓住彭博新能源财经估计的市场增长，该市场可能达到1万亿美元。致力于碳金融的其他银行包括摩根大通和高盛集团以及巴克莱银行。

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随着价格持续下跌，碳抵消期货交易活动加剧

交易量和CBL GEO期货价格

来源：BloombergNEF，彭博终端，CBL Xpansiv。

注：图表显示GEO期货活动截至2023年11月。

柯林斯表示，碳信用有可能成为所谓的混合融资模式中的“工具”之一，私人投资者在此模式中得到保证，他们将免受任何初始损失，以此作为加入高风险交易的激励。通常情况下，这种去风险化是通过公共机构提供低于市场利率的担保、补助或贷款来实现的。柯林斯表示，碳信用可以发挥类似的作用。

这些工具有可能成为“资本结构中的催化价值层”，可以帮助动员更多的气候资金用于新兴和发展中国家（EMDC），“特别是用于减缓项目”，他说。

碳信用是如何运作的？

碳信用是代表通过项目减少或避免的一吨二氧化碳污染的一张纸，比如保护树木或建设风力发电场。这些信用被寻求抵消排放的公司购买，以及寻求交易或重新打包它们的银行和大宗商品公司。这些工具存在于两个主要市场，即受监管的合规市场和非受监管的所谓自愿市场。

“自愿的碳信用可以作为第一损失层混合到绿色交易中，”柯林斯说。它将“像一项补助或等值现金，使更多的EMDC绿色交易具有可银行化性。”

目前，进入抵消市场的银行希望在迪拜举行的COP28会谈的间隙取得进展，以恢复对碳信用的信心，此前碳信用市场曾发生一系列争议。

许多生成的碳信用因未能实现销售方所宣称的环境效益而受到气候科学家的批评。而上个月，全球最大的碳信用销售商解除了与其首席执行官的合作关系，此前有数月的指控称该公司夸大了其销售产品的气候影响。

但在迪拜举行的COP28峰会上，为修复市场声誉而启动了几项倡议。六家碳信用注册机构宣布它们将联合起来建立一致的碳核算方法，一组标准机构表示他们将共同努力以实现原则的一致。美国商品期货交易委员会还公布了其碳抵消衍生品合同的指导意见。美国气候特使约翰·克里也对该市场表示支持。

“进展很大，”柯林斯说。“虽然还不完美，但这是一件大事。”

尽管气候科学家长期以来一直警告不要依赖抵消措施作为公司达到气候目标的方式，但他们承认一些抵消措施（比如那些通过吸收大气中二氧化碳的项目产生的抵消措施）是必需的来应对残留的或难以减少的排放。

根据总部位于巴黎的可持续投资管理公司Meridiam的首席执行官、FAST-Infra Group的主席蒂埃里·德奥（Thierry Deau）表示，一个项目是否具备可银行化性质“完全取决于你为其构建所付出的努力。”可持续性“是一个复杂的领域，可银行化也是一个复杂的领域，”因此目标是“简化”所有这些对于二级市场的投资者来说，他在迪拜表示。

目前，碳市场的变化使得交易产品的人面临着巨大的损失。去年，荷兰交易公司ACT Commodities Group BV不得不销毁约150万个信用额度，因为他们意识到这些信用额度毫无价值。Vitol SA，全球最大的独立大宗商品交易商，剩下了7500万个搁浅的信用额度，相当于瑞士年二氧化碳排放量的两倍。

但柯林斯表示，随着更严格的监管，碳信用有着独特的机会来改变气候金融的架构。这种工具可能被证明是“实现所需的大量资金至关重要的一环，”他说。

彭博创始人兼大股东迈克尔·R·彭博是彭博有限合伙公司母公司彭博新闻社的联合国秘书长气候雄心和解决方案特使。彭博慈善基金会经常与气候大会主席团合作，推动气候行动。

Bloomberg LP，Bloomberg News 的母公司，与南极合作购买碳信用额度，以抵消全球旅行排放。