比特币（BTC）ETF赎回给发行者带来了税收挑战-彭博社

在彭博加密通讯的这一期中，Katie Greifeld 探讨了现货比特币交易所交易基金赎回的有争议问题。

赎回的争议

一周前，这份通讯惊叹于即使是乏味的文件更新现在也成为了加密世界中的市场推动事件，因为行业正在等待首个潜在的美国现货比特币交易所交易基金。现在，技术性的管道机制成为了时代精神，发行人和美国监管机构正在敲定最后的细节。

典型ETF的一个显著特点是所谓的实物赎回：ETF发行人与做市商交换基金的基础证券，而不是以现金交易来创建和赎回股份。这个过程——交换资产和股份——不会产生应税事件。

相比之下，现金赎回是有时由持有交易较少的证券的基金采用的一种特性。在这种设置中，基金经理承担出售证券以分配现金给赎回股东的责任——这意味着发行人和做市商实际上合作出售基础证券。这种销售会产生应税交易。

虽然现金与实物赎回对于大多数ETF来说通常是幕后细节，但最近几周在加密社区中成为了热门话题。考虑到证券交易委员会公开表达了不愿意允许经纪商处理比特币的态度——想想Coinbase的注定失败的尝试注册为经纪商——似乎不太可能监管机构会对实物赎回的现货ETF表示支持。

根据最近几周SEC与发行人之间关于赎回模式的重点讨论，似乎这已经成为1月10日的潜在绊脚石——SEC决定是否最终批准这些产品的日子。

如果SEC坚持现金赎回，这将给大约十几个比特币ETF的希望者带来潜在麻烦。首先，这对发行人来说更加困难。不详细讨论，看一下黑石集团11月底向SEC提交的这两张幻灯片。presentation to the SEC。

实物赎回幻灯片是一个相对简单的流程图：

来源：黑石集团与之相比，现金赎回模式包括更多的线条和箭头，代表更多的运营复杂性：

来源：黑石集团其次，现金赎回理论上意味着投资者可能会被税单所困扰。ETF结构传说中的税收效率是实物赎回的产物。在发行人必须通过出售比特币筹集现金时，这可能会导致剩余持有者的资本利得分配。

绘制图表

2023年初HTX储备…

众所周知，1月1日HTX的储备中有更多的知名代币

来源：DefiLlama

注：WETH代表包装以太坊

…现在

与孙宇晨有关的代币占HTX储备的比例更大

来源：DefiLlama

截至2023年12月8日的数据

我们正在阅读（和撰写）

• 三箭的朱在新加坡接受质询，资产搜寻加剧
• 破产的FTX收到240亿美元税单，IRS必须证明合理性
• Coinbase将在全球扩张外提供现货加密货币交易
• 16个月后，Tether终于屈服于OFAC的制裁 （Blockworks）
• Sam Altman将把Worldcoin具有争议的眼部扫描球引入Reddit和微软 （CoinDesk）
• 加密交易员在Solana最新的热门币Dogwifhat上将1000美元变成10万美元（CoinDesk）

我们正在观察

SEC主席加里·根斯勒与彭博电视讨论加密市场和新的对冲基金规定。### 在您的收件箱中获取彭博通讯

• 科技日报了解科技领域的最新资讯
• 网络安全简报关注黑客和网络间谍活动
• 危机边缘独家报道企业危机、破产和转型故事
• 游戏时刻探究视频游戏产业

并在Bloomberg.com注册获取更多彭博通讯。