《悬而未决：2024年并购交易的交易预测》- 彭博社

对于世界的交易商来说，在度过了一年糟糕的并购活动之后，他们没有太多地方可以寻求希望。

交易价值将首次在十年内未能达到3万亿美元，并且许多导致今年活动低迷的因素在2024年仍然存在：胆小的私募股权买家、胆怯的银行贷款人和脆弱的地缘政治。

我们询问了资深投资银行家和并购律师对未来12个月的预测 —— 这段时间可能会带来更多地缘政治冲击，因为不少于40个国家将进行选举。

以下是他们的部分回应：

威廉姆·舒尔茨来源：花旗集团### 威廉姆·舒尔茨，花旗集团全球大型科技和通讯投资银行联席主管

关于2024年的交易流：

“由于企业收益可能在整体经济衰退环境中恶化，2024年上半年的并购活动将受到负面影响。我们仍然会看到来自中东地区的大量活动，但它们可能会受到限制，不会收购被视为对国家安全敏感的行业中的‘国家冠军’，因为各国政府加大了审查力度。”

杰伊·霍夫曼，北美并购联席主管，摩根大通公司

关于经济衰退和选举：

“我认为一旦我们度过了第一季度，我们就会得到是否是软着陆还是某种形式的经济衰退的答案。这种清晰度至少会让人们能够做出决定，并将他们从悬而未决的状态中解脱出来。随着年份的推移，我不确定是否会有一个起飞点，因为随着选举年的展开，将会有很多地缘政治和国内政治的辩论讨论。但我确实认为我们可以回到2018年或2019年所见到的活动水平的运行速度。”

Saba Nazar来源：美国银行### Saba Nazar，全球金融赞助人联席主管，美国银行公司

关于私募股权活动：

“公开市场继续提供引人注目的价值，因此我们也预计会看到P2P活动的增加。随着通货膨胀和利率已经达到峰值，赞助商正在适应更高持续时间的利率环境，并开始退出他们长期拥有的资产。大多数流程，甚至是双轨流程，现在都倾向于并购。”

David DeNunzio，全球并购联席主管，富国银行公司

关于市场稳定：

“我们认为前六个月的运行速度将会与2023年下半年的运行速度非常相似。我们相信2024年下半年我们应该会看到并购交易量的显着增加。”

巴克莱的Gary Posternack### Gary Posternack，全球并购联席主管，巴克莱银行

关于大宗并购：

“我们确实认为你会看到更多规模较大的交易。我认为在大型战略整合方面存在积压需求。在企业方面，我们认为动力正在积聚。我们与企业就战略交易进行的对话数量在过去几个月里一直在增加。在未来几个月内，我们将看到一些规模相当大的公开交易。”

摩根士丹利全球并购主管John Collins

关于交易条款：

“我们开始看到更多的一件事，并且这可能会持续到明年，那就是有条件的对价。因为买方和卖方之间仍然存在差距，购买价格的最后一部分将取决于特定资产未来的表现。”

美国银行全球并购联席主管Kevin Brunner

关于定价：

“我们看到价格预期正在趋于一致，许多卖方对估值的乐观预期。鉴于我们已经处于当前估值水平相当长的时间，我们已经达到了一个看到更多稳定的区域。”

Audra Cohen来源：沙利文和克伦威尔### Audra Cohen, 能源和公用事业以及消费品零售业联席主管，沙利文律师事务所

关于能源交易：

“基于气候大会的成果，能源行业将继续保持繁忙，因为各国更加专注于转型。这可能是一些公司剥离与化石燃料相关的资产，其他公司对其进行投资，还有一些公司专注于可再生能源。”

Medha Chadha, 医疗保健资本市场咨询主管，兰萨德

关于生物制药并购：

“假设这次市场的上涨持续下去，且没有新的地缘政治风险或对IRA的重大变化，明年可能会出现更多的生物制药并购活动。即使在这次上涨之前，情绪也在过去几周有所转变，因为讨论似乎在进展并变得更具可操作性。专利悬崖问题正在逼近，随着每一天的过去，制药公司的时间压力也在增加。我们今年的退出方式让我对隧道尽头有了乐观的看法。”

Richard Griffiths, 亚太地区并购主管，法国巴黎银行

关于亚太地区的并购：

“我们预计2024年将比2023年在亚洲的交易更加繁忙。我们目前的交易管道比一年前大了50%。很久以来，我们第一次开始看到来自中国的更多对外投资兴趣，亚洲各地，包括日本，对对外并购的兴趣水平也在上升。”

Mayooran Elalingam来源：德意志银行### Mayooran Elalingam，亚太地区投资银行业务覆盖和咨询主管，德意志银行AG

关于亚太地区的热点：

“日本、澳大利亚和韩国是我们关注的主要市场，我们预计金融赞助商和公司之间的并购活动将在那些地方保持强劲。东南亚地区也持续非常活跃，我们预计会有更多来自该地区的交易。中国可能仍然保持低迷，即使与公司进行了一些早期对话。”

Majid Ishaq，英国联席主管，罗斯柴尔德集团

关于体育交易：

“我们继续预计2024年体育和休闲行业的活动会增加。疫情过后，这个领域发生了很大变化，全球投资者对在该领域投入资金表现出了很大的兴趣。此外，中东资金进入该领域改变了体育交易的格局，我们预计这一趋势将继续下去。”

Athena Theodorou来源：瑞士银行### Athena Theodorou，欧洲、中东和非洲技术投资银行董事总经理，瑞士银行集团

关于2024年科技并购：

“在经历了一段时间的较小规模和少数股权交易之后，欧洲规模较大的科技并购正在回归，正如一些收购交易所显示的。先例交易的良好结果、用于数十亿交易的融资可获得（尽管更昂贵）以及有限合伙人对私募股权公司产生回报的压力可能会鼓励更多的交易出现。”

比尔·柯廷，全球并购主管，霍金·洛弗斯

关于电动汽车交易：

“我也在关注2024年的出行领域。过去一年，电动汽车行业的并购活动非常活跃。通货膨胀减少法案在美国刺激了大量的绿色投资，特别是涉及电动汽车和可再生能源，我预计我们将继续看到出行领域以及技术和生命科学领域的活动。”

杰森·希尔信息来源：Houlihan Lokey### 杰森·希尔，美国技术联席主管兼全球数字基础设施主管，Houlihan Lokey Inc.

关于数字基础设施：

“我们预计数字基础设施领域将继续出现绩优者和表现不佳者之间的差异，对AI主题机会的兴趣持续高涨。利率环境将继续受到关注，因为借贷成本已经很高，对资本密集型行业的资产负债表产生影响。”

阿尔弗雷多·波雷蒂*，北美股东参与和并购资本市场主管，摩根大通*

关于股东激活：

“2024年将更加繁忙，活动类型将是公开的。利率方面更加清晰和可预测，这带来了更多的信心。随着并购市场的回暖，如果你有一个并购角度，这对于激活者来说肯定会构成一个非常有趣的活动。如果你购买了一家公司的大部分股份，你需要考虑退出，而并购对于激活者来说是一个非常干净的退出方式。”