腾讯领跌800亿美元，中国重新点燃监管恐慌 - 彭博社

腾讯控股有限公司领导了中国一些最大的在线公司的800亿美元抛售，此前意外实施新的游戏限制，重新引发了北京可能再次瞄准中国庞大互联网行业的担忧。

周五，最高游戏监管机构发布了草案规定，旨在广泛限制鼓励玩家在网上花费更多金钱和时间的做法。这些规定包括每位玩家在游戏中可以花费的金额上限，禁止对频繁登录和强制玩家对决的奖励，甚至禁止违反国家安全的内容。

这些全面的限制在圣诞节前的最后一个交易日突然出现，让许多行业参与者和投资者惊讶不已，让人想起了2021年对科技行业的残酷打击。那一年，各个机构突然对从电子商务到娱乐的各个行业实施了限制，遏制了马云支持的蚂蚁集团有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司，同时通过宣布利润非法来摧毁了在线教育行业。

与两年前一样，周五的规定突然出现，一时间如此模糊而全面，以至于投资者无法解读意图或潜在后果。愤怒和困惑的帖子主导了数百名开发人员和设计师的微信群，许多人特别抱怨了对玩家支出上限的未指明规定。中国游戏以精明的设计和促销而闻名，鼓励玩家在装饰和打磨他们的角色形象上花费，这是腾讯及其竞争对手的主要收入来源。

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腾讯股价下跌了多达16%，创下自2008年以来的最大单日跌幅，而较小的竞争对手网易公司则创下了28%的历史新低。哔哩哔哩公司，一家受玩家欢迎的社交媒体服务，下跌了14%。这三家公司的股价总共在周五蒸发了高达800亿美元的市值。股票在Prosus NV和Naspers Ltd.，腾讯的主要股东手中也出现了下跌。

“政府对游戏行业的限制措施将损害游戏公司的盈利能力，”上海君牛私募基金管理有限公司的基金经理杨俊轩表示。“但更重要的担忧是人们担心会出台更多针对该行业的措施，就像北京过去对教育行业所做的一样。”

自2020年以来，共产党一直在打击其认为积聚了过多权力并不断扩张、威胁其对世界第二大经济体控制的私营部门。

“这出乎意料，恰逢假期之前，对情绪造成了重创。在这样一个对市场来说已经如此艰难的一年之后，这种情况发生感到令人沮丧，”富时巴尔亚洲有限公司的高级分析师Willer Chen表示。

对游戏行业的打击实际上早在这一运动之前，首次暂停游戏审批是在2018年左右。

习近平政府长期以来一直试图打击游戏成瘾问题，指责网络娱乐导致青少年近视问题的加剧。中国用户的平均在线时间比许多其他市场都要长，推动了抖音和微信等服务的崛起。批评者还将这一现象与诸如失业和低出生率等各种问题联系起来。在科技行业整顿的高峰期，政府冻结了新游戏的批准，并对内容进行了多次调查，迫使包括腾讯在内的开发商修改了某些游戏。

在另一个微信动态中，腾讯的投资者和员工指责这些规定是不理性的，脱离实际。中国知名风险投资人、美图公司联合创始人蔡文胜在微信上表示：“一项政策扼杀了一个行业。”后来他删除了这篇帖子。更令人困惑的是，同一家游戏监管机构在周五批准了40款新的在线游戏在中国发行，比预期提前。

即使北京的关注重点仍然集中在游戏上，这些规定也可能预示着传统的“免费增值”模式发生了重大变化，用户可以免费下载游戏，但在游戏中花费大量资金来获取优势或建立虚拟身份。这种做法在日本等国家已经受到审查，因为它具有成瘾性，并倾向于引诱年轻玩家花费资金。

“中国的影响最终将比市场定价所预期的要大，我们相信其结果可能迫使其他国家在未来几年内采取类似措施来对抗移动游戏/社交媒体成瘾问题，” Lightstream Research分析师加藤未央写道。“这标志着当前移动游戏商业模式的终结的开始。”

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腾讯游戏副总裁张伟在一份声明中表示，监管措施不会从根本上改变其商业模式或运营。而在市场收盘后，腾讯宣布进行了一项10亿港元（1.28亿美元）的回购，这是在周五进行的。

最新的规定更加刺痛，因为北京似乎对这个行业放松了态度。

在过去的几个月里，官员们鼓励电子竞技成为后疫情时代经济的引擎。习近平本人出席了在杭州举行的第19届亚运会开幕式，其中首次出现了职业游戏比赛。

2022年12月，腾讯获得了一系列主要游戏的绿灯，包括Valorant和Pokémon Unite — 这一里程碑加强了中国放松对大型科技公司两年打压的希望。微信运营商现在正在与网易展开激烈的竞争，推出休闲游戏梦幻星辰，希望补充老化的游戏组合。两家公司都在所谓的派对皇家类型上投入了前所未有的广告和其他推广成本。

中国的游戏市场预计将在2023年增长近14%，达到3029亿元人民币（424亿美元），扭转了前一年下降10%的局面，据数据提供商CNG称。

“这让投资者记起了几年前的噩梦，当时政府试图规范移动游戏的游玩时间，”UOB凯欣的执行董事史蒂文·梁说。“有了这些新规定，投资者可能会完全离开市场，因为政策风险太高。”

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问题的很大一部分源于措辞模糊。规定要求在国外运营的游戏发行商尊重中国的法律和文化，避免危害国家安全，但没有详细说明。腾讯是全球最大的游戏发行商，投资了从美国的Epic Games Inc.到欧洲的Supercell的工作室。

该机构将在一个月内征求对拟议规定的意见，但没有说明何时生效。一些投资者仍然希望监管机构最终可能会被说服放弃更不受欢迎的措施。

“严格的监管将不可避免地阻碍在线游戏行业的长期发展，引发对政府是否在考虑新一轮监管方向的质疑，”Wocom证券有限公司的投资经理迈克·梁说。

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