经济衰退？为什么这么多经济学家都搞错了 - 彭博社

Tyler Cowen

有人提到通货膨胀了吗？

摄影师：Stefani Reynolds/AFP

去年这个时候，一项民意调查中85%的经济学家预测今年会出现经济衰退 —— 而这与两个月前100%的经济衰退概率的预测相比还算乐观。与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在三月份表示，根据他的高效团队的工作，担心降低通货膨胀率将导致数百万美国人失业。

然而，这一切都没有发生。目前，通货膨胀和失业率都朝着正确的方向发展，大多数经济学家预计美国将在2024年避免经济衰退。经济学家们尚未弄清楚为什么事情进展得如此顺利，但已经清楚的是，应该进行一次反思。

财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）上周表示：“很多经济学家都在说，通货膨胀不可能恢复正常，而不经历高失业率期或者经济衰退。一年前，我认为很多经济学家都在说经济衰退是不可避免的。我从来没有觉得有充分的理论基础来做出这样的预测。”

许多经济学家可能一直依赖于珍妮特·耶伦的工作。她自己（备受推崇的）宏观研究集中在名义价格和工资的粘性以及产出-通货膨胀的权衡上，预测如果总需求显著下降，就业也应该下降，导致经济衰退。她还与许多杰出的同事合著了一篇著名的论文，主张即使在高通货膨胀率下也存在产出/通货膨胀的权衡。

经济学家克里斯蒂娜·罗默（通常与合著者合作）提供了一些最有说服力的证据，表明负面货币政策冲击会导致产出和就业的衰退。她的工作尤其具有影响力 —— 在我看来，值得诺贝尔奖，因为它不依赖于复杂的经济数学模型，并且已经得到了两党的接受。保罗·克鲁格曼在今年大部分时间里一直预测最近的通货紧缩不会引发经济衰退，他应该因为预测准确而受到赞扬。然而，他不太愿意告诉我们，多年来他一直在吹捧旧式凯恩斯主义宏观经济学的预测优点，使用模型预测通货紧缩将导致产出和就业的损失。

克鲁格曼最近进一步解释了他的立场 - 包括不具讽刺意味的标题 - 暗示解决破裂供应链问题有助于降低通货膨胀率。这一点也是正确的。他没有提到总需求也受到了巨大的负面冲击：M2增长率高稍微变成了负增长率M2增长率。财政政策达到顶峰，然后后退。美联储将利率从接近零的水平提高到5%左右，并且相当迅速。它还发出了一切可能的信号，表明它将对货币条件采取严格控制。

然而，衰退并没有到来。

是的，但一年前他们在说什么？

不到三分之一的经济学家现在预测未来12个月会出现衰退

来源：彭博经济学家月度调查，12月1日-6日

去年，他们的说法不同

在2022年，经济学家继续预测2023年会出现衰退

来源：彭博经济学家月度调查，2022年

很多经济学家预测会出现衰退是有原因的 - 这并不是因为他们脱离实际，或者重复唐纳德·特朗普总统竞选的口号。他们预测会出现衰退，是因为像耶伦、克鲁格曼、罗默和其他许多专家几十年来一直在教导的。我自己并不认为自己对这里的普遍混乱有任何免疫力，因为一直以来我都认为有合理的机会出现衰退。

劳伦斯·萨默斯最终证明错误，他预测通货紧缩将在就业和产出方面产生巨大成本，现在他因此在社交媒体上备受指责。然而，至少他是基于一个一致的模型。问题在于现实世界并不像模型构建者希望的那样一致。

这里的解决方案不是把过去的教条掩盖起来；而是更加坦率。宏观经济学家很多时候并不知道发生了什么，这对所有不同风格和口味的宏观经济学都是成立的。

可能至少部分解释最近事件的一个理论——基于理性预期的可信通货紧缩理论——已经不再受到经济学家的青睐，尤其是凯恩斯主义者。尽管这一方法获得了罗伯特·卢卡斯和托马斯·萨金特的诺贝尔奖的支持，但它仍然鲜有人赞同。

最重要的是，要承认宏观经济学已经变得多么政治化。现在有一大批经济学家在四处宣扬他们对美国今年将避免衰退的预测是正确的。然而，更深入的研究揭示了一个更长期且不太乐观的故事。

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