香港：释放黎智英不会阻止恒生指数的下跌 - 彭博社

停止下滑。

摄影师：Isaac Lawrence/AFP/Getty Images

香港开始逐渐接受其心爱的股市的惨淡下跌，并且可能不会很快见底。

一个令人担忧的趋势正在困扰着恒生指数这个假期。过去，美元走弱会推动香港股市表现强劲，因为该市的金融条件放松，以及以美元计价的投资者来到新兴亚洲寻求更好的回报。但最近，这种历史相关性似乎已经破裂。

自11月以来，恒生指数下跌了4.5%，而美元贬值了5.2%。12月11日，这只蓝筹指数一度跌破了16,000点，这对于这个拥有730万人口的城市来说是一个心理上重要的水平。恒生指数今年以来下跌了16%，而标普500指数飙升了24%。

这引发了一些反思，交易员们在问政府能做些什么来防止其3.8万亿美元的股市陷入遗忘。

外国投资组合流出是一个问题，政府一直热衷于修复这个金融中心在镇压2019年亲民主运动以及随后三年的与Covid相关的边境封锁之后的声誉。就约翰·李政府而言，提出免税以吸引大型家族办公室，同时再次努力说服外国公司在香港上市，积极向沙特阿拉伯石油公司或阿美等公司推销。

但有人说这还不够，因为香港对《国家安全法》的严厉执法以及可能导致的美国制裁风险，现在已经成为全球投资者的危险之地。美国制裁的风险可能会导致这种情况。

随着亲民主传媒大亨黎智英接受审判，吸引了负面的全球头条新闻，城市中的一些人主张宽大处理可能是一种和解姿态。毕竟，黎智英已经被羁押超过1,000天，正如美国政府所指出的那样。每个居民都意识到新安全法的威力，那么为什么还要进一步推动这个案件呢？

不幸的是，即使释放黎智英——对一些人来说是一个不太可能的蓝天预期——也无法阻止恒生指数的下跌。这是因为在内地投资者中，一个庞大而重要的交易群体对香港的看法也在改变。

近日，中国投资者一直通过股票通抛售他们的股票，尤其是在共产党年度经济工作会议结束后，没有暗示大规模刺激。建设“现代工业体系”，重点发展尖端技术和人工智能，被确定为第一目标，而促进国内需求的重要性被降低到第二位。

不是习近平的菜

香港交易所缺乏中国国家主席青睐的工业公司

来源：Wind分类，信达证券

这一政策转变使得香港交易所更加不吸引人，那里主要是银行、房地产开发商和消费品牌。工业公司仅占其市值的4%。与上海或深圳相比，香港上市公司中亏损公司的比例今年达到了十年来的最高点，达到47%。毫无意外——来自中国大陆的公司占据了整个市场的70%以上，它们正在应对通缩经济和节衣缩食的消费者。整个市场价值的70%以上，它们正在应对通缩经济和节衣缩食的消费者。

耐心，我的朋友

香港上市的亏损公司比例达到十年来的最高点

来源：彭博社，信达证券

我们之前也见过类似的情况，尽管不如此次极端。2016年，恒生指数也没有因美元走弱而受到提振；它受到了北方股市泡沫破裂的影响。就像那时一样，我们所能做的就是坐下来等待，等待中国大陆的房地产泡沫完全破裂，等待其经济开始转变——无论那会是何时。毕竟，香港是一个小而开放的经济体。它的命运由世界上最大的强国决定。耐心点，我的朋友。2024年见。

彭博社观点：

• 放弃新兴市场 转向七大国是个坏主意：任舒丽
• 巴黎、米兰梦想着 中国游客的回归：安德里亚·费尔斯特德
• 供应链 正在崩溃。它们将更加强大地重建：蒂姆·卡尔潘

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