泰勒斯的网络推动遇到投资者的不屑一顾 | 路透社

笔记本电脑用户的轮廓出现在屏幕投影旁边，这是2018年3月28日拍摄的图片插图。REUTERS/Dado Ruvic/Illustration

伦敦，7月25日(路透Breakingviews) - 法国的泰利斯(TCFP.PA)正在通过斥资36亿美元收购美国公司Imperva，加大对网络安全的投入。这家市值300亿美元的航空航天和国防集团在过去两年里一直在大举收购，试图将自己转变为一个监督组织的数据保护和数字身份管理的强大力量。泰利斯的老板帕特里斯·凯恩去年曾短暂考虑收购阿托斯(ATOS.PA)的网络安全部门，但最终没有实施。Imperva是迄今为止泰利斯最大的网络安全交易。但投资者对此并不感到满意。泰利斯的股价在周二公布交易后最初下跌了2%。揭开了面纱。

根据泰利斯的说法，这笔交易对由Thoma Bravo支持的集团的2024年预测营业利润的估值为17倍。但这个已经相当高的倍数只是在包括成本节约和收入增长因素之后。总共1.1亿美元的协同效应中，超过一半来自预计的营业收入增加，而投资者在并购中通常会大幅打折这一点。与此同时，凯恩对激动人心的网络安全领域的推动似乎并没有在集团的估值中得到体现。根据Refinitiv Datastream的数据，泰利斯的交易倍数大约是12个月前瞻性盈利的15倍，与国防竞争对手英国航空航天系统(BAES.L)相当，尽管后者的业务远不如泰利斯那样受到普遍更高估值的网络安全领域的影响。这意味着投资者对泰利斯在打击黑客战争方面的努力是否能为股东带来好处持怀疑态度。(作者：Pamela Barbaglia)

（作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的观点属于个人观点。）

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由Liam Proud和Streisand Neto编辑

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