阿斯顿·马丁从“吸金怪”变成了汽车制造商 | 路透社

阿斯顿·马丁DB11在2018年10月2日法国巴黎车展的首个新闻发布日上展出。路透社/Regis Duvignau

伦敦，8月1日(路透社Breakingviews) - 阿斯顿·马丁拉贡达(AML.L)正在经历从“吸金怪兽”到可行汽车制造商的痛苦转型。这家以与詹姆斯·邦德的关联而闻名的品牌于2018年上市，先是由劳伦斯·斯特罗尔的榆树财团进行了连续的救助，后来又得到了沙特的公共投资基金和中国汽车制造商吉利的注资。周一进行的2.16亿英镑的现金增资使其自2018年以来总共筹集的资本接近18亿英镑。

长期的折磨可能快要结束了。周一的股票发行不再是一次救援，而更像是一次利用强劲交易价格的机会性举措，使该集团得以偿还昂贵的债务。根据Refinitiv的数据，到今年为止，阿斯顿·马丁的营收每年将增长13%，这要归功于DB12等新车型和更高的价格。其毛利率预计将超过35%，超过了更大的同行保时捷AG(P911_p.DE)。到2024年底，它应该会产生自由现金流，并且负债与EBITDA的比率仅略高于1倍，使用Refinitiv的数据。

问题仍然是如何对公司定价。阿斯顿目前的企业价值仅略低于2024年销售预测的2倍，低于保时捷，远低于法拉利(RACE.MI)超过8倍的倍数。由于一系列新车型和未来的毛利率目标约为45%，它可能会证明其当前标价更为丰厚。然而，阿斯顿仍需要证明其能够制造电动汽车，首款电动汽车将于2025年推出。如果经济恶化，或者转向电池车需要更多投资，其规模较小使其容易受到影响。在前方的道路仍然艰难的情况下，投资者可能会等待一段时间，才会给予它真正的豪华倍数。(作者：尼尔·安马克)

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（作者是路透Breakingviews专栏作家。所表达的观点属于个人观点。）

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由Liam Proud和Oliver Taslic编辑

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