重点关注：对于投资者来说，新的排放报告规定下，寻找绿色公司仍然很困难 | 路透社

汽车的排气管拍摄于德国柏林的街道上，2018年2月22日。路透社/Fabrizio Bensch/文件照片

伦敦，8月2日(路透社) - 福特（F.N）是否比竞争对手丰田（7203.T）更有效地减少排放？BP（BP.L）是否比壳牌（SHEL.L）更环保？

对于希望从投资组合中淘汰气候落后者的投资者来说，这些是至关重要的问题，但现有的排放报告指南以及即将在美国和欧洲生效的新规定不太可能提供明确答案。

大多数西方主要公司使用温室气体协议(GHGP)公司标准来报告排放，这些指南将成为明年生效的欧盟强制性标准框架的一部分。

美国计划在今年宣布类似规定，这一公司标准首次于2001年推出，并在2004年进行了修订，也已纳入其他国际排放报告标准中。

但是，这些指南由世界可持续发展商业理事会和世界资源研究所监督，广泛定义了公司应该报告的排放的三个主要类别，为解释留下了足够的空间。

半打接受路透社采访的投资者表示，尽管GHGP在揭示企业排放方面至关重要，但由于披露差异的潜在可能性，比较公司可能会很困难，即使有了新的强制性规范，这种情况在一定程度上仍将存在。

“越来越多的公司在披露，但它们实际上会以什么样的质量来披露呢？”可持续投资咨询公司Alpha Financial Markets Consulting的董事Vanessa Bingle说道，该公司为资产管理人提供建议。

终身排放

以汽车行业为例。

尽管前30家汽车制造商中有20家报告了与其供应链相关的排放（在该协议下称为范围3），但路透社看到的研究公司Signal Climate Analytics（SCA）的分析显示，它们在披露数据和支撑计算假设方面采取了各种不同的方法。

例如，截至2023年3月，只有五家汽车制造商披露了其车辆的平均使用寿命和每公里行驶的二氧化碳当量排放量的假设。

这使得比较变得困难。SCA执行主席大卫·卢宾表示，一个不切实际的低终身排放数字可能会使汽车看起来比它们实际上更少污染。

在其2021年向CDP的公开提交中，日本汽车制造商斯巴鲁（7270.T）表示其汽车的终身行驶里程为130,000公里（80,000英里）。到2022年，它没有披露这个数字。

7月31日对英国版二手车网站AutoTrader进行搜索显示有988辆斯巴鲁出售，其中263辆，占四分之一，行驶里程至少达到80,000英里。

斯巴鲁告诉路透社，130,000公里的数据是指在日本销售的车辆。对于欧盟，他们使用了162,500公里，而对于北美，斯巴鲁销售的主要地区，使用了228,800公里的数据，这是他们此前未公开的信息。

一位发言人表示，斯巴鲁在2022年的披露中没有包括寿命里程数，因为他们想避免与不完整的描述混淆。

“我们现在认为更好的做法是在我们下次的披露（2023年）中按地区披露寿命里程的假设。”

不可比较的事物

专家表示，范围3排放是三个领域中最难评估的，因为公司必须依赖客户和供应商的数据进行计算。

SCA的卢宾表示，范围3的数据在没有研究公司如何得出数据以及数据基础假设的合理性的情况下，其实用性相当有限。

尽管如此，许多投资者仍会仔细审查碳排放数据，以评估公司的污染程度，与竞争对手相比，以及这可能如何影响其利润和股价。

对于Voya Financial旗下管理约3230亿美元资产的Voya Investment Management的ESG研究负责人Laura Kane来说，在许多情况下，这就像是在比较不可比较的事物。

Kane表示，她的公司购买第三方数据来自评级提供商，这些数据旨在使其更具可比性，但这也带来了自己的挑战。她拒绝透露提供商的名称。

“由于公司的不一致报告以及不同的估算和聚合方法，提供商之间存在相当大的差异。”

专家表示，只有大型投资者有足够的资金支付这些数据并雇佣团队来评估，这让较小的投资者处于不利地位。

规则的拼凑

欧盟已经要求在明年对在该地区运营的约5万家公司进行碳披露，而新的美国规定应该在今年出台，政府希望用约束性规则取代私营部门的拼凑规则，从而更容易打击公司夸大的环保宣称。

国际可持续性标准委员会（ISSB）是由国际财务报告准则基金会成立的标准制定者，该委员会制定国际会计准则，已经批准了任何国家都可以采纳的规则。一些国家，包括英国，已表示这些指南将成为强制性规定。

牛津大学史密斯企业与环境学院的研究员吉米·贾表示，除了在现有GHGP指南下定义应计入的差异之外，公司可能会使用不同的计算过程或以不同的方式呈现数据。

“投资者需要了解差异是由于运营差异，还是因为实体应用了不同的会计方法，”贾说，他是一篇关于排放数据可比性的研究的合著者。

投资者关注的另一个领域是公司如何核算自己的能源使用，或者范围2排放。

GHGP允许公司购买绿色能源来抵消它们的排放，使用可再生能源证书等合同工具，并在报告中反映这一点。

但该协议还允许在公司计算范围2数字时使用不同的会计方法 - 基于市场或基于位置的方法。然而，一些投资者表示，基于市场的方法可能无法准确反映使用的能源是如何生成的，这可能导致投资者得出公司污染较轻的结论。

英国资产管理公司abrdn在其对GHGP咨询的回应中表示：“基于市场的方法为创造性会计打开了大门”，该咨询于3月14日结束。

根据路透社公布的CDP数据，全球有8400家公司向CDP报告数据，其中70%报告了范围2数据，其中31%提供了市场和基于位置的数字，33%只提供了基于位置的数字，6%只提供了基于市场的数字。

路透社图表

变更咨询

接受路透社采访的欧盟和美国监管机构和ISSB官员承认GHGP的批评，但他们认为新的欧盟、美国和全球标准只是更准确报告之旅的开始。

监管机构表示，未来五年左右将出现最佳实践、市场和同行的压力，以及定制的行业披露，以提高准确性，各国将要求对披露进行独立审计，就像它们对财务报告所做的那样。

美国证券交易委员会发言人拒绝置评。

欧洲金融报告咨询小组（EFRAG）环境领导人Pedro Faria表示，首要任务是在提高质量之前强制披露，并且这只是整个问题的一部分。

“最终，你需要（公司）提供的是大量的排放数据，是的，这里存在方法论问题，但还有它们的投资、过渡计划、战略变化，其中一些方面甚至比准确的碳排放数据更重要，” Faria说。

GHGP对其框架可能变更的咨询收到了超过230份提案，其中150份公开，其他提案要求保密。GHGP表示，任何变更可能最早从2025年生效。

“GHG Protocol将审查在此过程中分享的所有反馈，包括其技术工作组，这些反馈将指导更新现有标准或制定额外指导的范围和潜在方法，” GHG Protocol主任Pankaj Bhatia表示。

道格拉斯·吉利森（Douglas Gillison）补充报道；Sumanta Sen制图；Dan Flynn和David Clarke编辑