融创中国和碧桂园的债务交易为中国房地产行业带来喘息之机 | 路透社

香港，9月19日（路透社） - 中国开发商融创中国（1918.HK）和碧桂园（2007.HK）通过与债权人达成债务协议，为陷入危机的房地产行业带来了一些缓解，但由于对房屋销售复苏的不确定性，前景仍然黯然。

周二早盘，融创中国控股股价飙升了高达14％，因为债权人批准其价值90亿美元的离岸债务重组计划，这是一家主要中国开发商首次获得此类债务重组的绿灯。

然而，根据法院文件显示，融创中国随后申请了美国破产保护第15章，并且股价下跌了4.3％。

根据美国破产法典，此举可保护正在进行重组的非美国公司，使其免受希望起诉它们或在美国占用资产的债权人的侵害。这一步被视为大规模离岸债务重组过程中的程序性举措。

中国恒大集团（3333.HK），正在寻求重组总额317亿美元的债务，是世界上最大规模的此类行动之一，上个月也寻求了第15章的保护。

陷入困境的行业

另外，资金短缺的碧桂园获得了债权人批准延长另一笔在岸债券的偿还期限，这是该公司寻求延期的八笔债券中的最后一笔，两位知情人士周二表示。

随着北京在过去几周推出一系列支持措施，力图振兴房地产行业，该行业占据了世界第二大经济体约四分之一的份额，这些发展正在发生。

然而，两家离岸债券持有人表示，截至亚洲时间周二早上，他们尚未收到周一到期的1500万美元利息支付，这加剧了人们对其现金流和偿还其他债务能力的担忧。

如果这家中国最大的私人开发商在宽限期截止日期10月中旬之前未支付利息，本金将到期，任何未能偿还的情况都将触发交叉违约条款。

碧桂园在香港收盘下跌了2.9%。它没有回复路透社的置评请求。

与此同时，融创于周一晚间表示，持有债券总价值的98.3%的债权人已经批准了今年3月份一些债权人提出并同意的重组计划。

2023年9月19日，中国北京一家住宅小区外，房地产开发商融创的标志。REUTERS/Florence Lo

该开发商将在10月5日的听证会上寻求香港法院对该计划的批准。

作为重组条款的一部分，其部分债务将被换成以其香港上市股票为担保的可转换债券，以及期限为2至9年的新票据。

“我将把它视为一个积极的……我们在离岸市场上并没有看到太多进展，所以这至少表明一些中国开发商正在努力达成协议，”法国外贸银行（Natixis Corporate and Investment Bank）的高级经济学家Gary Ng表示。

他补充说，如果计划能够得到有效实施，并且取决于中国房地产市场的复苏能否产生足够的现金流，投资者将能够得到一些回报。

房地产行业展望

尽管融创中国是自2021年房地产行业遭遇史无前例的流动性危机以来违约的一系列中国开发商之一，碧桂园尚未违约债券付款。

与债权人达成的最新债务协议将给中国开发商一些喘息时间，并帮助它们避免违约或混乱的清算过程，但协议的成功将取决于房地产行业的复苏。

一些离岸债券持有人表示，除了同意债务重组提议之外，他们没有太多选择，因为如果选择清算一个资金吃紧的开发商，他们的回报可能会非常低。

尽管北京正在实施措施支持该行业，但房价持续下跌。最新数据显示，8月份新房价格以10个月来最快的速度下跌，而房地产投资和销售的下降加剧。

澳新银行（ANZ）高级中国经济学家王冰表示，支持措施可能会刺激一些“真正的需求”，特别是在9月底/10月初的传统销售季节之前在一线城市。

“然而，这种转变的速度和程度将远远小于以往周期中的情况，”她在周二发布的一份报告中说。

“这也值得怀疑，特别是考虑到不确定的就业前景、收入流入恶化、预期的转变以及长期内潜在的住房供应增加，是否会引发可持续的反弹。”

除了房地产，最近的中国经济数据显示8月份工厂产出和零售销售增速加快，表明最近出台的一系列支持经济的措施开始见效。