Birkenstock以110亿美元的价格标签走钢丝| 路透社

一双鞋子在德国柏林的一家毕肯斯托克鞋类店的橱窗里展示，2021年1月21日。路透社/Fabrizio Bensch

伦敦，10月2日(路透Breakingviews) - 毕肯斯托克正在迈出大胆的一步。在《芭比》电影的宣传之后，这家德国凉鞋制造商将在下周的纽约上市中争取最高110亿美元的估值，包括债务。为了在投资者中建立信心，母公司L Catterton已经获得了包括伯纳德·阿诺的投资公司Financière Agache和挪威的财富基金在内的主要投资者的支持。然而，股票发行并不便宜。

以每股44至49美元的价格，该公司的股权价值在83亿至92亿美元之间。再加上16亿美元的净债务，根据Breakingviews的计算，这家德国品牌可能在2023年9月财政年度产生的5.45亿美元的EBITDA将以18至20倍的倍数交易。这比奢侈品集团路威酩轩(LVMH.PA)当前年度的15倍倍数高出很多，也远高于鞋类品牌卡骆驰(CROX.O)和马丁博士(DOCS.L)的6至7倍倍数。这也引发了关于公司市场定位的问题。毕肯斯托克的EBITDA利润率为35%，与顶级奢侈品牌相匹配。但该公司的估值似乎更符合耐克(NKE.N)等运动品牌，后者的倍数为18倍，但利润率较低。正如Arm IPO所教导的那样，过于激进的价格预期可能会适得其反。(作者：Pamela Barbaglia)

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(作者是路透Breakingviews专栏作家。所表达的观点属于个人观点。)

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由Lisa Jucca和Oliver Taslic编辑

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