沃达丰在西班牙很难实现干净的退出

品牌展示在伦敦一家沃达丰商店，2023年6月14日，英国。路透社/Toby Melville

伦敦，10月30日(路透社Breakingviews) - 沃达丰(Vodafone) (VOD.L) 董事长玛格丽塔·德拉瓦莱(Margherita Della Valle)正在整顿这家市值210亿英镑的庞大电信集团，但这是一项艰巨的任务。西班牙潜在混乱的退出说明了这一点。德拉瓦莱在该国缺乏明显的合作伙伴：当地巨头电信公司Telefónica (TEF.MC) 太大，而竞争对手Orange (ORAN.PA) 和MásMóvil正在彼此合并。因此，沃达丰可能已经发现了一个潜在的问题对手，对于德拉瓦莱来说，这家公司已经被列入了战略审查。

Zegona Communications (ZEG.L)，一家由前维珍媒体执行官伊蒙·奥哈尔(Eamonn O’Hare)运营的伦敦上市空壳公司，正在谈判，以暗示的整体企业价值超过50亿欧元的价格购买西班牙部门至少一半的股份，据一份彭博社报道援引知情人士称。当地报纸Expansión 报道，援引市场消息称，Zegona可能会购买该部门全部股权，借助德意志银行 (DBKGn.DE)、荷兰国际集团 (INGA.AS) 和联合信贷 (CRDI.MI) 的债务包以及沃达丰本身的9亿欧元贷款。

两种选择都可能变得混乱。Tiny Zegona将不得不大举借贷来收购整个公司，这意味着Della Valle继续向买方借贷将会很冒险。与此同时，合资企业将导致该资产的大部分仍留在沃达丰的资产负债表上，直到Zegona或其他买家有能力彻底收购它。这对母公司的估值并没有太大帮助。投资者可能会被Della Valle正在推动事态发展所安抚，但西班牙的干净分手看起来越来越不太可能。（作者：Pamela Barbaglia）

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编辑：Liam Proud和Streisand Neto

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