随着制造业贷款增加,中国能否避免新的供应过剩? | 路透社
Don Durfee,Kevin Yao,Eduardo Baptista
一名员工在中国江苏省宿迁市一家半导体芯片公司的生产线上工作,2023年2月28日。中国日报/路透社提供的图片,注意编辑:此图片由第三方提供。中国境内禁止使用。/文件照片
北京,11月13日(路透社) - 中国领导人决心升级制造业,正在向高科技产品制造商投放资金,从半导体到电动汽车,引发了人们担心产能过剩将推动新一轮廉价出口的担忧。
中国央行的贷款数据展示了政府的优先事项:截至9月底,向陷入困境的房地产行业的未偿贷款同比下降了0.2%,但向制造业的贷款却增长了38.2%。
经济学家警告称,这波投资浪潮在关键方面与早期的资本投资激增有所不同,早期的激增导致中国的太阳能电池板行业膨胀,引发了一场贸易争端,并使大量公司破产。
但这一趋势引起了一些主要贸易伙伴的警惕,特别是在欧洲,那里正在进行对中国电动汽车补贴的调查。
“中国目前的消费水平较低,但你有大规模的产能过剩被推向世界,包括电池、太阳能和化工等领域,”北京欧盟商会会长延斯·埃斯克伦德说。
“欧洲和中国就像两列即将相撞的火车,”埃斯克伦德在谈到贸易时说。
中国的工业政策将成为本周在旧金山举行的亚太经济合作组织(APEC)论坛会议的议程,预计中国国家主席习近平将在会上与美国总统乔·拜登会面。
在习近平的领导下,中国力图成为世界高端商品的先进制造业强国,包括电动汽车、风力涡轮机、航空航天零部件和先进半导体。批评者称,这种推动是以牺牲另一个需求为代价的——让中国消费更多、出口更少,许多经济学家认为这是保持高增长水平的关键结构性转变。
路透社图表
先进领域
决策者们以前曾在产能过剩方面挣扎。汇丰银行首席亚洲经济学家尼曼表示,2007-2008年全球金融危机后的刺激措施引发了钢铁、太阳能等领域的繁荣,但也创造了最终有助于吸收大部分新产能的增长。
这一次,政府的重点更为狭窄,针对的是高科技和“先进制造业”,这是2021年《十四五规划》中提出的目标。
尼曼表示:“中国已经采取了一项战略,将投资支出从房地产部门转向制造业,这将进一步推高产能。中国选择推动制造业产能的提高,而不是通过激增建筑业来促进商品吸收。”
“全球市场,不幸的是,无法吸收额外的产能。”
与以往产能过剩情况的另一个不同之处在于,涉及的金额较小。
瑞银(UBS)首席中国经济学家王涛表示,制造业融资的头条增长率可能接近18%,因为公司的另一个主要融资来源——债券——大幅下降,这意味着总体增长更为温和。
中国制造业的整体投资增长也在放缓,因为生产商对疲软市场做出了回应。
“订单和利润下降,他们往往会做出反应,”王涛说。
尽管如此,高科技制造业的投资增速仍超过了其他行业。根据中国国家统计局的数据,2023年前9个月,高科技制造业投资同比增长11.3%,而整体制造业投资增长为6.3%。
路透社图表
路透社对100多份公开政策文件和官方媒体报道进行的审查发现,数十个省市政府正在增加政府贷款用于绿色发展、先进制造业和战略性产业的比例。
例如,据官方媒体报道,广东省将高科技和先进制造业的贷款增加了约45%。2023年上半年,山东省东部高科技制造业的未偿贷款余额增长了67%。
截至9月底,拥有750万人口的南方制造业城市东莞,对高科技公司的未偿贷款总额达到了2460亿元人民币(337亿美元),约占其经济总量的五分之一。
产能过剩
出现了过剩产能的迹象。
预测显示,中国很快就能满足全球锂离子电池的需求,Rystad Energy的副总裁杜夫表示。
同样,中国的汽车制造商,包括电动汽车生产商,2022年底的产能达到每年4300万辆汽车,工厂的运营产能仅为54.5%,中国乘用车协会(CPCA)的数据显示。
不幸的是,经济增长疲软,消费受限,国内的购买力也受到限制。
根据世界银行的数据显示,2021年家庭消费仅占国内生产总值的38%,甚至在最严格的COVID-19封锁之前,而美国的比例为68%,世界平均水平为55%。
中国的家庭消费占国内生产总值的比例落后于大多数其他国家。
上海工业银行的首席经济学家卢正伟表示,从某种意义上说,投资于先进领域对中国是有益的。
他说:“总的来说,我认为对新领域的投资是健康的,将支持这些领域的长期发展。他们在看到产能过剩的同时进行投资,推动了技术发展。”
对于全球经济来说,中国的生产可能有助于遏制通货膨胀。
诺伊曼表示:“中国生产者远非失去全球出口市场份额,反而可能提高竞争力。这可能会在全球商品市场上产生遏制通货膨胀的压力,有助于遏制通货膨胀。”
没有一个观点会缓解贸易紧张局势,特别是许多国家推动支持国内高科技产业的计划。
一位中国政府贸易顾问在匿名条件下表示:“从长远来看,我们需要一个调整过程。我们应该让市场力量淘汰一些公司。”
(1美元=7.2921人民币)
刘思怡补充报道;Kripa Jayaram制图;Robert Birsel编辑