意大利联合信贷对希腊股份的持有并不像看起来那么奇怪| 路透社

意大利联合信贷(UniCredit)的标志出现在米兰市中心，2014年8月18日。图片拍摄于2014年8月18日。REUTERS/Stefano Rellandini/文件照片

伦敦，11月13日(路透Breakingviews) - 外国银行进入希腊的尝试屡屡以失败告终。只需问问法国人就知道了。但意大利的联合信贷(CRDI.MI)，在周一以约3亿欧元购买了希腊Alpha银行9%的股份，应该会更加幸运。

联合信贷首席执行官安德烈亚·奥塞尔(Andrea Orcel)并没有在该国展开大规模的贷款推动，这正是十多年前伤害了法国农业信贷(Crédit Agricole)和法国兴业银行(Société Générale)的原因。相反，这家意大利集团正在寻求巩固两家银行之间更广泛的合作伙伴关系。这将包括合并两家银行在罗马尼亚的业务，并让Alpha在希腊分销联合信贷的资产管理产品。这将有助于奥塞尔实现提高手续费收入的目标。这位前银行并购顾问已经找到了一个相当有效的方法来实现所有这些。通常，银行必须从其资本比率中扣除彼此持有的股权，但只有在超过10%的所有权门槛之后才需要这样做。幸运的是，希腊的金融危机纾困基金持有Alpha 9%的股份，希望出售，这使得联合信贷能够一次性收购一大块股份，而不会触发任何资本惩罚。

而且，估值也不算太高，大约是Alpha每股有形账面价值的一半，与当地竞争对手Piraeus Financial(BOPr.AT)持平。对意大利银行投资者来说，最令人放心的消息可能是，奥塞尔没有计划增加其持股。据一位知情人士透露，联合信贷尚未请求监管机构批准购买更多股份，也没有计划这样做。因此，对股东来说，联合信贷在希腊的小冒险虽然不同寻常，但却很容易被接受。(作者：Liam Proud)

（作者是路透Breakingviews专栏作家。所表达的观点属于个人观点。）

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由Aimee Donnellan和Oliver Taslic编辑

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