HelloFresh成为收购前菜|路透社

在印度尼西亚雅加达的菜市场上可以看到蔬菜和辣椒，2017年6月2日。路透社/Beawiharta

伦敦，11月16日（路透社Breakingviews）- HelloFresh (HFGG.DE) 可能成为食品递送收购的试验田。这家价值27亿欧元的公司在周四宣布将其2023年的营收增长预期从之前的2%-8%下调至2%-5%，结果股价下跌了24%。这主要是因为其一个餐前准备站遇到了供水问题，以及在美国新客户增长放缓。降低了预期。首席执行官Dominik Richter认为这些问题是一次性的。如果是这样，HelloFresh可能会很便宜。即使考虑到降低的预期，该公司仍然盈利并且在增长。然而，其估值（包括债务）为销售额的0.4倍，低于亏损同行Just Eat Takeaway (TKWY.AS) 和Delivery Hero (DHER.DE)。

假设一个收购集团愿意支付公司市值的30%溢价，意味着企业价值为36亿欧元。如果HelloFresh的营收每年增长5%，利润率适度提高至8%，那么到2028年，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）将达到8亿欧元。按照相同的8.5倍倍数退出，将使该集团的估值达到69亿欧元，为收购方提供约20%的内部回报率，这是根据假设借款为EBITDA的3倍进行的Breakingviews计算。对于一个收购集团来说，这是值得深思的。（作者：Karen Kwok）

（作者是路透财经评论专栏作家。所表达的观点属于个人观点。）

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由尼尔·安马克和奥利弗·塔斯利克编辑

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