并购积压的项目将在2024年爆发 | 路透社

一名穿着西装的男子在纽约市温暖的春日里走在华尔街上打电话，摄于2018年5月3日，美国。路透社/Brendan McDermid

纽约，12月19日（路透Breakingviews）- 2023年被要求回到办公室的投资银行家可能会觉得在家里闲着也一样。然而，在2024年，他们应该能够重新开始累积常客里程，因为越来越多的交易计划终于开始实施。

并购活动的放缓使通常情绪高涨的财务顾问情绪低落。即使石油巨头 埃克森美孚(XOM.N) 和 雪佛龙(CVX.N) 在第四季度宣布的超级并购，总价值达1130亿美元，也没有提振情绪。全球范围内，截至11月底，公司达成的交易总额达到了2.6万亿美元，使交易量有望达到2014年以来的最低全年总额，并远低于2021年的5.7万亿美元的峰值。

难怪交易顾问们一直异常谨慎。高盛集团（GS.N）全球银行和市场联席主管吉姆·埃斯波西托最近告诉路透社，他预计在中期内并购活动将“稍微不那么强劲”。企业首席执行官信心的低迷也支持了他的观点。

然而，在某个特定时刻，压力会变得过大。在伦敦证券交易所保留记录的40年中，兼并和收购价值从未连续三年下降。此外，从2014年到2022年，交易量占全球上市股权价值的平均值为4.5%，从未低于3%；而在2023年，这一比例为2.4%。回归平均水平将产生约4.7万亿美元的交易。

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更实际的是，随着美联储结束快速加息周期，资金更容易获得，成本更容易评估。公共股票估值的复苏使股权成为更有价值的货币。而交易者已有时间适应激进的反托拉斯新常态，无论是在法律限制还是涉及的费用方面。例如，微软（MSFT.O）克服了对收购动视暴雪的监管反对，这可能会鼓舞其他犹豫不决的收购方重新启动搁置的策略。

这种稳定有助于缩小卖方和买方之间先前巨大的估值观念差距。现金的充裕也不会有害。根据标普道琼斯指数的数据，标普500指数成员（不包括金融、公用事业、房地产和交通运输领域的公司）持有约1.8万亿美元现金，与2021年底持有的金额相同。此外，收购公司及其创纪录的2.5万亿美元实力也在不断增长。

还有一些战略上的紧迫性需要支出。追求去碳化和供应链重组的政府应该能够激发投资者对这些热门领域的热情。在2024年达成交易将需要额外的勇气和创造力，但灵感并不缺乏。

- 这是Breakingviews对2024年的预测。要查看更多我们的预测，请点击这里

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（作者是路透Breakingviews专栏作家。所表达的观点属于他们个人。）

背景新闻

雪佛龙于10月23日表示同意以530亿美元收购竞争对手赫斯，此前埃克森美孚于10月11日宣布将以约600亿美元收购先锋自然资源。截至12月5日，它们是2023年两笔最大的并购交易。

由乔纳森·吉尔福德和阿迪蒂亚·斯里瓦萨夫编辑

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