埃尼的绿色首次公开募股可以等待，尽管节日的喜悦| 路透社

意大利跨国能源公司埃尼的标志在2023年7月12日加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华举行的LNG 2023能源贸易展览会上展出。路透社/克里斯·赫尔格伦

米兰，12月22日（路透社Breakingviews）- 埃尼（ENI.MI）的竞争对手可能会对此嫉妒不已。在长时间寻找投资者之后，这家价值570亿美元的意大利石油巨头于周四同意出售其零售和可再生能源部门Plenitude的股份，包括债务在内的估值为100亿欧元。这是首席执行官克劳迪奥·德斯卡尔齐（Claudio Descalzi）希望获得的最高估值，他正在推动多个分拆以释放价值。资产管理公司Energy Infrastructure Partners（EIP）将支付7亿欧元，以拥有Plenitude 9%的股权。

以Plenitude 2024年EBITDA预计略高于10亿欧元的近10倍价格，EIP定价该业务超过埃尼自身估值的三倍以上。这也远高于伊比利亚电力（IBE.MC）、Naturgy Energy Group（NTGY.MC）或风电领军企业Orsted（ORSTED.CO）等绿色能源领导者，它们的交易价格在明年EBITDA的8至9倍之间。这很引人注目，因为Plenitude目前仅有20%的EBITDA来自清洁能源，其余来自向零售客户销售天然气和电力。

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如果Plenitude在2026年成功达到其目标的18亿欧元的EBITDA，那么根据该时期的7倍同行业倍数，其估值可能超过120亿欧元。但投资者可能希望看到更坚实的迹象表明这种利润大幅增长将会实现。如果埃尼希望以更高的水平上市其绿色部门，那么现在可能应该暂时观望。（作者：Lisa Jucca）

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由George Hay和Oliver Taslic编辑

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