大型科技股从荣耀跌落的一年 - 华尔街日报

2022年，许多曾经备受股市青睐的公司变成了失败者。

在过去十年的大部分时间里，投资者纷纷涌入快速增长的科技公司的股票，这些公司年复一年的强劲增长强化了押注它们只会往上走的观点。像Facebook的母公司Meta Platforms公司，亚马逊公司，苹果公司，Netflix公司和谷歌的母公司Alphabet公司等这类股票的价格飙升推动了主要指数创下了数十个新高。

这种交易变得如此受欢迎，以至于它赢得了自己的首字母缩略词：FAANG。

去年，当美联储大举加息改变了势头时，音乐停止了。投资者被迫重新评估持有那些公司股票的利弊，这些公司的吸引力主要在于它们未来多年内可能创造巨额利润。

纽伯格伯曼多资产策略首席投资官埃里克·克努岑表示：“当资金基本上是免费的时候…你愿意高估未来收益的价值，尤其是成长股。”“但是一切都会随着利率上升而改变。”

Meta在2022年暴跌64％；Netflix下跌51％；其他三只股票至少下跌27％。FAANG股票共计蒸发了超过3万亿美元的市值，帮助拖累了更广泛的股市。标普500指数下跌19％，创下2008年金融危机以来的最差表现。

大型科技股受到如此多关注的原因是什么？标普500指数是按市值加权的，因此指数中最大的公司对其走势影响最大。即使在去年遭受重挫之后，五大FAANG股票在指数中的权重仍达13%，根据标普道琼斯指数的数据，这一数字从2021年底的约17%下降。

换句话说，一个包括FAANG股票在内的巨型科技公司篮子，还有微软公司、英伟达公司和特斯拉公司，比所有其他成分加起来更多地导致了标普500指数在2022年的下跌。这是根据Bespoke Investment Group的分析得出的结论。

当利率接近零时，投资者更愿意为增长股和风险资产买单，以寻求更高的回报。但随着美联储以自上世纪80年代以来最快的速度加息，市场环境已经转向青睐那些现在为持有者带来现金的投资。

投资者正在寻找受益于通胀和安全投资，这些是去年动荡市场条件中的相对表现优异者。标普500指数的能源板块在2022年上涨了59%，因为地缘政治冲突导致油价在第一季度飙升。公用事业、消费品和医疗保健公司的股票—被称为防御性股票，无论市场条件如何都倾向于稳定—表现优于整体指数。

“在大流行期间，科技股成为宠儿并被高估，”Bolvin Wealth Management Group总裁吉娜·博尔文说。2022年，“价值再次成为时尚。”

这种轮换导致股市领先者的重新排序。例如，特斯拉在2022年进入标普500指数时是第五大公司，最终排名第11。而Meta在年初时排名第六，跌至第19位。埃克森美孚公司则在年初未能进入前25名，年底却排名第八。

随着消费者和企业为应对潜在的经济衰退而勒紧裤腰带，那些似乎对大流行的经济困境免疫的科技公司看到了其收入放缓。微软等公司报告了他们多年来最糟糕的季度业绩。亚马逊和Meta宣布裁员。

“对于科技和通讯服务来说，人们认为这些收入来源对经济的起伏是无动于衷的，”Horizon Investments投资组合管理主管扎克·希尔说。“投资者必须认清这一点。”

希尔先生表示，去年他的公司在能源股上持有超配头寸，并青睐价值股，即投资者认为其交易价格低于其价值的股票。他表示，公司继续偏好价值型投资，并对大型科技股保持谨慎。

即使去年科技股下跌，该行业与整体市场相比仍显得昂贵。根据FactSet的数据，标普500指数信息技术板块的股票交易价格约为未来12个月的预期收益的20倍，而整体指数的倍数约为17。

尽管策略师和投资者表示，大科技公司的巨大市场影响力不太可能很快改变，除非再经历几年类似2022年的表现。这意味着只要大市值科技股陷入困境，更广泛的指数可能会继续承受压力。

Apollon Wealth Management的首席投资官Eric Sterner表示，他的公司在2022年减少了对科技行业的投资，转而增加了对医疗保健、公用事业和能源股的投资。他表示，他认为当美联储开始降息时，科技股可能会再次成为市场的领头羊，他预计这可能会在2024年发生。

“一旦我们为复苏做好准备，我预计这些科技公司将重新夺回领导地位，因为它们是目前最具创新性的公司，”他说。

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发表于2023年1月3日的印刷版上，标题为“大科技股从荣耀中跌落”。