特斯拉的销售不及预期,引起了对利润率的关注 - 华尔街日报
Stephen Wilmot
特斯拉的 disappointing deliveries 不会是本周关于汽车销售的最后一个头条新闻。但投资者需要更长时间等待对一个更重要问题的明确答案:这些销售有多有价值?
这家电动汽车制造商报告称,2022年第四季度全球交付量约为40.5万辆,年度总量约为130万辆。虽然比去年增长了40%,但低于分析师已经下调的预期,也低于公司设定的“在多年的时间跨度内每年增长50%”的目标。特斯拉股票周二收盘下跌12%,报108.10美元。
特斯拉显然没有首席执行官埃隆·马斯克在十月份暗示的“史诗般”的季度,就在他卖出了价值近40亿美元的股票之前。特斯拉有着未能实现首席执行官宏伟抱负的历史,但投资者需要对他的声明——比如特斯拉有可能价值超过苹果和沙特阿美公司的总和——持更大的怀疑态度,因为他与推特的昂贵纠纷给了他继续出售特斯拉股票的理由。
特斯拉指出在转向“更均衡的区域车辆组装比例”时,在途车辆数量增加。随着特斯拉从德国为欧洲客户提供服务,而不是中国,预计生产布局更加平衡可能会减少运输时间,但物流一直是最近几个月整个行业的制约因素,也是不断上升的成本。特斯拉表示第四季度生产了近44万辆车,比交付量多了8.5%。与大多数汽车制造商不同,特斯拉没有第三方经销商可以在年底之前转嫁库存以夸大销售。
公司的竞争对手将在未来几天报告他们自己的季度销售情况,尽管许多头条数据将仅涉及美国市场。乍一看,这则消息可能不太乐观:初步统计数据显示,2022年美国总销量不到1400万辆,比受封锁影响的2020年或2021年更糟,当时供应短缺开始产生影响。
但这是一个颠倒混乱的市场,有限的生产帮助汽车制造商和经销商收取更高的价格,并在每辆车销售时获得比以往更多的利润。因此,汽车投资者面临的重要问题是,随着需求减弱,利润率是否开始下降,尽管交付方面仍存在限制。已经出现了一些迹象表明它们正在下降,美国的销售激励正在逐渐增加,特斯拉也在打折。
对于电动汽车市场来说,补贴是一个复杂因素。一些特斯拉符合从今年开始享受税收抵免的资格,这可能是该公司上个季度难以销售预期数量车辆的原因,尽管它在美国提供的折扣相当于7500美元的退税。更让情况变得更加混乱的是,就在圣诞节前夕,财政部推迟到三月实施某些严格的采购条件,电动汽车需要符合这些条件才能获得资格,这打开了一个短暂的时间窗口,补贴可能会意外地慷慨。消费者可能会在窗口关闭之前抓紧机会获益,从而在第一季度不成比例地加速美国的电动汽车需求。
所有汽车股票的关键争论是,随着消费者情绪减弱,供应是否开始超过需求。本月晚些时候开始的第四季度财报季将带来更多的清晰度,但对于特斯拉来说,它不会让人放心。Stephen Wilmot
特斯拉报告称,2022年第四季度全球交付量约为405,000辆,低于分析师的预期。图片: Mark Hertzberg/Zuma Press写信给 Stephen Wilmot,邮箱 stephen.wilmot@wsj.com
刊登于2023年1月4日的印刷版上,标题为’特斯拉销售不及预期,聚焦利润率’。