押注比特币基金的投资者在退休账户中付出代价 - 华尔街日报
Vicky Ge Huang
这个规模为146亿美元的信托，以其股票代码GBTC而闻名，是个人投资者获得比特币曝光的少数选择之一，而无需直接购买加密货币。
但是GBTC没有像交易所交易基金那样的赎回计划。GBTC投资者可以在公开市场上出售他们的股份，但他们无法将股份兑换成比特币，导致该基金的股份交易溢价或折价于其持有的比特币的基础价值。
当66岁的退休航空公司机长乔治·博丁于2020年为他的退休账户购买了价值五位数的GBTC股份时，该基金以10%的溢价交易。当时，比特币与其他风险资产类别一起迅速上涨。溢价在2021年2月部分转为折价，部分原因是加拿大首个现货比特币交易所交易基金的推出。
上周五，GBTC以比特币价格约23000美元的41%折价交易。
如果博丁先生现在出售他的股份，他说他将获得他购买它们时花费的一半金额。尽管博丁先生希望该基金的价值上升而继续持有，但他仍需支付高达2%的年度费用。
“GBTC的问题在于它现在已经变成了加密货币酒店加利福尼亚，”博丁先生说。“你可以随时退房，但你永远也离不开。你可以卖出，但你无法赎回这些股份。”
数字货币集团首席执行官巴里·席尔伯特于2013年推出了GBTC，具有ETF的外观和感觉，意味着基金的股份可以同时创建和赎回，以跟上市场需求。GBTC在2014年停止了赎回计划，因为证券交易委员会认定其违反了金融监管规定。信托基金在2016年收到了证监会关于赎回计划的停止和禁令。
Grayscale投资公司首席执行官迈克尔·索南谢因表示，公司一直“设想GBTC将发展成为ETF，相信美国比特币监管环境的持续成熟将导致基于加密货币的ETF的出现。”
到目前为止，证券交易委员会已经拒绝了 Grayscale和其他人的现货比特币ETF申请，理由是这类产品容易受到欺诈和市场操纵的影响。监管机构只允许跟踪比特币期货的ETF进入市场。今年6月，Grayscale起诉了证监会。哥伦比亚特区上诉法院计划于3月7日听取Grayscale的诉讼口头辩论。
蒂姆·胡克（Tim Hooker）是密歇根州南菲尔德市Dynamic Wealth Solutions的联合创始人之一，他是支持将GBTC转变为ETF的人之一。他的注册投资咨询公司管理着5800万美元的资产，拥有约26.6万美元的GBTC股票，分布在22个客户账户中。
32岁的胡克先生表示，他在2019年为希望在其投资组合中获得比特币曝光的客户购买了这些GBTC股票。他选择了GBTC，因为那时它是唯一适用于个人退休账户的比特币基金。他说，当时该基金的交易价格比净资产价值高出15%至20%。
“这不是最好的选择，但如果它转变为ETF，抱着幸运的心态，你可能会快速赚取40%的利润，”他告诉客户，指的是在ETF转换的情况下GBTC折价可能会消失。
胡克先生表示，如果客户现在出售他们的GBTC股票，他们将共同损失21%，约55,000美元。他说，他只为风险偏好较高的客户购买GBTC股票，并不建议客户将其投资组合中的资金分配超过3%给该基金。
如果GBTC未能将信托转变为ETF，Grayscale的Sonnenshein先生表示，公司将探讨对该基金已发行股份的最多20%进行要约收购。
28岁的旧金山软件初创公司创始人丹尼尔·桑永金（Daniel Sangyoon Kim）于2020年在他的IRA中购买了价值数万美元的GBTC股票。他表示，在FTX加密交易所11月倒闭后，以折价出售了所有股票，损失超过10,000美元。
金先生曾在风险投资家蒂姆·德雷珀的同名公司工作，他表示，Grayscale的姐妹公司、加密借贷公司Genesis Global Capital的财务困境让他感到担忧。
Genesis 本月宣布破产，此前在11月16日暂停提款。此举冻结了约9亿美元的零售资金，这些资金是通过加密交易所Gemini的“赚取”计划借给Genesis的。就在Genesis停止提款的当天，Gemini以折扣价向私人买家出售了超过3000万股GBTC，根据Genesis的破产申请文件。加密投资者和分析人士表示，这一交易部分地导致了GBTC的折价率在12月达到了创纪录的50%。Gemini的女发言人未回应置评请求。
金先生说：“过去一年发生了太多糟糕的事情。”“FTX的用户协议明确表示他们不会动用你的资金。如果你已经看到这些可疑的事情，你怎么能对任何事情感到安全呢？”
Grayscale的索南谢因表示，Genesis是Grayscale的关联公司，不是GBTC的交易对手或服务提供商。他说，Genesis“不会影响我们任何产品的运营。”
金先生表示，他愿意在Coinbase托管的GBTC比特币持有中心证明了Grayscale数字资产的安全性后，回购一些GBTC股份。
然而，他现在无法在自己的Vanguard IRA账户中进行购买。根据其网站，2022年4月，Vanguard改变了政策，禁止购买大多数场外交易证券，比如GBTC。
“我仍然持有大量比特币，” 金先生说。“但每当我想再买一些时，我就直接购买它们。”
请写信给黄葛维琪，邮箱地址为 [email protected]
刊登于2023年1月31日的印刷版上，标题为’比特币信托以折价交易’。