中国经济复苏，消费拉动 - 华尔街日报

新加坡—随着中国走出近三年的严格新冠疫情控制，一月和二月的经济活动出现反弹，这加剧了全球经济韧性的迹象，此前两家美国银行突然倒闭令投资者感到不安。

数据表明，中国预期的复苏基本上在计划之中，2022年是中国增长最弱的年份之一。周三公布的数据显示，零售销售的增长表明消费正在成为增长的引擎，而工厂则面临出口下降和房地产行业萎缩的挑战。

经济学家表示，数据还包含一些较弱的信号，特别是在就业方面，这意味着如果世界第二大经济体要实现官员们设定的年度增长目标约5%，可能需要更多的政策支持。

零售销售的增长表明消费正在成为中国的增长引擎。图片来源: ALY SONG/REUTERS对于全球经济而言，中国的复苏正值欧洲和美国的商业调查显示，尽管利率上升和通货膨胀持续存在，但增长的表现比预期好，但同时，硅谷银行和美国的Signature银行倒闭令金融市场动荡。由Silvergate Capital Corp.拥有的第三家银行正在自愿停止运营。

这些交叉潮流正在混淆对利率前景的展望，因为美联储和其他央行权衡了将通胀降低的需要与银行系统新动荡的风险。

一个更强大的中国应该有助于支撑全球增长，尽管经济学家警告称，对其他经济体的好处可能有限，因为以消费为主导的复苏意味着对世界其他地区的进口需求将减少，而不像过去中国的刺激和投资驱动的扩张那样。

“如果中国表现更好，它将有助于整个全球经济，”新加坡凯投经济公司中国经济主管朱利安·埃文斯-普里查德说。“但这次中国的复苏有点不同于你通常看到的中国复苏。”

中国国家统计局周三表示，1月和2月的零售销售同比增长3.5%，较去年同期的1.8%年度收缩有了明显的好转。

头两个月的工业生产增长了2.4%，高于去年12月的1.3%增长。基础设施和机械等固定资产投资增长了5.5%。

中国统计局将1月和2月的主要经济指标合并在一起，以避免农历新年期间的假期扭曲，那时企业放假，工人回家团聚。

经济活动的复苏是在中国于去年12月解除了近三年严格控制的标志性零Covid策略后发生的，该策略旨在扼杀即使是微小的疫情爆发。

中国去年底取消了其零COVID政策，导致一波感染潮使医院不堪重负。图片： STAFF/路透社这一策略最初使中国经济在全球大流行爆发后迅速复苏。但当面对更具传染性的COVID-19变种时，这一策略开始崩溃。包括上海在内的主要城市多次实施封锁，导致中国去年经济增长率降至3%，是自上世纪70年代以来增长率最低之一。

北京去年底突然放弃了这一政策，导致一波感染潮使医院不堪重负，扰乱了商业和日常生活。到了一月初，疫情最严重的时期似乎已经过去，周三的数据证实了商业调查和电影观影、餐厅预订和地铁乘坐等数据所暗示的经济反弹。

对于中国来说，今年的增长可能会严重依赖消费。出口正在疲软，因为西方经济失去动力，而房地产行业陷入低迷，切断了其最可靠的两大增长引擎。

上周数据显示，1月和2月的出口同比下降了6.8%。周三的数据显示，房地产放缓，1月和2月的投资和新开工住宅的下降幅度比2022年要小，但经济学家们怀疑该行业今年是否会对增长起到推动作用。

中国消费驱动的复苏能有多持久尚不清楚。家庭存款充裕，但对工作和房地产市场感到紧张。

统计局周三表示，2月份城镇失业率为5.6%，略高于1月份的5.5%，尽管它补充说这种变化可能反映了季节性因素，因为工人在农历新年假期期间换工作。青年失业率仍然很高，受访者中有18.1%的16至24岁人口失业。

联协银行亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示，失业数据意味着中国的中小企业在解除新冠疫情控制措施后仍然面临困难。他表示，政策制定者需要确保私营企业有足够的融资渠道来应对重新开放的干扰并创造新的就业机会。

“我们正处于这个过渡阶段，看起来他们很困难，”他说。

他补充说，如果政府要实现今年大约5%的国内生产总值增长目标，消费增长需要进一步加快，这个目标相对保守，与疫情前常见的快速增长相比。

他表示，政策制定者应考虑恢复2022年到期的电动汽车购买补贴，并确保他们继续控制通货膨胀。中国消费者价格2月份仅上涨1%，低于1月份的2.1%增长。

Xiao Xiao 和 Grace Zhu 在北京为本文做出了贡献。

请写信给 Jason Douglas，邮箱地址是 [email protected]

本文发表在 2023 年 3 月 16 日的印刷版上，标题是’消费支撑中国经济’。