中国增加向困境中的“一带一路”借款国提供贷款 - 华尔街日报

新加坡—中国对其“一带一路”基础设施项目借款人的紧急支持已经激增，外国政府在沉重债务下挣扎，凸显出北京不良贷款问题的严重程度，因为北京正努力改革其海外贷款战略。

中国对陷入困境的借款人提供的规模庞大、常常不透明的援助意味着北京实际上建立了一个新的国际救助贷款体系，与国际货币基金组织和其他西方机构并存，根据世界银行发布的新研究。

研究人员表示，中国愿意向陷入困境的借款人提供更多贷款，可能会通过避免痛苦的经济变革延长他们的困难。他们表示，围绕中国贷款的不透明条款也可能通过掩盖国家真实的财务状况，使债务减免工作变得更加复杂。

对中国救助贷款的详细审视出现在负债国家应对不断上升的利率、高通货膨胀以及金融不稳定的新风险之际，而决策者们则应对美国三家银行倒闭的后果。

根据作者Sebastian Horn、Brad Parks、Carmen Reinhart和Christoph Trebesch的统计，中国在过去十年向外国政府和央行提供了逾2300亿美元的紧急支持，通过新贷款、旧贷款展期以及与中国人民银行（中国央行）的货币互换协议。

在斯里兰卡一处高速公路延伸项目中的一名中国工程师。照片： 保拉·布朗斯坦/盖蒂图片社作者们称之为“一带一路救助”的财政援助近年来稳步增长，因为低收入和中等收入国家的债务问题变得更加严重。中国对借款人的紧急支持在2021年达到了400亿美元，比2020年增长了32%，是2011年类似援助金额的40倍以上。

受援国包括巴基斯坦、安哥拉、斯里兰卡、委内瑞拉以及另外十多个从中国银行借款用于建设道路、铁路和桥梁的国家，根据该论文。总共有22个国家接受了某种形式的紧急支持。

在一次采访中，威廉与玛丽大学的发展金融研究实验室AidData的执行主任帕克斯先生表示，他认为只要债务问题继续困扰负债国家，这种救援工作将会持续下去。

“我认为只要一带一路上的债务困境存在，这种情况就会持续下去，”他说。

中国的一带一路倡议是由习近平领导于2013年发起，旨在推动经济发展并在非洲、亚洲和南美洲赢得影响力。中国的贷款规模使其超过世界银行成为发展中国家最大的贷款方。

但在不良贷款和停滞的发展中，针对新项目的贷款基本上已经停滞，官员们正在对这个陷入困境的计划进行全面改革，使其在范围上更加保守，在评估潜在投资时更加严格。

借款人偿还贷款的困难意味着中国的放贷机构近年来的策略转向了展期旧贷款、修改还款条件并延长更多信贷以避免违约，这些策略让人想起西方银行在2007-09年金融危机爆发前急于避免贷款损失而采取的“展期和假装”做法。

通过一系列的货币互换协议，中国人民银行通过允许其他国家的央行动用这些设施来增加外汇储备，起到了缓解借款人困境的作用。

这些策略并不总是能够阻止借款人陷入更深的困境。斯里兰卡、巴基斯坦和赞比亚在债务变得无法管理后都寻求了国际货币基金组织的帮助。其他政府则指责中国在重组陷入困境的借款人债务方面拖拖拉拉，尽管一些分析人士表示，中国的行为并没有不同于美国和其他西方债权人过去的做法。

习近平去年表示，国际环境变得更加复杂，强调了加强项目风险管理的必要性。官员们表示，中国将与国际社会合作，通过一带一路促进经济发展。

习近平主席发起“一带一路”倡议，旨在推动全球经济发展。图片： nicolas asfouriGetty Images支持者表示，中国的行动与债券持有人和其他私人债权人有时强硬的债务立场相比，甚至可能帮助一些国家缓解紧迫的债务违约风险。

在他们的新论文中，来自AidData、哈佛大学、世界银行和德国基尔世界经济研究所的作者们首次详细分析了中国对“一带一路”借款国的救助贷款以及中国人民银行通过其互换额度提供的援助。

数据突显，对陷入困境的借款国提供支持已成为整体“一带一路”融资的一个越来越大的比例，特别是随着新项目贷款的放缓。

2011年，中国以贷款、贷款展期和互换协议形式提供了10亿美元的救助融资，到2014年上升至90亿美元。到2020年，这一数字达到307亿美元。总体而言，作者发现，中国在截至2021年的10年间提供了约2320亿美元的紧急援助，其中1720亿美元通过中国人民银行的互换额度，另外600亿美元来自中国银行的救助贷款和贷款展期。

这些纾困措施相当于“一带一路”计划承诺的大约1万亿美元基础设施融资的四分之一，以及国际货币基金组织在同一10年期间截至2021年向陷入困境国家提供的资金总额的五分之一。

中国已为巴基斯坦瓜达尔的基础设施项目提供援助。照片： Asim Hafeez/Bloomberg News中国人民银行的互换额度网络“已成为海外危机管理的越来越重要的工具”，作者称。互换协议允许一个央行用其货币交换另一种货币中的等额金额，通常在几个月后就会被撤销，但作者称中国人民银行在许多情况下一再延长了这些协议。中国人民银行表示，其互换额度旨在促进贸易，使各国更容易地在国际上使用人民币。

作者在2008年和2009年提供的贷款中，确定了中国商业银行、政策性银行和国有企业向13个新兴市场政府提供的70笔援助贷款。仅巴基斯坦就获得了200亿美元。其他受益国包括厄瓜多尔、苏丹和坦桑尼亚。作者称，大多数贷款以美元形式发放，许多贷款似乎被用于偿还对中国机构的旧债务。作者称，这些操作类似于美国财政部在20世纪80年代在拉丁美洲进行的双边贷款，以确保美国的贷款得到偿还，或者在欧元区债务危机期间建立的用于向欧元区成员国提供贷款的机构。

作者称，中国援助贷款与国际货币基金组织提供的贷款之间的一个区别是成本。中国贷款的利率通常在5%左右，而国际货币基金组织的平均利率为2%。另一个区别是在贷款条款周围缺乏透明度，这使得债权人和国际债务监督机构（如世界银行）难以评估各国的真实财务状况，作者称。

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发表于2023年3月28日的印刷版上，标题为’中国加倍放贷’。