交通股下跌预示经济疲软 - 华尔街日报
Vicky Ge Huang
道琼斯运输平均指数追踪20家美国大型公司，涵盖航空公司、铁路公司和卡车公司，自2月初以来已经比道琼斯工业平均指数表现低了约6.9个百分点。同期，诺福克南方 公司、 美国航空集团 公司 和 J.B.亨特运输服务 公司 的股价至少下跌了8.5%。
小市值股票，通常被认为比其较大同行更具风险且更受经济变化影响，最近几周也落后了在年初上涨后。标普小型600指数在2023年上涨了0.5%，落后于标普500指数的7.6%涨幅。
从历史上看，运输和小市值股票在市场复苏时领先，但在经济衰退期间，随着对商品、材料和旅行需求放缓，它们的跌幅也更快。
“交通投资者对经济持消极看法，我认为他们最终会被证明是正确的，”Quant Insight首席执行官兼创始人Mahmood Noorani说，Quant Insight是一家提供数据和分析的公司。
最近，衰退的担忧加剧。上个月硅谷银行突然倒闭，地区银行的压力引发了人们对银行贷款可能出现压力以及企业愿意雇佣和家庭愿意消费的担忧。《华尔街日报》调查的经济学家认为未来12个月内出现衰退的概率为61%，尽管他们预计经济收缩将是浅层且短暂的。
一些公司特定的消息也是最近股票下滑的原因之一。
诺福克南方公司在二月份一列火车出轨后被联邦检察官和环境监管机构起诉，在俄亥俄州东巴勒斯坦释放了危险化学品。该公司表示将花费任何必要的费用来赔偿居民并清理该镇。
上周，美国航空公司下调了第一季度的预期，而达美航空公司报告了季度亏损，并表示消费者的行为一直在发生变化，这对航空公司的预测可能会带来困难。跟踪航空业绩的交易所交易基金美国全球航空ETF本月下跌了1.6%。
“有关经济衰退、波动的石油价格以及需求方面的情况存在担忧，”投资银行Cowen的航空分析师Helane Becker说。
运输和物流公司J.B. Hunt是货运市场的风向标，周一表示，最新季度利润和收入下降幅度超出预期，公司称这是一场“货运衰退”。
“首先，我们处于一个具有通货紧缩价格压力的具有通货膨胀成本压力的行业中，这是一个具有挑战性的货运环境，” J.B. Hunt总裁Shelley Simpson在电话会议上说。
与此同时，上涨的原油价格削弱了运输公司和其他大型燃油消费者的利润。全球石油价格最近上涨至每桶80美元以上，达到了今年的最高水平。
尽管最近运输股票的下跌预示着美国经济疲软，但一些投资者和分析师对经济即将衰退的观点提出质疑。这在很大程度上是因为劳动力市场和消费支出迄今仍然保持弹性。
其他人说市场正在发出混合信号。
影响从汽车和学生贷款到抵押贷款的10年期国债收益率已从3月初的4%以上下降至3.546%。反映投资者对短期利率预期的两年期国债收益率已从上个月的5.064%的15年高点下降至4.170%，希望美联储即将结束加息的举措。
较低的收益率鼓励一些投资者重新转向大型科技股。当收益率下降时，他们通常更愿意为那些他们期望未来能够创造超额利润的公司的股票支付更高的价格。纳斯达克综合指数今年上涨了15%，其中包括过去一个月的3.3%，表现优于其他主要指数。
即使经济陷入衰退，投资者也有足够的时间来对抗这种情况，TCW相对价值组的首席投资组合经理戴安·贾菲说。
“这次衰退是我投资生涯中被讨论得最多的衰退，”贾菲女士说。“我认为公司和投资组合经理们对此做好了充分准备，但这并不意味着它不会发生。这只意味着你在选择股票时必须非常慎重。”
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发表于2023年4月21日的印刷版上，标题为“运输股下滑被视为衰退指标”。