英国监管机构阻止微软对动视暴雪750亿美元的收购 - 华尔街日报
Kim Mackrael and Sarah E. Needleman
英国的反垄断监管机构拒绝了微软公司750亿美元收购游戏制造商动视暴雪公司的交易，引发了关于这笔交易是否会完成的重大疑问，打乱了两家公司的短期战略。
竞争与市场管理局周三发布的裁决称，微软未能说服该机构，即自从宣布交易以来，公司提出的行动是否足以缓解监管机构对竞争担忧。竞争与市场管理局表示，这笔交易对英国的视频游戏行业构成竞争威胁，已经对这笔交易进行了数月的审查。
这一决定给这笔交易是否会发生投下了长长的阴影。微软和动视暴雪表示他们将对这一裁决提出上诉，但反垄断律师和学者表示，这样的努力是一场艰难的战斗。
竞争与市场管理局的调查仅集中在英国市场。但由于视频游戏行业复杂且全球化，微软-动视暴雪合并公司要完全在该市场之外运营将是困难的。
美国联邦贸易委员会和欧盟的竞争监管机构也在审查这笔交易。英国的决定不会直接影响其他程序，但这类全球交易通常需要世界上最大的竞争管理机构的认可才能继续进行。
CMA的决定标志着全球反垄断执法机构在处理世界最大科技公司之间的竞争问题方面的转变。多年来，欧盟一直在审查大型，主要是美国的科技公司，涉及隐私、税收和涉嫌反竞争行为等一系列问题。
“很长一段时间以来，竞争当局被批评在并购方面表现不力，特别是在数字领域，”Geradin Partners的布鲁塞尔和伦敦的竞争律师达米安·杰拉丁说。“情绪已经改变了。”
英国曾经在监管大型国际并购方面保持低调。但自从脱离欧盟以来，它最近已经成为全球交易监管最为积极的国家之一，而欧盟过去一直在欧洲发挥主导作用。
这两家公司为他们的交易进行了辩护，并表示他们将继续抗争。反垄断律师表示，上诉在英国可能会相对迅速进行，但推翻CMA裁决的门槛很高。上诉法庭只会审查决定是否合法和合理，以及是否遵循了适当的程序。
微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯表示，公司仍全力致力于收购。他表示，这一裁决将会阻碍英国科技创新和投资。
“我们特别失望的是，在经过长时间的审议后，这个决定似乎反映了对这个市场以及相关云技术实际运作方式的错误理解，”史密斯先生说。
动视暴雪首席执行官鲍比·科蒂克表示，如果CMA的决定维持下来，“将会扼杀英国游戏行业的投资、竞争和就业创造。” 他告诉员工，动视暴雪将与微软一起对这一决定提出异议：“这不是我们想要的消息，但这绝不是这项交易的最终结局。”
微软现在面临其视频游戏雄心的突然挑战。该公司一直在努力获得这项交易的批准—这将是其有史以来最大的交易之一—部分原因是为了帮助其在新兴的云游戏市场中获得优势，这是一种类似于Netflix的游戏流媒体服务。
没有动视暴雪，微软将很少有可比的收购机会。分析师表示，微软可以寻找规模较小的收购目标，但这可能无法提供其在云游戏中蓬勃发展所需的大量热门游戏组合。
分析师表示，对于动视暴雪来说，一笔失败的交易将使其成为一家独立公司，并可能使其成为买家，而不是卖家。
作为《使命召唤》和《魔兽世界》等热门游戏系列的制造商，如果因反竞争原因导致交易破裂，微软将向动视暴雪支付30亿美元的违约金。周三，动视暴雪报告称，其收入和利润在第一季度实现了两位数的增长。
在英国竞争与市场管理局周三的裁决下，动视暴雪股价下跌了11%。微软股价在周二晚些时候发布的业绩报告强于预期后上涨了7.2%。
在许多视频游戏和其他科技股走势疲软的时期，计划中的收购帮助提振了动视暴雪的股价。据分析师称，动视暴雪早期推动这笔交易的压力也已经减弱。
据《华尔街日报》此前报道，动视暴雪的毒性工作环境指控及其对首席执行官科蒂克领导下员工的影响成为这笔交易的催化剂。动视暴雪否认了这些指控，并表示正在努力成为视频游戏行业最具包容性的公司。尽管如此，在微软出价之前，投资者已经撤离，员工士气低落，一些董事会成员已经开始对公司的领导感到焦虑。
分析师们预计，如果交易失败，科迪克先生将继续掌管公司。TD Cowen分析师道格·克鲁茨表示，公司努力加强治理、时间以及强劲的增长，如果公司继续作为独立公司存在，可能有助于提升动视的士气。
“公司已经有一年多的时间来解决最初引起这一问题的问题，”克鲁茨先生说。
微软于2022年1月宣布计划收购动视，并在调整了视频游戏发行商的净现金后，将交易价值定为690亿美元。这两家公司原计划在今年年中完成交易。
欧盟的反垄断监管机构欧洲委员会已经设定了5月22日的最后期限进行自己的裁决。FTC在去年12月起诉微软阻止这笔交易，已经在其行政法庭为8月安排了一场听证会。
所有三家反垄断机构都提出了担忧，认为这笔交易可能使微软能够控制消费者如何访问动视的游戏，例如“使命召唤”，从而可能减少全球视频游戏行业的竞争。但是在3月份，CMA将其调查重点缩小到新兴的云游戏市场，消除了此前的担忧，即这笔交易可能减少已建立且规模更大的游戏机市场的竞争。
CMA在其决定中表示，这笔交易将改变快速增长的云游戏市场，并导致英国玩家的创新和选择减少。它表示，微软在这一领域已经具有优势，因为它拥有计算机操作系统Windows，拥有全球云基础设施以及强大的游戏机和游戏收藏。
“没有其他云游戏运营商拥有这种优势组合，这在一定程度上解释了微软目前在英国市场占有率达到60-70%的原因，” CMA表示。此外，这样的补救措施将需要由CMA监督的持续监管义务。“在自由市场中，竞争力量更有可能为竞争和消费者实现正确的结果，” CMA表示。
尽管CMA批准了大多数调查的交易，但近年来，法律专家表示，CMA已经因采取比同行更强硬的态度而声名狼藉。
—戴夫·迈克尔斯在华盛顿为本文做出了贡献。
请写信给金·麦克雷尔，邮箱为 [email protected]，以及萨拉·E·尼德尔曼，邮箱为 [email protected]
刊登于2023年4月27日的印刷版上，标题为’英国阻止微软收购动视暴雪交易，使竞标陷入危险’。