税收下降加速债务上限截止日期 - 华尔街日报
Richard Rubin
华尔街和华盛顿本月受到政府警告的冲击，警告称美国最早在6月1日就可能无法支付所有账单。这一危机比预期提前了几个月，引发了联邦债务违约的风险，除非国会提高债务上限。
原因在于，预期的税收季节性大量支付并未涌入国库。当国会预算办公室分析了截至4月份的本财年税收时，总额比几个月前的预测少了约2500亿美元。
直接影响是，美国可能在6月中旬税收到账之前用尽现金，这促使拜登政府和国会共和党人之间进行紧急对话，讨论如何提高债务上限。
与债务上限动态无关，税收不足延续了过去三年联邦收入的狂热起伏周期。
美国定期出现预算赤字，因为它每收入3美元就支出大约4美元，这是国会关于税率和联邦项目的选择所导致的结果。这需要定期提高债务上限。
但产生这些收入的系统是一个相对运转良好的机器，稳定地从经济中吸收所得税和工资税。这个机器，再加上发行国债的便利性，意味着美国通常可以在没有剧烈波动的情况下融资日常运营。当这种可预测性在定期债务上限危机期间消失时，其价值才变得明显。
通常情况下，经济活动和工资上涨时，联邦收入也会增加。当活动减少时，收入也会下降。然而，现在，经济正在增长，但联邦税收却在没有任何重大税法变化的情况下在缩减。这与一年前相反，当时飙升的所得税收入脱离了温和的经济增长。
这种不可预测的收入波动对各州来说并不陌生，尤其是对依赖高收入纳税人和资本收益的加利福尼亚州。受到平衡预算要求的限制，各州会根据收入的反弹情况定期调整支出和税收政策。
分析人士将最新的繁荣和衰退主要归因于资本收益，这些收益不会从每份工资中扣除，而通常会通过季度预估税或随税务申报一起的四月付款出现在政府的金库中。
2021年，股票、房屋和加密货币的价格都飙升，经济从新冠疫情中复苏。由此产生的一些资本收益开始在2021年出现，但大规模的资本涌入发生在2022年4月，政府在那个月收取了创纪录的8640亿美元，比2019年同月高出61%。
CBO预测人均所得税收入今年将下降，但尽管如此，4月份的税收比去年下降了26%，比预期的要大得多，主要是由于包括企业利润和资本收益在内的非预扣个人所得税下降。这迫使官员和分析师将所谓的X日期——政府现金耗尽并可能不得不违约一些义务的日期——从7月底提前到了6月初。
通货膨胀可能也产生了影响，负责财政监督的委员会高级副总裁马克·戈德温说。税率会因通货膨胀而调整，但有滞后效应。因此，与通货膨胀相关的收入和工资激增导致了2021年一次性的突然税收增加，随着时间的推移将逐渐减少。他说，这也可能影响了企业税，因为公司扣除了通货膨胀前的成本并获得了通货膨胀后的收入，在这些效应逆转之前提高了利润。
然后，美国国内税务局延迟了几乎所有加利福尼亚居民和企业的纳税截止日期，原因是天气灾害，将通常在1月、4月和6月到期的个人所得税支付延迟至10月中旬。
加利福尼亚州预计日期变更将42亿美元的州收入从年初转移到10月。根据早期的州数据，两党政策中心估计，大约有1000亿美元的联邦收入可能会转移，导致较早的债务上限危机点。
“因为六月初非常接近，这对时间产生了实质性影响，”BPC的Shai Akabas说。
未来的关键在于，经济增长和联邦税收之间的密切关系是否会恢复到2020年前的趋势，或者它们是否会保持脱钩状态，这是一个未知数。
“我们经历了一场大流行和几年非常疯狂的时期，”宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型的业务税收和经济分析主任Alexander Arnon说。 “在我们度过那段时期之后……事情将至少会回归到类似于大流行前的正常状态。”
另一方面，资本收益集中在高收入家庭中，因此更多的不平等意味着资本收益对联邦收入更为重要，这意味着更多的波动性。预测者对合伙企业内部产生的资本收益或导致人们出售资产的决策的可见度有限。企业收入也可能急剧下降，因为去年通胀削减法案中的许多能源税收抵免可以转让给能源行业以外的公司。
“你永远不知道这其中有多少是暂时的，有多少是永久的，有多少需要一段时间才会消失，”Goldwein先生说。
这要求预测者和政客都要谦虚，他说。一些共和党人指出收入激增证明了2017年减税措施的有效性。事实上，在该法律颁布后的立即后果中，企业投资略有增加，工资大幅增长，但在经历了一场大流行之后，现在试图推断该税法的任何影响，充其量是冒险的。
拜登总统吹嘘他在任期间发生的赤字减少，但大局仍未明朗，因为经济的繁荣与衰退正在恢复正常。
“当你看到一年内收入激增时，更加谦逊一点是好的，因为这可能导致更危险的政策，” Goldwein先生说。
请写信给Richard Rubin，邮箱为 [email protected]
刊登于2023年5月15日的印刷版上，标题为“税收支付导致较早的债务截止日期”。