沃伦·巴菲特喜欢日本股票——也许你也应该喜欢-华尔街日报
Jacky Wong
日本股市达到了1990年以来的最高水平，当时这个国家著名的资产泡沫正在消退。Topix指数今年上涨了12%，使其成为2023年全球表现最佳的市场之一。甚至著名投资者沃伦·巴菲特已经对市场表示了信心——他的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦现在持有的日本股票比美国以外的任何其他国家都多。
但长期投资日本的投资者可能会想知道当前的涨势是否与过去三十年看到的所有虚假曙光有所不同。确实有乐观的理由。
首先，改善企业治理的推动，由前首相安倍晋三发起，正在见效。股东激活正在上升，最显著的结果是向股东提供更多现金回报。去年，来自股票回购和股息的总支付达到了创纪录的水平，目前正在进行的财报季度可能会带来另一个纪录。例如，伯克希尔持有的五家日本贸易公司之一三菱上周宣布了一项22亿美元的股票回购计划。
尽管在美国回购股份很常见，但对于日本公司来说，增加的股息支付是一件更大的事情，因为它们手头有大量现金。根据Jefferies的说法，近一半的日本公司在资产负债表上持有净现金，而在美国这一比例为22%。这种更为慷慨的支付已经导致了自2011年以来日经指数非金融公司持有的现金总额首次下降，尽管它们仍然在资产负债表上持有大约1万亿美元的现金，Jefferies表示。
而日本公司正越来越多地解除交叉持股，或者说它们持有彼此股份的比例，以提高投资者的回报。这些交叉持股抑制了股本回报率，从而影响了估值。根据Jefferies的数据，日经指数中大约54%的公司的股价低于账面价值，而标普500指数中这一比例仅为7%。今年早些时候，东京证券交易所敦促那些股价低于账面价值的公司提出改善资本回报计划。
随着日本公司解除无效的交叉持股网络并增加支付，投资者将继续更愿意为它们买单。这一次可能确实不同。
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刊登于2023年5月17日的印刷版上，标题为“巴菲特看好日本股票”。