拜登数十亿美元的石油交易面临重大考验 - 华尔街日报
David Uberti
美国政府试图重新填补容纳该国紧急石油储备的高楼大厦般大小的洞穴，这需要进行一场能源市场的速成课：如何更像一名交易员。
拜登总统去年授权了一次紧急销售，从美国战略石油储备中出售超过1.8亿桶石油，以缓解俄罗斯入侵乌克兰后汽油价格飙升的局面。能源部高价出售，平均每桶大约95美元。
现在，尽管今年各个时段价格跌至该水平附近，但该机构正在发现以更低的心仪价格重新填补这些储备更加困难。周一，美国基准原油收于每桶71.99美元，处于华盛顿购买范围内。
拜登比他的前任更积极地使用了战略石油储备，迫使华尔街关注可能影响石油市场的举措。在最近几个月，随着原油价格下跌，一些投资者将华盛顿拟议的购买视为潜在支撑价格的因素，这是因为美国经济放缓和全球供应量激增。
能源部今年首次尝试购买石油，并开始进行潜在的价值十亿美元的交易—失败了。这促使该机构改进其对投标的方法，一些分析师称这更能反映原油交易的方式。调整后的定价方法突显了政府在石油公司如何权衡市场波动性和风险方面的陡峭学习曲线，这个市场可能会因自然灾害、地缘政治紧张局势或石油输出国组织的生产变化而意外转变。
墨西哥湾沿岸附近的四个储备地点大约有3.58亿桶原油，比去年年初的大约5.93亿桶少，根据能源信息管理局的数据。许多分析师表示，这个库存量已经足够应对供应冲击，特别是由于德克萨斯州和新墨西哥州快速增长的页岩地区的钻井产量推动了接近创纪录的国内产量。
战略石油储备定期向炼油厂借出石油，并获得额外的补给。但是近几十年来，直接购买石油的情况很少见。
拜登政府此前表示其目标是购买6,000万桶石油，但暗示不急于重新填充战略石油储备，而是要最大化纳税人的回报。如果成功，新的招标请求可能为额外的购买提供蓝图。
固定价格意味着公司必须承担市场在机构评估提议的13天窗口内下滑的风险，Pentathlon Investments的管理合伙人Ilia Bouchouev说。生产商可能会提高价格，以应对油价每桶波动几美元的对冲成本。
“持续两周保持固定价格风险太大了，” Bouchouev说。“没有人会按照固定价格交易。”
相反，市场主要基于原油类型或产地之间的价格差异进行移动，这些原油在购买和销售时的地点。这些价差使交易员能够考虑运输等成本，并使生产商有机会通过购买期货或期权合同等金融工具来限制波动的威胁。
能源部第二次尝试购买高达300万桶酸性原油，提案截止日期为5月31日，合同预计将于6月9日颁发，将其以不同ials为基础的定价方法与之前的方法进行交换。这可以帮助供应商更准确地预测成本，并有助于限制潜在损失。
政府官员要求公司就酸性原油的不同ials提出报价。该数字考虑了在奖励通知后三天内西德克萨斯中质原油（美国原油基准）和美国酸性原油基准Mars之间的平均价差。
根据价格报告机构Argus Media的数据，截至上周五，这两个基准之间的差距为98美分，这意味着公司在市场波动时的金融风险可能是每桶几美分，而不是几美元。
“从理论上讲，同样的问题仍然存在，因为交易员必须在等待决定的两周内持有这个差价，”一位资深交易员Bouchouev说。“然而，这个差价明显比油价不太容易波动。”
目前，拜登潜在的石油交易面临的更紧迫问题可能是价格是否保持在能源部的目标范围内。
去年底，华尔街对石油持乐观态度，但随着西方经济放缓、俄罗斯继续增产以及中国对能源的需求未能推高价格，许多分析师最近纷纷下调了预测。
请写信给大卫·乌贝尔蒂，邮箱为[email protected]
发表于2023年5月23日的印刷版上，标题为“拜登的数十亿美元石油交易受到考验”。